從遞表到敲鐘，歷經182天后，萬科集團旗下萬物云正式登陸港交所。這是今年在港交所上市的第5家物管企業(yè)，同時也是年內港股最大的IPO。

作為行業(yè)龍頭企業(yè)，自萬科集團宣布分拆物業(yè)業(yè)務上市之日起，關于萬物云的討論從未停歇。2021年下半年以來，物業(yè)股估值一路下行，萬物云選擇“逆風”上市，能否沖擊千億市值大關?昨天萬物云的股價表現，再次印證物業(yè)股的估值已經回歸理性。

時隔半年 正式登陸港交所

萬物云脫胎于萬科地產。截至今年6月底，萬物云在管面積約8.4億平方米，僅次于碧桂園服務。

2021年11月5日，萬科集團發(fā)布公告，擬分拆萬物云在港交所上市。今年4月1日，萬物云向港交所正式遞交上市申請。7月，上市申請獲得中國證監(jiān)會核準，9月1日通過港交所聆訊。昨天，萬物云正式敲鐘上市。

根據此前發(fā)布的公告，萬物云擬全球發(fā)售1.167億股，其中香港發(fā)售11.67萬股，國際發(fā)售1.05億股，IPO發(fā)行價為每股49.35港元。萬物云上市首日開盤破發(fā)，報46.45港元，盤中一度跌幅超7%。截至當日收盤，收報每股46港元，跌6.79%，總市值約為544.9億港元，僅次于華潤萬象生活，但這一數字也比業(yè)內曾預估的千億市值縮水不少。

在萬物云上市儀式上，萬科集團董事會主席郁亮表示，并不在意萬物云上市時點的估值高低，更在意它未來的長期表現。此前，郁亮就曾回應萬物云估值是否會與預期產生較大差異的問題，他表示：“萬科分拆萬物云上市不是賣豬仔，叫個好價錢就把它賣掉，而是希望通過上市獲得更大的發(fā)展空間”。

對此，萬科董事長秘書朱旭表示，萬科推進業(yè)務分拆，并不是以市值為考慮因素。萬物云不是一個傳統(tǒng)的、單純的物業(yè)管理公司，而是定位為城市服務商。萬科周刊29日發(fā)布的萬物云上市賀信也強調，萬物云實現了“不以傳統(tǒng)物業(yè)公司上市”的目標，成為覆蓋“社區(qū)、商企、城市”的服務商。

逆風上市 發(fā)力智慧物業(yè)

一年多前，物業(yè)股行情火熱。2021年上半年，碧桂園服務、恒大物業(yè)、華潤萬象生活的市值均突破千億大關。但到2021年下半年，物業(yè)股熱度開始下降，今年以來行情走勢仍處于下行階段。萬物云為何堅持“逆風”上市?

根據萬物云公告，在上市所得款項的使用方面，約35%將用于為“萬物云街道”模式提供資金;約25%將用于投入萬物云AIoT(人工智能網絡)及BPaaS(業(yè)務流程即服務)解決方案的開發(fā)，旨在使萬物云具備建立產業(yè)互聯網的能力;約20%將用于通過收購或投資增值服務提供商及行業(yè)上下游供應鏈的服務提供商以孵化萬物云生態(tài)系統(tǒng)等。

萬物云董事長朱保全在萬物云公眾號“大寶專欄”中表示，本次IPO融資，公司將把其中大部分資金用于蝶城戰(zhàn)略中的智慧物業(yè)建設，通過數字化基礎設施的搭建與連接，重塑空間效率。

這一創(chuàng)新提法也為物管行業(yè)發(fā)展帶來了更多想象空間。億翰智庫研究報告指出，自物業(yè)板塊估值回歸理性以來，資金多保持觀望態(tài)度，市場急需新的優(yōu)質標的來攪動，再次釋放行業(yè)活力。

估值整體回落 資本更趨理性

2020年被稱為“物管行業(yè)元年”，物管企業(yè)上演了一波“上市潮”。一番跌宕起伏后，資本市場逐步回歸理性。

根據中指研究院發(fā)布的《中國物業(yè)管理行業(yè)2022上半年總結與展望——資本篇》，截至2022年6月17日，物業(yè)管理行業(yè)共有59家主板上市公司，其中香港主板55家，A股4家。港股物業(yè)服務板塊總市值在2021年6月末突破萬億港元。隨后出現較大幅度的調整，到2022年6月17日總市值降至4391.37億港元。雖然物管行業(yè)市場估值整體回落，但仍高于市場平均水平。中指研究院指出，截至2022年6月17日，港股物業(yè)服務板塊平均市盈率為12.9倍，高于恒生指數平均水平。

從長期來看，物管行業(yè)仍有較大的發(fā)展前景。根據弗若斯特沙利文的資料顯示，中國社區(qū)空間居住消費服務市場總收入預計在2026年將達到53192億元。隨著人們對居住品質的要求持續(xù)提升，物管行業(yè)還將有更多發(fā)展可能性。(鹿楊)

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