4月26日，沈陽興齊眼藥股份有限公司（簡稱“興齊眼藥”SZ 300573）發(fā)布2023年第一季度報告，歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.19億元，同比減少73.91%。

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在業(yè)績下滑相關(guān)公告發(fā)布的同時，興齊眼藥股價接連大漲。4月27日，公司晚間發(fā)布股票交易異常波動公告，股票交易價格連續(xù)3個交易日（4月25日至4月27日）收盤價格漲幅偏離值累計超過30%。

有投資者直言，散戶看不懂股價走勢。“業(yè)績大漲必大跌，業(yè)績大跌反而漲?！币灿型顿Y者稱，“買的就是阿托品上市預(yù)期，跟一季度業(yè)績沒有關(guān)系?！币⒁獾氖?，盡管目前低濃度硫酸阿托品上市許可已受理，但仍未獲批，依然存在未知數(shù)。

安信證券研報指出，第一季度業(yè)績出現(xiàn)暫時性下滑。低濃度阿托品能有效延緩青少年的近視進(jìn)程，市場推廣空間較大，公司該品種臨床進(jìn)展順利，有望實現(xiàn)國內(nèi)首家上市。

“互聯(lián)網(wǎng)禁售”風(fēng)波后業(yè)績增速放緩

4月26日，興齊眼藥發(fā)布2023年第一季度報告，公告顯示，2023年第一季度營業(yè)收入為2.86億元，比上年同期減少5.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.19億元，同比減少73.91%。

主要原因是公司全資子公司沈陽興齊眼科醫(yī)院有限公司（簡稱“沈陽興齊眼科醫(yī)院”）收入較上年同期減少；公司加強銷售隊伍的建設(shè)，銷售費用較上年同期增加；公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)支出較上年同期增加。銷售費用為1.33億元，同比增加40.64%，主要系報告期內(nèi)職工薪酬及會議費增加所致。

南都記者梳理發(fā)現(xiàn)，沈陽興齊眼科醫(yī)院成立于2017年8月16日，興齊眼科醫(yī)院申報的醫(yī)療機構(gòu)制劑硫酸阿托品滴眼液已于2019年1月28日獲得了由遼寧省藥品監(jiān)督管理局下發(fā)的《醫(yī)療機構(gòu)制劑注冊批件》，2019年12月取得了由沈陽市衛(wèi)生健康委員會頒發(fā)的《醫(yī)療機構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證》。

值得注意的是，上述沈陽興齊眼科醫(yī)院曾為阿托品滴眼液以院內(nèi)制劑形式對外銷售的重要載體。早年間憑借“院內(nèi)制劑+互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院”的模式貢獻(xiàn)的業(yè)績收入為億元級別。

根據(jù)興齊眼藥2021年10月25日對深交所的回復(fù)函，醫(yī)療機構(gòu)制劑產(chǎn)品硫酸阿托品滴眼液是興齊眼科醫(yī)院業(yè)績增長的主要來源。2019年、2020年、2021年1至7月，沈陽興齊眼科醫(yī)院藥品收入為1401萬元、1.14億元、1.42億元。

同期，興齊眼藥財報顯示，公司營收逐年大幅上升。2019年至2021年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.42億元、6.89億元、10.27億元；公司歸母凈利潤同比增幅分別為 162.79% 、 145.11% 、121.31%。

不過，受到政策監(jiān)管影響，上述阿托品院內(nèi)制劑通過互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院對外銷售的模式被“叫?！?。

2022年7月22日，興齊眼藥暫停了互聯(lián)網(wǎng)處方低濃度硫酸阿托品滴眼液。此后，公司提及，子公司興齊眼科醫(yī)院在正常運營，經(jīng)檢查診斷符合處方條件的患者可以線下處方阿托品滴眼液。

第四季度營業(yè)收入為2.45億元，歸屬上市公司股東的扣非凈利潤為68萬元。

財報顯示，興齊眼藥的業(yè)績從2022年第四季度出現(xiàn)斷崖式下滑。第四季度營業(yè)收入為2.45億元，歸屬上市公司股東的扣非凈利潤為68萬元。而上一季度，公司的營業(yè)收入為4.04億元，歸屬上市公司股東的扣非凈利潤高達(dá)0.78億元。

興齊眼藥近三年業(yè)績表現(xiàn)

從近三年的公司業(yè)績來看，興齊眼藥的營收增速有所放緩。2020年至2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為6.8億元、10.28億元、12.50億元，扣非后歸屬上市公司股東的凈利潤分別為0.85億元、1.85億元、2.08億元。

