隨著改革的不斷深入，我國(guó)資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰和資源配置優(yōu)化已初見(jiàn)成效。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步健全退市機(jī)制的呼聲亦越來(lái)越高。日前，滬深交易所發(fā)布改革后的退市制度征求意見(jiàn)稿，意味著廣受關(guān)注的新一輪退市制度改革正式啟幕。

退市新規(guī)正在征求意見(jiàn)，退市股也即將增添新成員。

近日，有兩家滬市上市公司觸發(fā)面值退市條件。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，截至12月22日，年內(nèi)滬深兩市共有18家公司被強(qiáng)制退市(或已經(jīng)被交易所啟動(dòng)強(qiáng)制退市流程)，其中面值退市11家，占比為六成。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)面值退市將成市場(chǎng)化退市的主要形式，投資者炒作績(jī)差股的熱情將持續(xù)降溫，同時(shí)，越來(lái)越多的投資者將對(duì)于業(yè)績(jī)連續(xù)虧損、財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等高風(fēng)險(xiǎn)個(gè)股敬而遠(yuǎn)之。

股價(jià)低于1元

則投資價(jià)值不被市場(chǎng)認(rèn)可

蘇寧金融研究院特約研究員何南野對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一旦上市公司股價(jià)持續(xù)低于1元，可以說(shuō)明其股票價(jià)值已經(jīng)不被市場(chǎng)認(rèn)可，業(yè)績(jī)連年虧損，公司經(jīng)營(yíng)管理已出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題，因此退市是大概率結(jié)果。近兩年因低于面值而被退市的上市公司數(shù)量增多，可以預(yù)計(jì)未來(lái)面值退市或成市場(chǎng)化退市主流。

綜合來(lái)看，這些低價(jià)股都具有業(yè)績(jī)大幅下滑、債務(wù)違約壓力大等特征。資料顯示，最近兩家觸及面值退市的上市公司中，一家公司持續(xù)虧損，且2020年前三季度凈利潤(rùn)為-6.23億元;另一家公司今年前三季度營(yíng)業(yè)收入暴跌93.73%至216.94萬(wàn)元，公司賬面貨幣資金僅剩545.9萬(wàn)元，但短期借款卻高達(dá)10.49億元。

何南野表示，隨著A股注冊(cè)制向全市場(chǎng)推進(jìn)的步伐加快，新上市企業(yè)的增多，A股國(guó)際化趨勢(shì)加強(qiáng)，好企業(yè)將受到資金的追捧，差企業(yè)將無(wú)人問(wèn)津，因此，低價(jià)股本質(zhì)上是投資價(jià)值的缺失，要想從低價(jià)股上獲得較好的投資回報(bào)是很難的。

面值退市

需注重投資者保護(hù)

12月14日，滬深交易所發(fā)布退市規(guī)則征求意見(jiàn)稿(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“征求意見(jiàn)稿”)，其中在交易類(lèi)指標(biāo)方面，將原來(lái)“連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤(pán)價(jià)均低于面值”修改為“連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤(pán)價(jià)均低于人民幣1元”。

《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)整理，截至12月22日，剔除暫停上市的公司，有78只股票價(jià)格低于2元/股，其中，有7只股票價(jià)格在1元/股附近徘徊(低于1.1元)。

中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，征求意見(jiàn)稿修訂面值退市細(xì)則，將推動(dòng)市場(chǎng)化退市的發(fā)展，加快市場(chǎng)的出清速度，提高退市效率，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，對(duì)上市公司形成有力激勵(lì)和約束。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，截至12月22日，按照交易所終止上市日期計(jì)算，年內(nèi)退市銳電、天茂退、東灃B退、天寶退、退市美都、盛運(yùn)退等共有11家公司因股票連續(xù)20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)均低于1元面值被終止或即將終止上市。相比2019年6只面值退市股，今年面值退市公司數(shù)量大幅增加。

李湛表示，雖然今年面值退市公司數(shù)量有所增加，但整體數(shù)量還是相對(duì)較低，隨著未來(lái)退市新規(guī)正式出臺(tái)，觸及退市紅線的企業(yè)將持續(xù)增加，“1元股”的風(fēng)險(xiǎn)顯著加大，常態(tài)化的退市機(jī)制將得到進(jìn)一步完善，預(yù)計(jì)未來(lái)的退市股票數(shù)量也將呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。

面值退市股逐漸增多，加大投資者保護(hù)成為迫在眉睫之事。李湛表示，對(duì)投資者而言，退市新規(guī)將引導(dǎo)更多的投資者把關(guān)注重點(diǎn)回歸到上市公司基本面，引導(dǎo)投資者形成健康成熟的價(jià)值投資理念。在加強(qiáng)投資者保護(hù)上，一方面監(jiān)管部門(mén)需要完善事前預(yù)警機(jī)制，對(duì)上市公司實(shí)現(xiàn)嚴(yán)監(jiān)管，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，加大對(duì)違法違規(guī)行為的打擊力度;另一方面需完善集體訴訟制度與民事賠償制度。

何南野表示，面值退市股增多，對(duì)資本市場(chǎng)和投資者而言是好事，有利于加強(qiáng)資源的優(yōu)化配置，讓好企業(yè)能夠獲得更多的資源支持，進(jìn)而做大做強(qiáng)，培育出更多更偉大的企業(yè)，讓投資者能夠分享到其成長(zhǎng)的紅利，降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。但需要注意的是，對(duì)于即將因面值退市的股票，需加強(qiáng)信息披露，以降低投資者買(mǎi)入的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 資本市場(chǎng) 優(yōu)勝劣汰