今日，傳音控股(SH688036)股價(jià)下跌，截至收盤報(bào)185.30元，跌幅7.73%，總市值1482.40億。

值得注意的是，兩周內(nèi)，信達(dá)證券、華創(chuàng)證券均發(fā)研報(bào)唱多傳音控股。

2月10日，華創(chuàng)證券研究員耿琛發(fā)布研報(bào)《傳音控股(688036)深度研究報(bào)告：新興市場手機(jī)龍頭 “產(chǎn)品策略+渠道先發(fā)優(yōu)勢”構(gòu)筑核心壁壘》認(rèn)為，公司有望持續(xù)受益于新興市場持續(xù)穩(wěn)定的需求增量和人口紅利釋放;同時(shí)考慮到新興市場需求向智能機(jī)轉(zhuǎn)換趨勢及公司產(chǎn)品品類擴(kuò)張進(jìn)展，公司業(yè)績增量空間巨大。我們預(yù)計(jì)公司2020-2022年歸母凈利潤分別為26.39/33.51/42.66億元，對應(yīng)EPS為3.30/4.19/5.33元，首次覆蓋，給予“強(qiáng)推”評級。

華創(chuàng)證券研報(bào)稱，傳音控股是全球手機(jī)出貨量排名第四、非洲地區(qū)手機(jī)出貨量排名第一的品牌手機(jī)廠商，憑借著三大手機(jī)品牌—“itel、TECNO和Infinix”覆蓋不同消費(fèi)層次客戶，憑借著清晰的產(chǎn)品策略和渠道端的先發(fā)優(yōu)勢，在非洲市場占據(jù)了顯著的市場份額，有望持續(xù)受益非洲地區(qū)換機(jī)周期和印度等新興市場的需求釋放，同時(shí)公司基于本土化戰(zhàn)略，積極挖掘本地消費(fèi)者需求特征，圍繞手機(jī)業(yè)務(wù)打造“手機(jī)+移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+家電、數(shù)碼配件”的商業(yè)生態(tài)，為公司打開另一增長空間。

隨后，2月23日，信達(dá)證券研究員方競發(fā)布研報(bào)《傳音控股(688036)深度報(bào)告：新興市場異軍突起 非洲之王再啟征程》稱，我們預(yù)計(jì)公司2020-2022年?duì)I業(yè)收入分別為377.41億元、473.67億元和595.21億元，歸母凈利26.35億元、37.65億元和48.00億元，對應(yīng)2021年2月19日市值1792億元計(jì)算，市盈率分別為69倍、48倍和38倍。考慮到新興市場增量空間和結(jié)構(gòu)性升級潛力，以及公司在非洲等地的龍頭地位，未來業(yè)績增長空間可觀，給予公司“增持”評級。

信達(dá)證券研報(bào)指出，除了硬件產(chǎn)品的成功，傳音在應(yīng)用服務(wù)方向有著前瞻性的布局，得益于手機(jī)產(chǎn)品高市占率帶來的系統(tǒng)裝機(jī)量，和多種爆款A(yù)PP開發(fā)帶來的活躍用戶數(shù)量，公司坐擁非洲最大的數(shù)據(jù)流量入口。系統(tǒng)服務(wù)方面，公司依靠流量優(yōu)勢與Google在APK預(yù)裝、產(chǎn)品定制、系統(tǒng)搭載和推廣上達(dá)成合作;軟件開發(fā)方面，公司與網(wǎng)易、騰訊、閱文集等多家國內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)公司，在音樂、游戲、短視頻、內(nèi)容聚合及其他應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略合作，開發(fā)和孵化移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。截至2020年半年報(bào)公布，已合作開發(fā)7款月活躍用戶超過1000萬的應(yīng)用程序，應(yīng)用服務(wù)前景廣闊，潛在盈利點(diǎn)豐富。

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