不過，南都記者注意到，在興齊眼藥2022年的整體業(yè)績版圖中，除了阿托品以外，干眼癥相關(guān)藥物的發(fā)展迅速。興齊眼藥的茲潤環(huán)孢素滴眼液（Ⅱ）得到迅速放量，并且首次成為公司同期主營業(yè)務(wù)收入10%以上的產(chǎn)品。上述產(chǎn)品用于治療干眼癥，是中國首個獲批上市的用于干眼癥的環(huán)孢素眼用制劑。

阿托品“預(yù)期”還能支撐股價多久？

對于阿托品這一承載諸多投資者預(yù)期的產(chǎn)品，興齊眼藥向來是采用“多條腿”走路的模式。

早在2018年8月，興齊眼藥首次向國家藥監(jiān)局遞交了硫酸阿托品滴眼液，該產(chǎn)品申報的臨床適應(yīng)癥為散瞳及睫狀肌麻痹。注冊分類為化學(xué)藥品3類。不過，當(dāng)時國家藥監(jiān)局并未能批準(zhǔn)此次注冊申請，其原因在于產(chǎn)品參照臺灣上市0.01%硫酸阿托品滴眼液進(jìn)行仿制研發(fā)，臺灣麥迪森醫(yī)藥股份有限公司生產(chǎn)的0.01%硫酸阿托品滴眼液安全有效性不充分。

不過，所幸的是，當(dāng)時國家藥監(jiān)局同意開展延緩兒童近視進(jìn)展的臨床試驗。興齊眼藥在公告中指出，公司前期申報的注冊分類為2.4類的硫酸阿托品滴眼液已經(jīng)獲得臨床試驗通知書。

時下，除了興齊眼藥以外，受到近視市場需求驅(qū)動，國內(nèi)多家上市公司也已在低濃度阿托品滴眼液上有所布局。其中，興齊眼藥、兆科眼科、歐康維視的產(chǎn)品均處于三期臨床階段的梯隊中。

公司稱硫酸阿托品滴眼液獲得境內(nèi)生產(chǎn)藥品注冊上市許可《受理通知書》。

2023年，興齊眼藥再往前推進(jìn)一步。4月24日晚間，公司公告稱硫酸阿托品滴眼液獲得境內(nèi)生產(chǎn)藥品注冊上市許可《受理通知書》。據(jù)介紹，硫酸阿托品滴眼液的研發(fā)代碼為SQ-729，是以硫酸阿托品為活性成分的眼用制劑，該品為改良型新藥，屬于化學(xué)藥品2.4類含有已知活性成分的新適應(yīng)癥的藥品，主要用于延緩兒童近視進(jìn)展。

除此以外，記者注意到，興齊眼藥在研產(chǎn)品硫酸阿托品滴眼液項目包括三個臨床試驗，目前正處于不同臨床試驗階段，分別為0.01%硫酸阿托品滴眼液延緩兒童近視進(jìn)展的臨床試驗（登記號CTR20200084）、0.01%硫酸阿托品滴眼液延緩兒童近視進(jìn)展的臨床試驗（登記號CTR20200085）和0.02%硫酸阿托品滴眼液及0.04%硫酸阿托品滴眼液延緩兒童近視進(jìn)展的臨床試驗（登記號CTR20212468），公司已在國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評中心登記相關(guān)臨床試驗信息。其中，0.01%硫酸阿托品滴眼液延緩兒童近視進(jìn)展的臨床試驗（登記號CTR20200084）已獲得1年Ⅲ期臨床試驗總結(jié)報告。

對于為何同時開展不同濃度的低濃度阿托品滴眼液的III期臨床，興齊眼藥解釋稱，公司為了更好地覆蓋不同年齡段、不同屈光度的青少年患者。

對于公司后續(xù)眼科研發(fā)管線的布局，興齊眼藥在于2023年2月17日在投資者互動中提到，未來公司將繼續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費用投入的方向是：眼表疾病和眼底疾病新產(chǎn)品的開發(fā)，包括近視、老花、干眼、青光眼、濕性年齡相關(guān)性黃斑變性（AMD）和糖尿病性黃斑水腫（DME）等。

興齊眼藥的研發(fā)支出快速增長

而反映在數(shù)據(jù)上，興齊眼藥的研發(fā)支出快速增長。2020年至2022年，公司研發(fā)支出金額分別為0.83億元、1.18億元、1.90億元。

對于接下來，公司在業(yè)績方面有何提振舉措，4月28日，南都記者就此致電興齊眼藥證券部，但其電話尚未接通。

（文章來源：南方都市報·灣財社）

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