手握重金的基金經(jīng)理，雖然被市場高度關(guān)注，但平時跟投資者交流的機(jī)會并不多?；鸲ㄆ趫?bào)告，則是基金經(jīng)理和基金持有人交流的最好渠道。

通過定期報(bào)告，投資者可以看到基金經(jīng)理的投資策略、在報(bào)告期內(nèi)的應(yīng)對之道，以及對市場的真實(shí)想法。

基金四季報(bào)陸續(xù)披露，績優(yōu)基金經(jīng)理進(jìn)行了深度的自我剖析，寫了數(shù)篇幅的“走心”長作文，與投資者說了好多心里話。

“個股暴跌對我們來說很痛苦”

景順長城基金楊銳文在2020年基金四季報(bào)中洋洋灑灑寫了近5000字，坦誠地分享了投資犯下的錯誤、基金策略容量等情況。

與大部分基金經(jīng)理不同，楊銳文直面了基金重倉股的暴跌。他表示：“從三季度公布的前十大持倉來看，基金前十大某重倉股在當(dāng)季出現(xiàn)了暴跌。毫無疑問，這對組合凈值有一定的影響，但因?yàn)榻M合相對分散，個股暴跌對基金的損傷不會太大。”

同時，他還進(jìn)行了總結(jié)：“個股暴跌對我們來說也很痛苦，有時候，黑天鵝事件事件很難預(yù)測，尤其是投資企業(yè)成長的早中期更為常見。投資早中期容易出現(xiàn)一定的犯錯率，因此，一直嘗試著努力降低風(fēng)險(xiǎn)，提升致勝率，讓這種事情盡可能少發(fā)生。我相信，獨(dú)立個體的生命力評估、多層次的投資組合、行業(yè)相對分散可以使組合的風(fēng)險(xiǎn)可控，在此基礎(chǔ)之上，努力提升選股的命中率，希望能為投資者帶來持續(xù)的超額收益。”

“貴的比賤的好，喝的比吃的好”

對于投資邏輯，銀華基金焦巍表示，繼續(xù)持有和發(fā)現(xiàn)偉大的、卓越的企業(yè)，尤其是自身能力圈范圍內(nèi)的消費(fèi)和醫(yī)藥公司。

焦巍更多是以做減法的思維，去配置兩個賽道的頭部公司。他表示：“在巨大的人口基數(shù)和單一市場環(huán)境下，配以企業(yè)家精神，一定是誕生偉大公司的土壤。卓越的消費(fèi)公司需要具備護(hù)城河、消費(fèi)粘性和定價(jià)權(quán)三個因素。細(xì)化之后，則是貴的比賤的好，喝的比吃的好，渠道陽性比渠道陰性的好。”

但是，由于卓越的公司很稀少。焦巍表示，選擇知其雄守其雌的方式，希望通過讀萬卷書、行千里路、閱百種人、盡十分力、秉持著一顆初心來完成基金管理人的能力提升。

具體來看，焦巍表示：“通過閱讀和學(xué)習(xí)《規(guī)?！?，理解了公司作為綜合體的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和非線性能耗，決定了在基金組合配置上，會對龍頭越來越集中。”

“未來的路上一起面臨的荊棘遠(yuǎn)多于鮮花”

對于公募基金經(jīng)理的激烈競爭，銀華基金李曉星很坦然，他說：“基金經(jīng)理這個職業(yè)，大家都還是比較要強(qiáng)，誰都不希望自己做得比同行差。凈值不說謊，凈值比別人少一分，那持有人掙的錢就比別人少一分，而投資方法只是為了這個目標(biāo)而服務(wù)的。”

在李曉星看來，管理基金的初心是找到合適且信任基金經(jīng)理的持有人，從長期的角度看，帶給基金持有人滿意的回報(bào)。隨著管理的產(chǎn)品越來越多，規(guī)模越來越大，需要把產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征跟基金持有人講得更清楚一些。

“持有人買基金和基金經(jīng)理買入一家公司是一樣的原則。當(dāng)知道一切缺點(diǎn)后，依然愿意持有他，這才是真正的風(fēng)險(xiǎn)控制。因?yàn)槲磥淼穆飞厦媾R的荊棘遠(yuǎn)多于鮮花。” 李曉星說。

關(guān)鍵詞： 兩市 個股下跌