鋰云母龍頭迎來收獲期。

近日，永興特種材料科技股份有限公司(以下簡稱“永興材料”，002756.SZ)披露2022年年度報告。2022年，公司盈利逾63億元，同比增長逾600%；全年銷售碳酸鋰產(chǎn)品1.97萬噸，同比增長75%。同時，公司負債率保持低位，期末貨幣資金余額逾90億元，占總資產(chǎn)比例高達59%。

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《中國經(jīng)營報》記者以投資者身份致電永興材料，公司方面人士表示，2022年公司產(chǎn)銷基本平衡，全年電池級碳酸鋰的產(chǎn)銷量在1.97萬噸左右，其中大部分是供下游客戶做磷酸鐵鋰電池的準電池級碳酸鋰?！捌渌嚓P信息以公告為準。”

“雙主業(yè)”一升一降

在披露業(yè)績大幅預增公告的兩個月后，3月20日晚間，永興材料發(fā)布2022年年報，交出了一份亮眼的“成績單”。

年報顯示，報告期內(nèi)永興材料實現(xiàn)營收155.8億元，同比增長116%；實現(xiàn)歸母凈利潤63.2億元，同比大漲612%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤61.8億元，同比大增708%。

永興材料方面表示，新能源汽車產(chǎn)銷兩旺，加上儲能領域的需求，極大地促進了國內(nèi)鋰鹽行業(yè)的發(fā)展。公司繼續(xù)踐行“鋰電+特鋼”雙主業(yè)戰(zhàn)略，取得良好成績。

分業(yè)務來看，永興材料鋰電業(yè)務快速成長為支柱業(yè)務，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收87億元，同比大漲614%；實現(xiàn)盈利近60億元，同比大增超10倍。同時，公司2萬噸/年電池級碳酸鋰項目實現(xiàn)達產(chǎn)；180萬噸/年鋰礦石高效選礦與綜合利用項目實現(xiàn)投產(chǎn)；化山瓷石礦300萬噸/年鋰礦石技改擴建項目實現(xiàn)投產(chǎn)。

民生證券研報顯示，2022年，永興材料碳酸鋰銷量合計1.97萬噸。第一季度至第四季度的銷量分別為0.27萬噸、0.47萬噸、0.64萬噸和0.59萬噸；單噸凈利潤分別為26.52萬元、29.63萬元、30.21萬元和32.56萬元。第四季度銷量因受環(huán)保事件影響小幅下滑8%，不過單噸凈利潤連續(xù)4個季度實現(xiàn)環(huán)比正增長。

銀河證券研報表示，隨著多個項目的投產(chǎn)、達產(chǎn)，永興材料目前擁有電池級碳酸鋰產(chǎn)能3萬噸/年，原材料保障得到進一步加強。未來隨著公司相關在建、合建產(chǎn)能的繼續(xù)投產(chǎn)，將有效鞏固其在云母提鋰領域的龍頭地位。

據(jù)華福證券近期研報預測，國內(nèi)鋰云母供給量將在2024年達到17.2萬噸碳酸鋰當量。其中，永興材料的化山瓷石礦以4萬噸的供給量位列第一，且在碳酸鋰成本方面將顯著優(yōu)于國軒高科(002074.SZ)、寧德時代(300750.SZ)和紫金礦業(yè)(601899.SH)等公司旗下的鋰云母項目。

同時，在產(chǎn)品銷售方面，永興材料除與正極材料龍頭客戶保持原有合作外，還將鋰鹽產(chǎn)品打入下游電池及整車企業(yè)。此外，隨著公司鋰電池一期項目于2022年全面投產(chǎn)，其業(yè)務已縱向延伸至電池領域。

與鋰電業(yè)務的高歌猛進不同，永興材料特鋼業(yè)務的凈利潤則出現(xiàn)下滑。報告期內(nèi)，該部分業(yè)務實現(xiàn)營收68億元，同比增長14%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.6億元，同比下滑15%。

永興材料方面表示，受國際原材料價格大幅波動等因素影響，國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量自2008年以來首次出現(xiàn)同比下降，導致公司特鋼業(yè)務經(jīng)營承壓。

