凈利波動 3年收到的現(xiàn)金不敵營收

大地熊營收一路向上，凈利數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定波動，2018年凈利潤下滑7.12%，2019年上漲11.36%。各期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金始終低于營收。

2017-2019年，大地熊營業(yè)收入分別為4.80億元、5.86億元、6.31億元。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為4.46億元、5.55億元、5.58億元。

同期大地熊凈利潤分別為4462.76萬元、4145.06萬元、5799.51萬元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2046.12萬元、4705.92萬元、5240.53萬元。

2020年1-3月，大地熊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.14億元，較去年同期增長2.09%;實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤383.14萬元，較去年同期下降17.73%。

大地熊預(yù)計2020年1-6月營業(yè)收入2.8億元-3億元，同比增長2.12%-9.41%;凈利潤1500萬元-1900萬元，同比增長-33.38%--15.61%。

大地熊招股書稱，公司營業(yè)收入略有增長而凈利潤出現(xiàn)下滑，主要系一季度公司復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)展順利、存貨規(guī)模增長較快，公司存貨跌價準(zhǔn)備計提較多所致。同時，子公司包頭奧瑞特于2019年底正式投產(chǎn)，收入規(guī)模較小而初期固定費(fèi)用支出較多，一季度呈虧損狀態(tài)，亦對當(dāng)期合并凈利潤產(chǎn)生一定影響。

大地熊表示，2020年上半年，隨著公司經(jīng)營規(guī)模持續(xù)增長、復(fù)工后生產(chǎn)能力快速恢復(fù)并大力拓展境內(nèi)客戶，預(yù)計營業(yè)收入將較上年同期略有增長。而受到海外疫情蔓延導(dǎo)致的下游停產(chǎn)停工影響，公司高毛利率的外銷收入預(yù)計將在上半年有所下降。同時，受一季度鐠釹混合金屬價格走低影響，二季度燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)品和邊角料售價及毛利率預(yù)計均有所降低。因此，公司2020年上半年凈利潤及扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤預(yù)計將較上年同期有所下降。

主要原材料幾乎全部采購自1參股公司 該參股公司2019年3億營收僅500萬凈利

大地熊主要原材料的采購幾乎全部依賴1家參股公司——安徽包鋼稀土永磁合金制造有限責(zé)任公司(以下簡稱“安徽包鋼”)。

大地熊生產(chǎn)所需的原材料主要為釹鐵硼速凝薄帶合金片，大地熊主要從安徽包鋼采購釹鐵硼速凝薄帶合金片，報告期內(nèi)，大地熊向安徽包鋼的采購金額占公司同期釹鐵硼速凝薄帶合金片采購金額的比例分別為98.38%、100.00%和99.74%。

2017年-2019年，大地熊向安徽包鋼采購金額分別為2.16億元、2.54億元、2.95億元。

安徽包鋼設(shè)立于2011年，由北方稀土持有60%股權(quán)并控股，大地熊持有40%股權(quán)。大地熊的實(shí)控人、董事長、總經(jīng)理熊永飛任安徽包鋼的董事。大地熊董事、副總經(jīng)理、總工程師、核心技術(shù)人員衣曉飛亦任安徽包鋼董事。

大地熊招股書稱，在日常經(jīng)營中，安徽包鋼向北方稀土采購鐠釹混合金屬用于生產(chǎn)釹鐵硼速凝薄帶合金片，并主要銷售給大地熊。從生產(chǎn)環(huán)節(jié)來看，釹鐵硼速凝薄帶合金片的制備是燒結(jié)釹鐵硼永磁材料生產(chǎn)最前段的熔煉合金工藝環(huán)節(jié)之一，主要設(shè)備為真空感應(yīng)鑄片爐，工藝簡單、技術(shù)附加值低，主要材料配方和工藝要求由大地熊提供。因此，在北方稀土與大地熊的合作中，安徽包鋼僅承擔(dān)加工的職能環(huán)節(jié)，并賺取加工費(fèi)。

大地熊表示，從業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上看，安徽包鋼是大地熊與北方稀土合作的紐帶。大地熊參股投資安徽包鋼，獲得穩(wěn)定的、高質(zhì)量的原材料供應(yīng)渠道，是由稀土永磁行業(yè)原材料供應(yīng)的特殊性決定的，也是行業(yè)內(nèi)常見的合作模式，符合公司自身的商業(yè)利益。同時，北方稀土也需要尋找下游技術(shù)水平高、生產(chǎn)規(guī)模大、具有較高品牌知名度的客戶，建立穩(wěn)定的合作關(guān)系，提高稀土資源的綜合利用效率，擴(kuò)大下游產(chǎn)業(yè)布局。

