圖：蘋果公司首席執(zhí)行官蒂姆·庫克

1月1日消息，據(jù)外媒報道，蘋果是2019年表現(xiàn)最佳的股票之一，股價在全年飆升了89%，市盈率接近25倍，凸顯了該公司的強(qiáng)大韌性。

股價先抑后揚，全年猛漲89%

進(jìn)入2019年第二天，蘋果首席執(zhí)行官蒂姆·庫克(Tim Cook)就為投資者帶來了一個壞消息。他說，由于iPhone銷量低于預(yù)期，蘋果的季度營收也會低于預(yù)期。當(dāng)時看來，庫克和蘋果似乎將迎來令人望而生畏的一年。第二天，蘋果股價收于142.19美元，幾乎觸及最低點。

然后意想不到的事情發(fā)生了：與庫克的警告相反，蘋果的股票隨后大幅上漲，并迎來自2009年以來表現(xiàn)最強(qiáng)勁的一年。美國當(dāng)?shù)貢r間周二，蘋果股票以每股293.65美元的價格結(jié)束了2019年的交易，實現(xiàn)了89%的增幅，是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)29%漲幅的三倍多。

在過去十年中，蘋果股價上漲了近十倍。換句話說，2010年1月1日投資10000美元購買蘋果股票，今天的股票收益和股息將達(dá)到109627美元。

從許多方面來看，蘋果不僅代表著股市的中心，而且也是美國經(jīng)濟(jì)的中心。在智能手機(jī)無處不在甚至不可或缺的十年里，其旗艦產(chǎn)品iPhone為智能手機(jī)設(shè)定了標(biāo)準(zhǔn)。在過去十年的大部分時間里，蘋果的市值都是最高的，并成為許多股票投資組合的主打產(chǎn)品。

可穿戴與服務(wù)業(yè)務(wù)增長迅速

這使得蘋果股票在2019年的反彈變得更加引人注目，因為在智能手機(jī)市場成熟到飽和點之際，蘋果表現(xiàn)出了強(qiáng)大的彈性，并有能力挖掘新的增長領(lǐng)域。iPhone營收在最近12個月下降14%至1420億美元，但蘋果在其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域也出現(xiàn)增長：iPad銷量增長16%，可穿戴設(shè)備和配件猛增41%，服務(wù)業(yè)務(wù)營收增長16%。

蘋果推出像iPhone這樣的轟動性產(chǎn)品已經(jīng)很長時間了，但包括Apple Watch、AirPods和Beats耳機(jī)在內(nèi)的可穿戴設(shè)備幫助彌補(bǔ)了其不足，后面這些產(chǎn)品目前約占蘋果總收入的9%。

庫克在蘋果最新財報電話會議上表示：“我們在全球每個市場的可穿戴設(shè)備第四季度營收時，都創(chuàng)下了紀(jì)錄。我們的可穿戴設(shè)備業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆炸性增長，年收入超過財富500強(qiáng)中三分之二的公司。”

不久前，花旗(Citi)分析師吉姆·蘇瓦(Jim Suva)表示，蘋果可穿戴設(shè)備在這個假日季度再次顯示出令人驚訝的強(qiáng)勁勢頭。

蘋果的服務(wù)也悄然成長為價值達(dá)240億美元的業(yè)務(wù)，占其總銷售額的18%。在2019年3月份的一次活動中，蘋果首次推出了游戲(Apple Arade)、視頻(Apple TV+)和新聞(Apple News+)訂閱服務(wù)，以及與Apple Pay捆綁在的新信用卡。去年秋天，蘋果推出了付費視頻流媒體服務(wù)，與Netflix、迪士尼、AT&T和其他原創(chuàng)節(jié)目競爭。

但蘋果最暢銷的產(chǎn)品仍然是iPhone。雖然這款設(shè)備2019年的銷量有所下降，但在新款iPhone 11、iPhone 11 Pro和iPhone 11 Pro Max首次亮相后，接近年底時顯示出改善的跡象。

