存貨飆升2018年之后存貨周轉率低于同行

2014年末至2019年6月30日，新時空科技的存貨余額分別為23,547.76萬元、21,798.65萬元、12,043.64萬元、25,835.35萬元、39,067.21萬元和56,540.77萬元，占總資產比例分別為69.97%、71.29%、23.30%、28.96%、28.43%和38.24%。

新時空科技稱，公司存貨主要以建造合同形成的已完工未結算資產為主，存貨余額較高。報告期內，公司每期末對存貨進行全面清查，未發(fā)現需計提跌價準備的情形，故未計提存貨跌價準備。但是，如果由于客戶財務狀況惡化或無法按期驗收，可能導致存貨中的工程施工余額出現存貨跌價損失的風險，從而對公司的經營業(yè)績和財務狀況產生不利影響。

2014年末至2019年上半年末，新時空科技的存貨周轉率為1.28、1.15、4.34、3.17、2.18和0.72，同行業(yè)可比公司平均為1.02、0.79、2.67、2.59、2.62和1.17。2018年和2019年上半年新時空科技的存貨周轉率低于同行業(yè)可比公司平均水平。

資產負債率超同行業(yè)均值

招股書顯示，2014年至2019年上半年，新時空科技的資產負債率為74.75%、60.19%、

54.38%、58.78%、56.37%和46.14%，同行業(yè)可比公司的資產負債率均值分別為54.81%、53.40%、39.55%、43.11%、43.82%和42.60%。

上述同期，新時空科技流動比率為1.33、1.60、1.63、1.67、1.67和1.99，同行業(yè)可比公司分別為2.11、2.09、2.28、2.07、2.00和2.10。新時空科技的速動比率為0.39、0.42、

1.21、1.15、1.17和1.16，同行業(yè)可比公司分別為1.03、1.00、1.65、1.48、1.43、1.51。

毛利率波動明顯彎道超車同行

2014年至2019年上半年，新時空科技的綜合毛利率分別為23.80%、24.74%、26.46%、32.26%、38.97%和39.56%，總體呈上升趨勢。

上述同期，行業(yè)可比公司平均的綜合毛利率分別為32.93%、29.74%、34.60%、37.11%、34.55%和39.07%。從2014年至2017年，新時空科技的毛利率低于行業(yè)平均水平，2018年后高于行業(yè)平均水平。

同行業(yè)可比公司中，名家匯、創(chuàng)一佳、羅曼股份、豪爾賽的毛利率分別穩(wěn)定在52%、16%、40%、39%左右，華彩信和的毛利率也沒有出現明顯上升。但新時空科技的毛利率逐年上升，并且波動幅度巨大，與同行業(yè)可比公司趨勢不一致。

負債攀升短期借款增長明顯

報告期內，新時空科技的總負債規(guī)?？傮w呈現逐年遞增趨勢。2014年末至2019年6月末，公司負債總額分別為25,155.65萬元、18,403.83萬元、28,108.00萬元、52,433.60萬元、77,538.22萬元和68,475.00萬元。其中，2017年末和2018年末總負債分別較上期末增加24,325.61萬元和25,104.62萬元，增幅分別為86.54%和47.88%。

其中，新時空科技短期借款規(guī)模逐年上升。短期借款從2014年末的3600萬元上升至2019年上半年末的1.63億元，主要系公司與北京銀行股份有限公司西單支行、華夏銀行股份有限公司北京新發(fā)地支行、中國銀行股份有限公司北京國際貿易中心支行、招商銀行股份有限公司北京西三環(huán)支行、上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司北京分行等所形成的銀行借款及國內信用證余額。

招股書前后數據不一致

新時空科技因第二次沖刺上市，目前先后披露了四版招股書，但招股書披露的數據不一致。

首次沖擊深交所上市時期，公司2018年1月18日報送的第二版申報稿顯示，2017年，北京新時空的營業(yè)收入為89065.26萬元。2016年和2017年，凈利潤分別為7858.20萬元、12580.30萬元;扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為7862.98萬元、12513.74萬元;經營活動產生的現金流量凈額分別為2571.81萬元、8188.30萬元。

2018年1月18日報送的招股書申報稿

第二次沖刺上交所上市，公司2019年10月17日報送的第一版申報稿顯示，2017年，北京新時空的營業(yè)收入為88694.78萬元。2016年和2017年，凈利潤分別為6998.21萬元、13396.73萬元;扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為7002.99萬元、13330.18萬元;經營活動產生的現金流量凈額分別為2812.34萬元、8207.67萬元。

2019年10月17日報送的招股書申報稿

造成上述數據不一致的原因，新時空科技并未在最新招股書中說明，這也讓人對其財務數據真實性產生疑慮。

關鍵詞： 新時空科技 上市募資