麗人麗妝于2020年9月29日在上交所主板上市，發(fā)行數(shù)量為4001.00萬股，發(fā)行價(jià)格為12.23元/股，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券，保薦代表人為王建文、鞠宏程，聯(lián)席主承銷商為華泰聯(lián)合證券，副主承銷商為南京證券。

麗人麗妝的控股股東、實(shí)際控制人為黃韜。截至招股說明書簽署日，黃韜直接持有公司37.22%的股權(quán)，通過上海麗仁間接持有公司0.13%股份，合計(jì)持有公司37.35%的股份。

麗人麗妝主要從事電商零售業(yè)務(wù)和品牌營銷運(yùn)營服務(wù)。其中，電商零售業(yè)務(wù)是公司的核心業(yè)務(wù)。

麗人麗妝本次發(fā)行募集資金總額為4.89億元，募集資金凈額為4.20億元。麗人麗妝最終募集資金凈額較原計(jì)劃少1200.30萬元。9月16日披露的招股說明書顯示，麗人麗妝擬募集資金4.32億元，其中1.98億元用于品牌推廣與渠道建設(shè)項(xiàng)目，4929.00萬元用于數(shù)據(jù)中心建設(shè)及信息系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目，9602.00萬元用于綜合服務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目，8924.68萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

麗人麗妝本次發(fā)行費(fèi)用合計(jì)6919.85萬元，其中，中信證券、華泰聯(lián)合證券、南京證券獲得承銷及保薦費(fèi)3867.92萬元，上海市方達(dá)律師事務(wù)所獲得律師費(fèi)用500.00萬元，普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)獲得會(huì)計(jì)師費(fèi)用1930.30萬元。

2020年1-6月，麗人麗妝實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.05億元，同比增長8.88%;歸屬于母公司股東凈利潤1.50億元，同比減少0.64%;扣非后歸屬于母公司股東凈利潤1.24億元，同比增長39.54%;經(jīng)營活動(dòng)使用的現(xiàn)金流量凈額2.18億元，同比減少8.83%。

近兩年，麗人麗妝業(yè)績增速放緩。2016年至2019年，麗人麗妝的營業(yè)收入分別為20.16億元、34.20億元、36.15億元、38.74億元;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤8110.04萬元、2.27億元、2.52億元、2.86億元。2017年、2018年、2019年，公司營業(yè)收入增長率分別為69.67%、5.69%、7.18%，歸屬于母公司股東凈利潤增長率分別為180.17%、11.04%、13.36%。

報(bào)告期內(nèi)，麗人麗妝實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-5515.32萬元、3.29億元、-1.39億元、2.20億元，其中公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為24.63億元、40.06億元、41.74億元、44.93億元。

麗人麗妝在廣告費(fèi)上的投入連續(xù)4年超過凈利潤。2016年至2019年，公司廣告費(fèi)分別為1.79億元、2.58億元、3.43億元、3.46億元，2016年至2019年，廣告費(fèi)高出凈利潤9841.80萬元、3244.21萬元、9109.24萬元、5990.02萬元。

2016年至2019年，麗人麗妝應(yīng)收賬款賬面凈額分別為4038.47萬元、7908.28萬元、1.33億元、8323.71萬元，占營業(yè)收入比例分別為2.00%、2.31%、3.67%、2.15%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為53.08、57.26、33.76、35.48，高于同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值12.40、12.28、10.62、8.29。

2016年至2019年，麗人麗妝存貨金額分別為3.88億元、3.65億元、5.80億元、5.17億元，占總資產(chǎn)的比例分別為30.58%、22.02%、27.56%和23.25%。存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.35、5.71、4.69、4.35，同行業(yè)可比公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為4.93、6.06、5.68、4.18。

2016末年至2019年末，麗人麗妝的資產(chǎn)總額分別為12.68億元、16.60億元、21.03億元、22.25億元;負(fù)債總額分別為4.51億元、6.18億元、8.08億元、6.44億元。其中，公司的短期借款金額分別為2566.69萬元、0元、1754.53萬元和0元。

2016年至2019年，麗人麗妝綜合毛利率分別為35.32%、35.20%、36.63%、35.61%。與同行業(yè)公司相比，寶尊電商、壹網(wǎng)壹創(chuàng)綜合毛利率水平于各期均高于麗人麗妝;跨境通、若羽臣綜合毛利率水平與公司較為接近。

2017年度、2018年度、2019年度，公司電商零售業(yè)務(wù)通過天貓平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為 31.50億元、33.42億元、36.98億元，占電商零售業(yè)務(wù)收入的比例均超過99%，分別為99.90%、99.88%、99.94%。

2019年10月11日，證監(jiān)會(huì)在麗人麗妝的反饋意見中要求公司說明是否因阿里巴巴入股而存在降低獲客成本、增加獲客渠道等特殊利益安排，是否存在利益輸送;公司是否因阿里巴巴入股而存在降低獲客成本、增加獲客渠道等特殊利益安排，是否存在利益輸送或其他特殊利益安排。在2018年年上會(huì)時(shí)證監(jiān)會(huì)也要求公司說明是否因阿里巴巴入股而存在降低獲客成本、增加獲客渠道等特殊利益安排，是否存在利益輸送。

環(huán)球網(wǎng)直指麗人麗妝代理合同玩穿越。報(bào)道稱，招股書披露，上海相宜云商電子商務(wù)有限公司是麗人麗妝大供應(yīng)商，公司2007年6月取得相宜本草代理權(quán)，期限自2007年6月至2019年12月。工商資料顯示，上海相宜云商電子商務(wù)有限公司成立于2014年11月，晚于授權(quán)代理開始日七年。其次，麗人麗妝前身上海麗人麗妝化妝品有限公司成立于2010年5月27日，也晚于授權(quán)代理開始日近三年。

不僅如此，此次招股書財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中對漢高集團(tuán)的采購額相差了1.29億、對相宜本草的采購額相差1846萬元。另外，新版招股書折算的2016年采購額為176609萬元，和之前的數(shù)據(jù)相差1.27億元。

據(jù)時(shí)代周報(bào)報(bào)道，麗人麗妝的盈利模式受到了外界質(zhì)疑。招股書顯示，麗人麗妝自成立以來就選擇天貓平臺(tái)為自身電商業(yè)務(wù)的經(jīng)營平臺(tái)，從事電商零售業(yè)務(wù)和品牌營銷運(yùn)營服務(wù)。其中，電商零售模式即經(jīng)銷模式。招股書顯示，該模式下，網(wǎng)絡(luò)零售服務(wù)商取得品牌方授權(quán)，向品牌方以一定折扣價(jià)采購產(chǎn)品，在線上店鋪面向終端消費(fèi)者進(jìn)行產(chǎn)品銷售，擁有對店鋪及貨品的所有權(quán)，并承擔(dān)店鋪運(yùn)營、營銷推廣和人力成本，盈利主要來源于銷售價(jià)格與采購成本及各項(xiàng)費(fèi)用的差額。

從其盈利方式而言，來自品牌方的返利也是其利潤的主要來源。2017年至2019年，麗人麗妝返利計(jì)提金額分別為 1.28億元、2.10億元、2.16億元;而這3年間，其凈利潤分別為2.26億元、2.52億元和2.84億元。

對此，麗人麗妝在招股書內(nèi)表示：“若未來公司品牌方返利政策變化或其他因素導(dǎo)致公司可獲得返利出現(xiàn)下降甚至無法收取返利，公司的經(jīng)營業(yè)績將受到不利影響。”

關(guān)鍵詞： 麗人麗妝 天貓