擁有一系列高端iPhone和較低價格的選擇是蘋果吸引客戶升級到新款手機(jī)的重要戰(zhàn)略。市場研究機(jī)構(gòu)Counterpoint Research的數(shù)據(jù)顯示，在過去的四個季度里，經(jīng)濟(jì)型iPhone XR始終是全球最暢銷的智能手機(jī)。

但要重振iPhone銷量，蘋果需要的不僅僅是經(jīng)濟(jì)型機(jī)型。有些分析師認(rèn)為，從2020年開始，通過推出支持高速5G網(wǎng)絡(luò)的智能手機(jī)，該公司可能會得到長期需要的提振。

韋德布什證券公司(Wedbush)分析師丹尼爾·艾夫斯(Daniel Ives)上周在一份研究報告中表示：“我們認(rèn)為，iPhone 11只是蘋果當(dāng)前‘超級周期’的起點，一系列5G智能手機(jī)將于2020年9月份發(fā)布，這將打開iPhone全面升級的閘門。”

蘋果已經(jīng)很好地經(jīng)受住了挑戰(zhàn)，用一段時間以來最好的表現(xiàn)回報股東。蘋果的大部分收益來自2019年的股市反彈，但股價在1年內(nèi)飆升89%已經(jīng)足夠了不起，對于一家市值高達(dá)數(shù)千億美元的公司來說更是如此。截至2019年結(jié)束，蘋果的市值為1.3萬億美元。

市盈率創(chuàng)十年來新高

蘋果在2020年將面臨的挑戰(zhàn)之一是管理投資者的預(yù)期。蘋果的往績市盈率(P/E)2019年也隨著股價穩(wěn)步攀升。市場研究機(jī)構(gòu)FactSet的數(shù)據(jù)顯示，蘋果2019年年初的往績市盈率略高于13倍，低于16.2倍的五年平均水平，而到2019年年底達(dá)到24.7倍，為2010年以來的最高點。

往績市盈率指股票每股價格除以過去12個月的每股收益，投資者經(jīng)常使用它作為速記指標(biāo)，來確定某只股票的投資價值。但這個標(biāo)準(zhǔn)并不完美，因為它沒有考慮現(xiàn)金或債務(wù)情況，而且是基于過去的表現(xiàn)，而不是未來的預(yù)期。蘋果的前瞻性市盈率(每股價格除以未來12個月的預(yù)期每股收益)為21.8倍，這也是歷史上最高水平。

一家公司市盈率的提高可能意味著投資者預(yù)期未來每股收益會增長，因此他們現(xiàn)在愿意支付更高的價格。然而，這也可能是該股估值過高的警告信號。與大盤股科技同行相比，蘋果的市盈率通常較低。2016年，當(dāng)蘋果往績市盈率約為10倍時，風(fēng)險投資家馬克·安德森(Marc Anressen)就曾表示，蘋果股票“就像即將倒閉的鋼廠”。

雖然目前的數(shù)字對蘋果來說異常高，但仍低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500信息技術(shù)指數(shù)的平均水平，該指數(shù)由70家公司組成，但不包括Facebook、亞馬遜、Netflix和Alphabet等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)平均市盈率目前為26倍，高于2019年年初的20倍。

德意志銀行分析師杰里爾·王(Jeriel Ong)表示，一系列因素推動蘋果2019年的市盈率上升，包括整體市場走勢和年初對蘋果的悲觀預(yù)期。他還說，投資者之前將iPhone視為一項永久下滑的業(yè)務(wù)，但市場情緒已經(jīng)改善，他現(xiàn)在預(yù)計iPhone將出現(xiàn)同比增長。

與其他科技巨頭相比，蘋果的市盈率仍位居最低之列。亞馬遜2019年的市盈率為81.8倍，F(xiàn)acebook為32.8倍，微軟為29.7倍，谷歌母公司Alphabet為28.7倍。

不過，就目前而言，蘋果股東可以帶著些值得慶祝的東西迎接新的一年：考慮到年初籠罩在蘋果上空的烏云，這家公司去年表現(xiàn)出人意料地強(qiáng)勁，證明了它的強(qiáng)大韌性。 (小小)

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