北京新時空科技股份有限公司(簡稱新時空科技)將于4月16日登陸發(fā)審會。公司擬于上交所上市，計劃發(fā)行股票數量不超過1773萬股，由中信建投證券擔任主承銷商，保薦代表人為冷鯤、韓新科。

新時空科技擬募集資金20.13億元，17.16億元用于補充照明工程施工業(yè)務營運資金，1.57億元用于信息化平臺及研發(fā)中心建設項目，1.40億元用于償還銀行貸款。上述項目中合計18.56億元將用于公司資金補充。

新時空科技曾在2018年2月7日上會時被否，當時公司擬于深交所上市，保薦機構為招商證券，發(fā)審委當時主要關注北京新時空關聯交易、存貨與應收賬款問題。

2019年10月25日，新時空科技第二次申報上市，公司營業(yè)收入和凈利潤出現了大幅增長。2014年至2019上半年，公司營業(yè)收入分別為32,273.47萬元、34,701.88萬元、60,110.78萬元、88,694.78萬元、115,943.15萬元和56,635.70萬元，凈利潤分別為3,106.80萬元、3,319.06萬元、6998.21萬元、13,396.73萬元、22,929.75萬元和9217.59萬元。

其中2016年到2018年，新時空科技公司營業(yè)收入的年均復合增長率為38.88%，扣非歸母凈利潤的年均復合增長率為80.00%，遠超營業(yè)收入增幅。而2019年1-6月公司營業(yè)收入同比增長12.11%，扣非歸母凈利潤同比增長4.82%，增速明顯下滑。

2014年至2019上半年，公司經營活動產生的現金流量凈額為3214.57萬元、-4274.14萬元、2812.34萬元、8207.67萬元、12,239.36萬元和-31,492.58萬元。其中銷售商品、提供勞務收到的現金分別為33,829.47萬元、27,168.93萬元、44,851.53萬元、77,475.54萬元、89,460.67萬元和22,311.16萬元。2015年后新時空科技經營活動產生的現金流量凈額均低于當期凈利潤。

新時空科技的大客戶變動頻繁，且占營收比例較高。2014年至2019年1-6月，公司前五名客戶收入合計分別為19,243.31萬元、22,081.06萬元、38,634.30萬元、47,965.19萬元、76,847.56萬元和30,653.61萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為59.63%、63.63%、64.27%、54.08%、66.28%和54.12%。

新時空科技應收賬款余額呈明顯增長的趨勢，2014年至2019年1-6月，公司應收賬款賬面余額分別為3258.81萬元、4544.48萬元、31,775.41萬元、36,057.61萬元、54,844.61萬元和68,233.43萬元。

2015年末、2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司應收賬款余額相較上期末分別增長了1285.67萬元、27,230.93萬元、4282.19萬元、18,787.01萬元和13,388.82萬元，增長率分別為39.45%、599.21%、13.48%、52.10%和24.41%。

另外，新時空科技存貨高企，2014年末至2019年6月30日，新時空科技的存貨余額分別為23,547.76萬元、21,798.65萬元、12,043.64萬元、25,835.35萬元、39,067.21萬元和56,540.77萬元。

2014年至2019年上半年，新時空科技的資產負債率為74.75%、60.19%、54.38%、58.78%、56.37%和46.14%，同行業(yè)可比公司的資產負債率均值分別為54.81%、53.40%、39.55%、43.11%、43.82%和42.60%，其資產負債率遠超同行業(yè)平均水平。

由于新時空科技第二次沖刺上市，先后披露了四版招股書，但招股書披露的數據出現了不一致的情況。

2018年1月18日申報稿和2019年10月17日申報稿對比來看，2017年新時空科技的營業(yè)收入從89,065.26萬元變成88,694.78萬元，凈利潤從12,580.30萬元變成了13,396.73萬元，經營活動產生的現金流量凈額從8188.30萬元變成8207.67萬元。2016年凈利潤從7858.20萬元變成6998.21萬元，經營活動產生的現金流量凈額從2571.81萬元變成了2812.34萬元。但新時空科技并未披露上述數據不一致的原因。

值得關注的是，在2019年1月15日，新時空科技二次申報上市之前，公司引入廣東溫氏投資有限公司、橫琴溫氏精誠貳號股權投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)和橫琴齊創(chuàng)共享股權投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)。三家機構均為溫氏家族管理的資金，分別以貨幣資金7000.00萬元、3000.00萬元和280.7783萬元認購新時空科技的注冊資本，增資價格為43.31元/股。

新時空科技的實控人及部分股東、高管為公司向銀行提供擔保15起，擔保金額總計5.72億元，用以借款給上市公司。盡管上述擔保解決了公司短期資金問題，但這些擔保協(xié)議也加大了北京新時空實控人的信用風險。