賬面現(xiàn)金達90億元

在業(yè)績大好的同時，永興材料賬面現(xiàn)金陡增，負債率保持低位。

截至2022年末，永興材料總資產(chǎn)為154億元，同比增長142%；總負債為29億元，同比增長128%。資產(chǎn)負債率為18%，較上年同期減少1個百分點，降至近5年來的新低。另外，截至2022年末，賬面貨幣資金余額為90.3億元，占其總資產(chǎn)比例高達59%。

與此同時，2022年永興材料經(jīng)營、投資、籌資活動現(xiàn)金凈流量分別為66.5億元、-3.4億元和8.7億元，較上年同期分別增加746%、-43%和737%。受凈利潤大增及定增募資影響，當期公司現(xiàn)金凈增加額為71.9億元，遠超之前歷年水平。

民生證券研報表示，從資金能力的角度來看，永興材料2022年實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入66億元，同比增加59億元，與凈利潤相差不大，主要是由于鋰鹽產(chǎn)品量價齊升帶動了凈利潤的增加。公司資產(chǎn)負債率整體保持在較低水平，資金實力較強，為未來鋰礦采選冶一體化產(chǎn)能擴張?zhí)峁┝速Y金保障。

此外，2022年永興材料的銷售費用、管理費用、財務費用和研發(fā)費用分別為0.2億元、1.1億元、-1.4億元和5.1億元，同比分別增加29%、-2%、-351%和131%。其中，財務費用大幅降低即因報告期利息收入增加所致；研發(fā)費用的增加則是因為公司加大研發(fā)投入所致。

值得一提的是，截至2022年末，永興材料擁有研發(fā)人員331人，占員工總數(shù)的15%。公司正在進行的9項研發(fā)項目中，7項與鋰電業(yè)務有關。

鋰價急跌沖擊

同樣值得關注的是近期鋰價的快速下跌。

上海有色網(wǎng)(以下簡稱“SMM”)價格信息顯示，國產(chǎn)電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價于3月21日跌破30萬元/噸后繼續(xù)下行，截至3月30日報25.00萬元/噸，較去年11月中旬56.75萬元/噸的高點已下跌56%。

永興材料表示，公司主要產(chǎn)品為電池級碳酸鋰，其價格走勢和市場需求密切相關。如未來行業(yè)內(nèi)新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放或下游需求顯著不及預期，電池級碳酸鋰價格大幅下跌或者長期低迷，則可能導致公司碳酸鋰產(chǎn)品銷量下滑、售價下跌，從而對業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

鋰價下跌的同時，產(chǎn)業(yè)鏈庫存則在不斷攀升。

華泰證券近日研報顯示，據(jù)SMM統(tǒng)計，中國碳酸鋰2月庫存為6.1萬噸，環(huán)比增加2.01萬噸。其中，冶煉端庫存5.4萬噸，環(huán)比增加2.03萬噸；下游庫存0.75萬噸，環(huán)比減少0.03 萬噸。下游繼續(xù)去庫存，冶煉端累庫繼續(xù)加劇，行業(yè)供給尚有冗余。

該研報認為，雖然因春節(jié)的影響，行業(yè)庫存累積屬正常現(xiàn)象，但累庫全部發(fā)生在冶煉環(huán)節(jié)，一定程度上或表明行業(yè)已進入“下游主動去庫存+上游被動補庫存(累庫)”周期，鋰價或已進入下行周期。

受此影響，華泰證券將永興材料評級下調(diào)至“增持”。其認為，2023~2025年鋰產(chǎn)品供需大概率會出現(xiàn)惡化，鋰價下跌是大概率事件，但以永興材料為代表的部分行業(yè)企業(yè)仍有增量，或能部分彌補業(yè)績的下滑。

永興材料對此表示，針對碳酸鋰價格大幅波動、需求有所放緩的市場行情，公司將調(diào)整碳酸鋰產(chǎn)品的銷售策略，通過合理銷售來確保生產(chǎn)穩(wěn)定。此外，公司將根據(jù)客戶需求，做好下游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的銷量規(guī)劃，與核心客戶保持長期穩(wěn)定的供銷關系，并努力拓展客戶范圍。

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）

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