六月婷婷导航福利在线|国产日产欧产精品网站|欧美亚洲日韩国产综合网|亚洲中字幕永久在线观看|精品四虎免费观看国产高清|亚洲日本欧美一区二区三区|91国自产精品中文字幕亚洲|无码欧精品亚洲日韩一区app

平安證券:從新鴻基地產(chǎn)看港資房企經(jīng)營邏輯

2023-08-24 14:26:25來源:地產(chǎn)K線官方

樂居財經(jīng)李禮8月24日,平安證券發(fā)布地產(chǎn)雜談系列之四十八。投資要點雙


(相關(guān)資料圖)

樂居財經(jīng) 李禮 8月24日,平安證券發(fā)布地產(chǎn)雜談系列之四十八。

投資要點

雙輪驅(qū)動的港資地產(chǎn)龍頭。新鴻基地產(chǎn)成立于1972年7月,同年8月掛牌上市,為中國香港最大地產(chǎn)發(fā)展商之一;圍繞地產(chǎn)鏈及其他收租資產(chǎn)積極布局,物業(yè)銷售、物業(yè)租賃貢獻利潤近90%。公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展,業(yè)績修復能力較強,資產(chǎn)與收入規(guī)模不及內(nèi)地龍頭房企,但歸母凈利潤基本與之比肩。

順勢而為乘勢而起,緊跟市場逐步壯大。借助20世紀70年代香港地產(chǎn)業(yè)證券化、集團化熱潮,公司完成首輪擴張,成立10年左右利潤擴大近10倍。強調(diào)貨如輪轉(zhuǎn)以銷定投,把握市場脈搏提供高質(zhì)量產(chǎn)品服務,開創(chuàng)香港新樓宇三年保修服務先河,項目通常享受品牌溢價。應勢而動下公司成功躋身香港大型地產(chǎn)集團,資產(chǎn)領先港資房企,香港銷售額市占率穩(wěn)定15%上下。

租售并舉分散經(jīng)營風險,搶先布局成為行業(yè)標桿。公司租售并舉模式以物業(yè)租賃平滑物業(yè)銷售波動,分散整體經(jīng)營風險;多發(fā)展城市綜合體,搶占核心城市核心區(qū)位;通過成熟商圈構(gòu)建樹立品牌標桿,通過精細化運營照顧不同客戶需求。租賃物業(yè)出租率常年穩(wěn)定90%以上,租金總收入趨勢上行,2022年度總租金回報率5.8%、凈租金回報率4.5%,遠超市場平均水平。

兩低一高財務特征突出,融資優(yōu)勢助力穩(wěn)健經(jīng)營。受審慎發(fā)展思路影響,公司呈現(xiàn)低杠桿、低周轉(zhuǎn)、高利潤率的“兩低一高”財務特征,ROE波動更多受歸母凈利率變化影響,整體ROE水平低于高杠桿、快周轉(zhuǎn)的內(nèi)地龍頭房企。盡管租售并舉帶來內(nèi)部現(xiàn)金流平衡,但外部資金渠道暢通、成本低廉仍為日常運作及策略性投資重要補充,公司綜合融資成本2-3%,低于內(nèi)地龍頭。

投資建議:回歸內(nèi)地房地產(chǎn)市場,短期銷售修復力度不足下行業(yè)仍舊面臨陣痛;中長期經(jīng)濟人口紅利消退、金融紅利消失下舊的“三高”經(jīng)營模式變革或更為關(guān)鍵。對照以新鴻基地產(chǎn)為代表的港資房企,其嚴防財務風險、精細化運作打磨品牌、以租售并舉奠定永續(xù)經(jīng)營基礎等舉措均具備可取之處。從短期及中長期兩個維度,推薦銷售融資占優(yōu)、積極拿地改善資產(chǎn)質(zhì)量、新模式探索具備前瞻眼光企業(yè),如中國海外發(fā)展、保利發(fā)展、招商蛇口等。

風險提示:1)樓市成交持續(xù)疲軟風險;2)個別房企流動性問題發(fā)酵超出預期風險;3)政策改善及落地執(zhí)行不及預期風險。

相關(guān)公司:新鴻基地產(chǎn)hk00016,平安證券,鴻基地產(chǎn)

關(guān)鍵詞:

責任編輯:hnmd004

最新資訊

大宁县| 揭阳市| 武邑县| 太保市| 田阳县| 海南省| 田阳县| 嘉黎县| 贺兰县| 华池县| 嵊泗县| 宁强县| 南川市| 赤壁市| 克东县| 石屏县| 大邑县| 淮安市| 盐亭县| 拉萨市| 和顺县| 常山县| 饶阳县| 阜城县| 阳泉市| 沙河市| 伊吾县| 河池市| 新闻| 屯门区| 天等县| 津南区| 峨边| 平度市| 乌苏市| 蓝田县| 甘谷县| 普格县| 蓬莱市| 屏边| 台州市|