停牌一年多的內(nèi)房股融創(chuàng)中國13日在港交所恢復(fù)交易。融創(chuàng)中國也成為今年以來，繼佳兆業(yè)和景瑞控股后復(fù)牌的第三家房企。

今日開盤，融創(chuàng)中國股價跌去近六成，刷新了2017年2月以來新低，截至收盤跌幅56.11%，報2.01港元/股。停牌前，融創(chuàng)中國股價為4.58港元/股。

【資料圖】

回顧融創(chuàng)復(fù)牌歷程，從接獲復(fù)牌指引到完成復(fù)牌用時9個月，融創(chuàng)闖過了明文規(guī)定的四道坎：按時刊發(fā)財務(wù)業(yè)績、證明公司遵守港交所《上市規(guī)則》第13.24條、向市場公布所有重大信息、撤銷或駁回清盤呈請并解除清盤人委任。

業(yè)內(nèi)人士表示，融創(chuàng)是頭部民營房企，其成功復(fù)牌具有示范效應(yīng)。隨著市場企穩(wěn)回升，部分企業(yè)債務(wù)重組出現(xiàn)重大進展、銷售數(shù)據(jù)取得明顯回暖，預(yù)計今年會有更多企業(yè)復(fù)牌。

據(jù)記者統(tǒng)計，截至目前，港股上市房地產(chǎn)企業(yè)中仍有38只處于停牌狀態(tài)中。比較知名的有中國恒大、陽光100中國、世茂集團、花樣年控股等。今年開年以來，融創(chuàng)、旭輝、華夏幸福等房企均披露了債務(wù)重組新進展。

時隔377天股票復(fù)牌

機構(gòu)坦言“暴跌不意外”

對于復(fù)牌首日股價“腰斬”，市場人士表示，結(jié)合今年3月已完成復(fù)牌的佳兆業(yè)和景瑞控股復(fù)牌首日表現(xiàn)，已預(yù)料到融創(chuàng)中國復(fù)牌首日股價暴跌。

香港華夏證券行政總裁王榮昆表示：“港股內(nèi)房股整體市值在過去兩年下跌約七成，融創(chuàng)中國避開了這兩年板塊跌幅的約一半時間，現(xiàn)在重新交易后，機構(gòu)已預(yù)計會‘補跌’?！?/p>

但他同時觀察到，部分機構(gòu)投資者在開盤買入?！皢稳諄碚f，開盤價1.94港元/股，約25分鐘后升至2.88港元/股。在市場恐慌情緒蔓延之時，已有嗅到機會的投資者率先抄底?！?/p>

還有機構(gòu)人士表示，因去年7月融創(chuàng)中國被踢出了港股通，港股通資金只能賣不能買，所以短期股價會有拋壓。

據(jù)第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年60家港股房企中53家出現(xiàn)市值下跌，截至2022年底的平均市值為215億港元，比當(dāng)年初整體下降23%，與2021年平均800多億港元的峰值相比，下降幅度超70%。

3月10日，佳兆業(yè)集團成為今年港股首個復(fù)牌的內(nèi)地房企，復(fù)牌首日股價一度跌近40%，截至當(dāng)日收盤，佳兆業(yè)集團每股報0.660港元，跌幅為21.43%。

3月14日，景瑞控股復(fù)牌，在盤前交易時段一度暴漲255.93%，報2.10港元。但開盤后股價一路走低，截至收盤跌超38%。

“資本市場對企業(yè)的信心修復(fù)還需要一定的時間?！币拙友芯吭貉芯靠偙O(jiān)嚴躍進接受采訪表示，“但是衡量房企是否健康，要多維度去看，包括銷售數(shù)據(jù)、購地數(shù)據(jù)、債務(wù)問題等。股票市場表現(xiàn)都是重要的考量因素之一?！?/p>

艱難重生復(fù)牌邁過“四道坎”

回顧融創(chuàng)復(fù)牌歷程，從接獲復(fù)牌指引到完成復(fù)牌用時9個月，融創(chuàng)闖過了明文規(guī)定的四道坎：按時刊發(fā)財務(wù)業(yè)績、證明公司遵守港交所《上市規(guī)則》第13.24條、向市場公布所有重大信息、撤銷或駁回清盤呈請并解除清盤人委任。

公告表示，公司已達成港交所復(fù)牌指引所需的要求。融創(chuàng)相繼發(fā)布了截至2021年12月31日止年度業(yè)績、截至2022年6月30日止中期業(yè)績及截至2022年12月31日止年度業(yè)績。上市規(guī)則規(guī)定的所有財務(wù)業(yè)績均已完成刊發(fā)。

財報顯示，截至2022年底融創(chuàng)資產(chǎn)總額約人民幣10902億元，2022年收入967.5億元，較上年減少約51.2%；毛利率虧損約8.2億元，虧損較上年減少9.7億元，減少約54.2%。公司擁有人應(yīng)占虧損約276.7億元，較上年減少105.9億元，減少約27.7%。