不僅如此，安徽包鋼的水電氣費(fèi)一直由大地熊代繳。2016年-2019年，大地熊給安徽包鋼代繳水電氣費(fèi)分別為156.89萬元、211.34萬元、224.38萬元、228.94萬元。

大地熊招股書稱，安徽包鋼生產(chǎn)廠區(qū)毗鄰公司，安徽包鋼有獨(dú)立的水、電和氣表，由于歷史原因，水、電和氣服務(wù)公司未對兩家企業(yè)所在片區(qū)進(jìn)行賬戶分立，該片區(qū)內(nèi)水、電和氣費(fèi)用通過發(fā)行人賬戶統(tǒng)一結(jié)算和付款。因此，報告期內(nèi)，公司統(tǒng)一向水、電、氣公司繳納費(fèi)用后再與安徽包鋼按照水、電、氣公司的結(jié)算價格進(jìn)行結(jié)算，不存在利益輸送。

大地熊還曾為安徽包鋼代繳社保公積金。2016年、2017年，大地熊為安徽包鋼代繳社保公積金9.07萬元、2.59萬元。

大地熊招股書稱，報告期初，安徽包鋼少量員工意向在合肥市購買住房，受限購的原因，個人在合肥購買住房需要一定期限的社保繳納記錄，因此該等員工委托公司的合肥子公司代為其繳納社保公積金。2017年期間，該代繳情形已終止。

2016年期間，大地熊與安徽包鋼存在資金拆借情況。大地熊在生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在臨時資金緊張的情況，經(jīng)與安徽包鋼協(xié)商，安徽包鋼亦基于支持戰(zhàn)略客戶生產(chǎn)經(jīng)營的目的，向公司提供臨時資金拆借，每次拆借期間原則上不超過一個月。由于臨時拆借資金時間較短，安徽包鋼免于向公司收取利息。截至2016年12月31日，上述資金拆借均已歸還。

2016年，大地熊與安徽包鋼日均拆借金額693.58萬元。

大地熊還曾質(zhì)押安徽包鋼40%的股權(quán)為安徽包鋼的銀行貸款的擔(dān)保事項(xiàng)進(jìn)行反擔(dān)保。

安徽包鋼于2019年1月2日簽署的《人民幣資金借款合同》(7943131220190001號)，向合肥科技農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司廬江支行取得1000萬元流動資金貸款，貸款期限為2019年1月2日至2019年12月13日，北方稀土對其子控股公司安徽包鋼上述貸款合同提供連帶責(zé)任擔(dān)保。為支持參股公司的發(fā)展，大地熊以其持有的安徽包鋼40%的股權(quán)合計3600萬股出質(zhì)給北方稀土，并辦理了股權(quán)質(zhì)押登記手續(xù)，對北方稀土的上述擔(dān)保事項(xiàng)提供反擔(dān)保。

大地熊招股書稱，上述擔(dān)保已于2019年10月22日解除，相關(guān)借款已還清，擔(dān)保事項(xiàng)在履行期間無異常情況，未對公司業(yè)務(wù)經(jīng)營和財務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。

2018年，安徽包鋼的營業(yè)收入達(dá)到3.98億元，但凈利潤只有166.25萬元;2019年，安徽包鋼的營業(yè)收入為3.26億元，凈利潤為502.75萬元。

2年毛利率同行最高

2017年-2019年，燒結(jié)釹鐵硼磁體營收占大地熊主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.25%、90.40%、91.79%。

大地熊燒結(jié)釹鐵硼磁體毛利率始終高于同行均值，2018年、2019年，大地熊燒結(jié)釹鐵硼磁體毛利率均為同行最高。

2017年-2019年，大地熊燒結(jié)釹鐵硼磁體毛利率分別為26.78%、24.40%、25.46%。同行均值分別為25.93%、21.28%、20.17%。

大地熊招股書稱，發(fā)行人與可比上市公司毛利率水平存在差異主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和應(yīng)用領(lǐng)域方面的原因，并受到定價策略、市場競爭程度等綜合影響。

關(guān)鍵詞： 沖科創(chuàng)板