鋰云母龍頭迎來收獲期。

近日，永興特種材料科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“永興材料”，002756.SZ)披露2022年年度報(bào)告。2022年，公司盈利逾63億元，同比增長(zhǎng)逾600%；全年銷售碳酸鋰產(chǎn)品1.97萬噸，同比增長(zhǎng)75%。同時(shí)，公司負(fù)債率保持低位，期末貨幣資金余額逾90億元，占總資產(chǎn)比例高達(dá)59%。

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《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者以投資者身份致電永興材料，公司方面人士表示，2022年公司產(chǎn)銷基本平衡，全年電池級(jí)碳酸鋰的產(chǎn)銷量在1.97萬噸左右，其中大部分是供下游客戶做磷酸鐵鋰電池的準(zhǔn)電池級(jí)碳酸鋰?！捌渌嚓P(guān)信息以公告為準(zhǔn)?！?/p>

“雙主業(yè)”一升一降

在披露業(yè)績(jī)大幅預(yù)增公告的兩個(gè)月后，3月20日晚間，永興材料發(fā)布2022年年報(bào)，交出了一份亮眼的“成績(jī)單”。

年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)永興材料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收155.8億元，同比增長(zhǎng)116%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)63.2億元，同比大漲612%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)61.8億元，同比大增708%。

永興材料方面表示，新能源汽車產(chǎn)銷兩旺，加上儲(chǔ)能領(lǐng)域的需求，極大地促進(jìn)了國(guó)內(nèi)鋰鹽行業(yè)的發(fā)展。公司繼續(xù)踐行“鋰電+特鋼”雙主業(yè)戰(zhàn)略，取得良好成績(jī)。

分業(yè)務(wù)來看，永興材料鋰電業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)為支柱業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收87億元，同比大漲614%；實(shí)現(xiàn)盈利近60億元，同比大增超10倍。同時(shí)，公司2萬噸/年電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)；180萬噸/年鋰礦石高效選礦與綜合利用項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)；化山瓷石礦300萬噸/年鋰礦石技改擴(kuò)建項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。

民生證券研報(bào)顯示，2022年，永興材料碳酸鋰銷量合計(jì)1.97萬噸。第一季度至第四季度的銷量分別為0.27萬噸、0.47萬噸、0.64萬噸和0.59萬噸；單噸凈利潤(rùn)分別為26.52萬元、29.63萬元、30.21萬元和32.56萬元。第四季度銷量因受環(huán)保事件影響小幅下滑8%，不過單噸凈利潤(rùn)連續(xù)4個(gè)季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比正增長(zhǎng)。

銀河證券研報(bào)表示，隨著多個(gè)項(xiàng)目的投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)，永興材料目前擁有電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能3萬噸/年，原材料保障得到進(jìn)一步加強(qiáng)。未來隨著公司相關(guān)在建、合建產(chǎn)能的繼續(xù)投產(chǎn)，將有效鞏固其在云母提鋰領(lǐng)域的龍頭地位。

據(jù)華福證券近期研報(bào)預(yù)測(cè)，國(guó)內(nèi)鋰云母供給量將在2024年達(dá)到17.2萬噸碳酸鋰當(dāng)量。其中，永興材料的化山瓷石礦以4萬噸的供給量位列第一，且在碳酸鋰成本方面將顯著優(yōu)于國(guó)軒高科(002074.SZ)、寧德時(shí)代(300750.SZ)和紫金礦業(yè)(601899.SH)等公司旗下的鋰云母項(xiàng)目。

同時(shí)，在產(chǎn)品銷售方面，永興材料除與正極材料龍頭客戶保持原有合作外，還將鋰鹽產(chǎn)品打入下游電池及整車企業(yè)。此外，隨著公司鋰電池一期項(xiàng)目于2022年全面投產(chǎn)，其業(yè)務(wù)已縱向延伸至電池領(lǐng)域。

與鋰電業(yè)務(wù)的高歌猛進(jìn)不同，永興材料特鋼業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)則出現(xiàn)下滑。報(bào)告期內(nèi)，該部分業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收68億元，同比增長(zhǎng)14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.6億元，同比下滑15%。

永興材料方面表示，受國(guó)際原材料價(jià)格大幅波動(dòng)等因素影響，國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量自2008年以來首次出現(xiàn)同比下降，導(dǎo)致公司特鋼業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)承壓。