融創(chuàng)認為“開展的業(yè)務(wù)具有充足的營運水平并擁有足夠價值的資產(chǎn)支持其營運”。融創(chuàng)中國在3月底發(fā)布的2022年業(yè)績顯示，在存貨減值充分計提后，截至2022年年末，融創(chuàng)中國的凈資產(chǎn)約864億元。

此前，公司已于2022年底率先完成了160億元境內(nèi)公開債重組工作，2023年3月28日公布境外債務(wù)重組方案并獲得境外債權(quán)人小組支持。

在撤銷或駁回針對公司的清盤呈請并解除清盤人(如有)的委任上，融創(chuàng)公告，本公司已與境外債權(quán)人小組就建議境外債務(wù)重組達成協(xié)議，目前重組正在實施。公司認為呈請不會對重組計劃或時間表造成實質(zhì)性影響。

作為四大AMC機構(gòu)的重點合作對象，公司創(chuàng)新融資模式，為上海董家渡、武漢桃花源等項目引入資金，累計合作落地規(guī)模超200億元。

高質(zhì)量土儲為公司持續(xù)經(jīng)營提供了支撐。財報數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，公司權(quán)益土地儲備約1.3億平方米，權(quán)益土地貨值約1.41萬億元；公司資產(chǎn)總額約1.1萬億元，2022年收入967.5億元。

從公司銷售情況看，北京、上海、杭州、廣深等地大部分項目客流量明顯回升，來訪量增長超200%。2023年2月公司合同銷售金額環(huán)比增長50.2%，3月份繼續(xù)保持增長態(tài)勢。

中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水表示：“復(fù)牌是融創(chuàng)走出困境恢復(fù)經(jīng)營的標志性事件。對行業(yè)來說，融創(chuàng)是頭部民營房企，其成功復(fù)牌，具有示范及帶動效應(yīng)。未來幾個月，隨著市場企穩(wěn)回升，部分企業(yè)債務(wù)重組取得明顯進展，會有更多企業(yè)復(fù)牌，屆時，房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險化解也將取得明顯成效?！?/p>

嚴躍進認為，目前融創(chuàng)在集團和項目上，都呈現(xiàn)出經(jīng)營快速恢復(fù)的狀態(tài)。包括取得了境內(nèi)外債務(wù)重組事項、深夜反思融創(chuàng)危機并道歉，說明融創(chuàng)具有負責(zé)任心態(tài)和積極解決債務(wù)問題的專業(yè)性，復(fù)牌本身說明企業(yè)經(jīng)營度過了危機。

還有哪些房企有望復(fù)牌？

記者統(tǒng)計，港股停牌內(nèi)地房企包括中國恒大、嘉年華國際、佳源國際控股、當(dāng)代置業(yè)、世茂集團、花樣年控股、中國奧園、陽光100中國、南?？毓伞⒋筇萍瘓F控股、旭輝控股集團、上坤地產(chǎn)、大發(fā)地產(chǎn)、匯景控股等。

嚴躍進表示，內(nèi)地房企復(fù)牌最重要的兩大要素，一是如期刊發(fā)年報，二是撤銷債權(quán)人小組的清盤呈請，采取多項措施就境外債務(wù)融資尋求全面解決方案等。

在年報問題上，據(jù)本報此前報道，核數(shù)師辭任導(dǎo)致的空缺，是部分房企無法如約發(fā)布年報的一大因素，典型代表為大發(fā)地產(chǎn)。核心人員離任，也是部分房企無法按時發(fā)布業(yè)績的重要原因之一，典型代表為祥生控股、匯景控股。

嚴躍進認為，今年開年以來，融創(chuàng)、旭輝、華夏幸福等房企均披露了債務(wù)重組新進展，這也是隨著國家一系列利好經(jīng)濟的政策出臺，房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇的重要信號。

“大多數(shù)優(yōu)質(zhì)房企都沒有‘躺平’，通過加緊營銷、處置資產(chǎn)、引入戰(zhàn)投等多種方式加強流動性?！彼硎尽?/p>

3月24日，中國奧園公告稱，公司與臨時小組簽署的暫緩償還債務(wù)協(xié)議預(yù)計將在3月27日生效。根據(jù)中國奧園此前公告，臨時小組(約占境外優(yōu)先票據(jù)未償還本金額的20%)已原則上書面同意概述建議暫緩償還債務(wù)安排主要條款的暫緩償還債務(wù)條款書。業(yè)內(nèi)人士認為，這意味著中國奧園在債務(wù)重組上已呈現(xiàn)復(fù)蘇勢頭。

在銷售數(shù)據(jù)上，3月31日，中國奧園公告的月度銷售業(yè)績顯示，2023年1-3月累計實現(xiàn)合同銷售額約人民幣29.3億元，3月銷售額較2月實現(xiàn)翻番增長。

“無論是銷售、運營還是債務(wù)重組，中國奧園都呈現(xiàn)出明顯的企穩(wěn)復(fù)蘇勢頭，房地產(chǎn)企業(yè)的壓力得到了明顯的釋放。今年會有更多內(nèi)房股，像佳兆業(yè)、融創(chuàng)中國一樣成功實現(xiàn)復(fù)牌的。”嚴躍進表示。

（文章來源：上海證券報）

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