二次沖擊上市募資20億超九成用于補充資金

新時空科技的主營業(yè)務為照明工程系統(tǒng)集成服務，主要應用于文旅燈光秀和常規(guī)景觀照明等領域。公司擁有城市及道路照明工程專業(yè)承包壹級資質、照明工程設計專項甲級資質及水景噴泉設計施工甲壹級三項行業(yè)內的資質。

新時空科技本次發(fā)行股票數量不超過1773萬股，擬募集資金20.13億元，其中17.16億元用于補充照明工程施工業(yè)務營運資金，1.57億元用于信息化平臺及研發(fā)中心建設項目，1.40億元用于償還銀行貸款。

上述募投項目，補充營運資金和償還銀行貸款合計達到了18.56億元，占擬募集資金總額92.20%。

宮殿海直接持有新時空科技2654.90萬股，占公司總股本的49.94%，為公司控股股東及實際控制人。宮殿海無境外永久居留權，曾任中國輕工業(yè)北京設計院工程師，中電科投資開發(fā)有限公司項目經理，新時空有限執(zhí)行董事、總經理。現任新時空科技的董事長、總經理，靈科智慧執(zhí)行董事，時空之旅執(zhí)行董事兼總經理，中國照明集成商聯合會常務理事，中國照明學會第七屆常務理事，北京新耀明投資咨詢有限公司監(jiān)事。

營業(yè)收入與凈利潤增速不一致2019年增長放緩

2014年至2019上半年，公司營業(yè)收入分別為32,273.47萬元、34,701.88萬元、60,110.78萬元、88,694.78萬元、115,943.15萬元和56,635.70萬元，凈利潤分別為3,106.80萬元、3,319.06萬元、6998.21萬元、13,396.73萬元、22,929.75萬元和9217.59萬元。

上述同期，公司經營活動產生的現金流量凈額為3214.57萬元、-4274.14萬元、2812.34萬元、8207.67萬元、12,239.36萬元和-31,492.58萬元，2015年后經營活動產生的現金流量凈額均低于當期凈利潤。

其中，公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為33,829.47萬元、27,168.93萬元、44,851.53萬元、77,475.54萬元、89,460.67萬元和22,311.16萬元。

2016年到2018年，新時空科技公司營業(yè)收入的年均復合增長率為38.88%，扣非歸母凈利潤的年均復合增長率為80.00%，遠超營業(yè)收入增幅。

2019年1-6月公司營業(yè)收入同比增長12.11%，扣非歸母凈利潤同比增長4.82%，增速明顯下滑。

客戶集中度較高、變動頻繁

2014年至2019年1-6月，公司前五名客戶收入合計分別為19,243.31萬元、22,081.06萬元、38,634.30萬元、47,965.19萬元、76,847.56萬元和30,653.61萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為59.63%、63.63%、64.27%、54.08%、66.28%和54.12%。

2016年至2019年上半年，同行業(yè)可比公司前五大客戶占比均值分別為51.10%、57.18%、57.99%和88.60%，2016年和2018年新時代科技的前五大客戶占比高于行業(yè)均值。

2017年度、2018年度及2019年1-6月，新時空科技當期前五大客戶較上一年度前五大客戶重合度分別為20%、20%和40%，客戶變動較大。

應收賬款逐年升高

新時空科技的應收賬款余額逐年遞增。2014年末至2019年6月末，公司應收賬款賬面余額分別為3258.81萬元、4544.48萬元、31,775.41萬元、36,057.61萬元、54,844.61萬元和68,233.43萬元。

2015年末、2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司應收賬款余額相較上期末分別增長了1285.67萬元、27,230.93萬元、4282.19萬元、18,787.01萬元和13,388.82萬元，增長率分別為39.45%、599.21%、13.48%、52.10%和24.41%。

2014年末至2019年6月末，新時空科技的應收賬款余額占當年收入比例分別為10.10%、13.10%、52.86%、40.65%、47.30%和120.48%，同行業(yè)可比公司應收賬款占收入比重分別為42.25%、51.95%、66.73%、65.36%、64.00%和216.98%。

從新時空科技應收賬款的賬齡分布來看，2016年至2019年上半年各期末，公司賬齡1年以內的應收賬款余額占比分別為60.52%、57.90%、48.56%和50.88%;賬齡2年以內的應收賬款余額占比分別為70.32%、86.36%、80.33%和73.26%;賬齡3年以內的應收賬款余額占比分別為94.98%、93.46%、93.60%和94.59%。

2016年至2019年上半年各期末，同行業(yè)可比公司3年以內應收賬款占比平均值分別為91.36%、92.16%、82.08%和93.38%。

2014年末至2019年上半年末，新時空科技的應收賬款周轉率為9.10、8.89、2.78、2.97、2.91和1.06，同行業(yè)可比公司平均為5.33、4.16、2.07、2.11、2.12和0.86。

關鍵詞： 新時空科技 上市募資