賬面現(xiàn)金達(dá)90億元

在業(yè)績(jī)大好的同時(shí)，永興材料賬面現(xiàn)金陡增，負(fù)債率保持低位。

截至2022年末，永興材料總資產(chǎn)為154億元，同比增長(zhǎng)142%；總負(fù)債為29億元，同比增長(zhǎng)128%。資產(chǎn)負(fù)債率為18%，較上年同期減少1個(gè)百分點(diǎn)，降至近5年來的新低。另外，截至2022年末，賬面貨幣資金余額為90.3億元，占其總資產(chǎn)比例高達(dá)59%。

與此同時(shí)，2022年永興材料經(jīng)營(yíng)、投資、籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量分別為66.5億元、-3.4億元和8.7億元，較上年同期分別增加746%、-43%和737%。受凈利潤(rùn)大增及定增募資影響，當(dāng)期公司現(xiàn)金凈增加額為71.9億元，遠(yuǎn)超之前歷年水平。

民生證券研報(bào)表示，從資金能力的角度來看，永興材料2022年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入66億元，同比增加59億元，與凈利潤(rùn)相差不大，主要是由于鋰鹽產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升帶動(dòng)了凈利潤(rùn)的增加。公司資產(chǎn)負(fù)債率整體保持在較低水平，資金實(shí)力較強(qiáng)，為未來鋰礦采選冶一體化產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┝速Y金保障。

此外，2022年永興材料的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用分別為0.2億元、1.1億元、-1.4億元和5.1億元，同比分別增加29%、-2%、-351%和131%。其中，財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅降低即因報(bào)告期利息收入增加所致；研發(fā)費(fèi)用的增加則是因?yàn)楣炯哟笱邪l(fā)投入所致。

值得一提的是，截至2022年末，永興材料擁有研發(fā)人員331人，占員工總數(shù)的15%。公司正在進(jìn)行的9項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目中，7項(xiàng)與鋰電業(yè)務(wù)有關(guān)。

鋰價(jià)急跌沖擊

同樣值得關(guān)注的是近期鋰價(jià)的快速下跌。

上海有色網(wǎng)(以下簡(jiǎn)稱“SMM”)價(jià)格信息顯示，國(guó)產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)于3月21日跌破30萬元/噸后繼續(xù)下行，截至3月30日?qǐng)?bào)25.00萬元/噸，較去年11月中旬56.75萬元/噸的高點(diǎn)已下跌56%。

永興材料表示，公司主要產(chǎn)品為電池級(jí)碳酸鋰，其價(jià)格走勢(shì)和市場(chǎng)需求密切相關(guān)。如未來行業(yè)內(nèi)新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放或下游需求顯著不及預(yù)期，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格大幅下跌或者長(zhǎng)期低迷，則可能導(dǎo)致公司碳酸鋰產(chǎn)品銷量下滑、售價(jià)下跌，從而對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

鋰價(jià)下跌的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存則在不斷攀升。

華泰證券近日研報(bào)顯示，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，中國(guó)碳酸鋰2月庫(kù)存為6.1萬噸，環(huán)比增加2.01萬噸。其中，冶煉端庫(kù)存5.4萬噸，環(huán)比增加2.03萬噸；下游庫(kù)存0.75萬噸，環(huán)比減少0.03 萬噸。下游繼續(xù)去庫(kù)存，冶煉端累庫(kù)繼續(xù)加劇，行業(yè)供給尚有冗余。

該研報(bào)認(rèn)為，雖然因春節(jié)的影響，行業(yè)庫(kù)存累積屬正?，F(xiàn)象，但累庫(kù)全部發(fā)生在冶煉環(huán)節(jié)，一定程度上或表明行業(yè)已進(jìn)入“下游主動(dòng)去庫(kù)存+上游被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存(累庫(kù))”周期，鋰價(jià)或已進(jìn)入下行周期。

受此影響，華泰證券將永興材料評(píng)級(jí)下調(diào)至“增持”。其認(rèn)為，2023~2025年鋰產(chǎn)品供需大概率會(huì)出現(xiàn)惡化，鋰價(jià)下跌是大概率事件，但以永興材料為代表的部分行業(yè)企業(yè)仍有增量，或能部分彌補(bǔ)業(yè)績(jī)的下滑。

永興材料對(duì)此表示，針對(duì)碳酸鋰價(jià)格大幅波動(dòng)、需求有所放緩的市場(chǎng)行情，公司將調(diào)整碳酸鋰產(chǎn)品的銷售策略，通過合理銷售來確保生產(chǎn)穩(wěn)定。此外，公司將根據(jù)客戶需求，做好下游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的銷量規(guī)劃，與核心客戶保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的供銷關(guān)系，并努力拓展客戶范圍。

（文章來源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)）

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