4月17日晚間，電解液行業(yè)龍頭天賜材料披露了2023年一季度報告。在行業(yè)深度去庫存的背景下，憑借技術優(yōu)勢和市場優(yōu)勢，未來成本控制和產品線擴容有望為其新利潤增長極的實現(xiàn)打下堅實基礎。

據(jù)了解，天賜材料生產的鋰離子電池材料主要為鋰離子電池電解液和正極材料磷酸鐵鋰，均為鋰離子電池關鍵原材料。電解液和正極材料磷酸鐵鋰用于生產鋰離子電池，鋰離子電池在新能源汽車、消費電子產品和儲能領域均有廣泛應用。

(資料圖片)

天賜材料一季度報告顯示，2023年一季度營業(yè)收入為43.14億元，歸屬上市公司股東凈利潤6.95億元。

行業(yè)出清下頭部企業(yè)和新進入者明顯分化

近幾年，國內新能源汽車及上游材料行業(yè)經歷了快速增長期，鋰電產業(yè)鏈迎來大量新產能的進入，導致行業(yè)目前正處在深度去庫存階段。庫存較高的情況，其實在消費淡季并不鮮見，但是今年春天鋰電全產業(yè)鏈的累庫規(guī)模是歷史級的。根據(jù)EVTank數(shù)據(jù)，2022年全產業(yè)鏈的動力電池庫存高達164.8GWh，達到歷史新高。東證期貨分析師陳祎萱也透露，目前冶煉廠仍有相當體量的碳酸鋰庫存待消化。

同時，高庫存再疊加原材料的下行周期，部分企業(yè)就算庫存已經處于低位，也依然不敢大規(guī)模采購原材料投入生產，在某種程度上營造了“去庫存假象”，對需求形成反向壓制，進一步加劇了下游對上游采購的觀望情緒。鋰電池電解液價格也在供需關系趨緩下逐漸回歸到正常水平。

業(yè)內人士指出，隨著行業(yè)出清，未來發(fā)展進一步提速，不具備獨特競爭力或不能突破行業(yè)壁壘的跨界者最終仍會被淘汰出局，頭部企業(yè)則優(yōu)勢顯著，出現(xiàn)明顯的分化。

天賜材料作為行業(yè)龍頭企業(yè)，擁有獨創(chuàng)工藝以及一體化布局進行成本控制，同時新增產品線發(fā)展，為渡過市場“內卷”周期奠定了堅實基礎。

據(jù)了解，在循環(huán)經濟體系的持續(xù)布局下，天賜材料正極材料業(yè)務于2022年開始放量，磷酸鐵銷量同比增長71%，收入比重逐漸增加，隨著宜昌基地年產30萬噸磷酸鐵項目（一期）的落地及二期工廠的推進，預計磷酸鐵產品將于2023年迎來放量，成為公司未來新的營收及利潤增長點之一。

同時，公司于3月15日發(fā)布收購股權進展公告稱，日前已完成對東莞騰威股權收購，公司持有東莞騰威85%的股權，這一進展也將進一步實現(xiàn)鋰離子電池用膠領域產品線的搭建，可為后續(xù)新利潤增長極的實現(xiàn)打下堅實基礎。

數(shù)據(jù)顯示，2022年天賜材料鋰離子電池材料業(yè)務實現(xiàn)較大速度增長，電解液銷量同比增長122%。鋰離子電池材料業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入208.22億元，同比增長113.94%。

發(fā)揮供應鏈成本優(yōu)勢

提升市占率增厚利潤

天賜材料擁有的獨創(chuàng)工藝以及一體化布局，可以較好地進行成本控制，這也是其增厚利潤的核心優(yōu)勢。

工藝技術優(yōu)勢方面，天賜材料擁有行業(yè)內領先的液體六氟磷酸鋰工藝技術，單位產能投資成本及生產成本均顯著低于行業(yè)平均水平。例如與日本合作方中央硝子合作，獨創(chuàng)了高品質的液體LiPF6生產技術，不僅便于規(guī)?；a且具有較大的成本優(yōu)勢。

在雙氟磺酰亞胺鋰（LiFSI）領域，天賜材料自主開發(fā)的合成技術確保了每一步中間體的純度，從而在簡化最終成品提純步驟的同時，保證產品品質及成本控制。此外，天賜材料也在加速布局膠粘劑和DTD添加劑，在補充公司產品線的同時降低成本、增厚利潤。

一體化布局方面，天賜材料以電解液為軸心向上游延展，持續(xù)布局完善“硫酸—氫氟酸—氟化鋰/五氟化磷—六氟磷酸鋰—電解液”產業(yè)鏈一體化，在六氟磷酸鋰價格逐漸跌破二、三線廠家成本的情況下，加速原材料研發(fā)和自產供應保障，充分發(fā)揮供應鏈成本優(yōu)勢。目前，天賜材料核心原材料自供比例遠超同行平均水平，例如六氟磷酸鋰的自產比例超過90%。

目前，新能源汽車行業(yè)的發(fā)展是鋰離子電池及其上游鋰離子電池材料行業(yè)發(fā)展的主要推動力。3月下旬以來，新能源汽車銷售較前兩個月明顯回暖。乘聯(lián)會統(tǒng)計，3月新能源乘用車批發(fā)銷量達到61.7萬輛，同比增長35.2%，環(huán)比增長24.5%；零售銷量54.3萬輛，同比增長21.9%，環(huán)比增長23.6%。中汽協(xié)建議，中央和地方政府繼續(xù)出臺一些行之有效的促進汽車消費政策，進一步激發(fā)市場活力，釋放消費潛能。

在此背景下，行業(yè)利潤空間雖有縮小，但以天賜材料為代表的行業(yè)龍頭仍將憑借自身技術和成本優(yōu)勢不斷提升市占率，增厚利潤，保持持續(xù)競爭力。

（文章來源：證券日報）

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