小鳥球？老鷹球？比音勒芬揮桿而起，接下來的同行競技將如何發(fā)展，無疑令人期待。

5月10日，比音勒芬發(fā)布關(guān)于公司對外投資暨收購境外資產(chǎn)的進(jìn)展公告。公告顯示，比音勒芬日前通過旗下控股企業(yè)向香港凱瑞特有限公司（以下簡稱“凱瑞特”）及香港盈豐澤潤有限公司（以下簡稱“盈豐澤潤”）分別進(jìn)行投資。

其中，通過凱瑞特以5700萬歐元的價格收購Cerruti Investment Pte. Ltd.的100%股權(quán)和Cerruti 1881的100%股權(quán)；通過盈豐澤潤以3800萬歐元的價格收購LiFung Trinity Management (Singapore) Pte. Ltd.的100%股權(quán)。比音勒芬從而間接收購上述目標(biāo)公司擁有的國際奢侈品牌“CERRUTI 1881”和“KENT&CURWEN”的全球商標(biāo)所有權(quán)。根據(jù)公告，截至目前，以上收購的相關(guān)注冊登記手續(xù)已經(jīng)完成。

(資料圖片)

據(jù)了解，CERRUTI 1881、KENT&CURWEN分別是意大利、英國的高端奢侈男裝品牌，原隸屬于利邦公司。2022年，因未能償還1.5億美元貸款，利邦宣布破產(chǎn)清算。幾經(jīng)周折，CERRUTI 1881、KENT&CURWEN品牌與權(quán)益終被比音勒芬收入囊中。

比音勒芬表示，該次收購將推進(jìn)公司品牌多樣化、國際化、高端化布局。通過本次收購，公司在市場拓展、品牌融合以及文化積累三個層面實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，促進(jìn)并購?fù)瓿珊笃放剖袌稣加新实臄U大、利潤率的提升以及成本的縮減，同時也為未來的發(fā)展戰(zhàn)略提前做好頂層設(shè)計。

值得注意的是，從相關(guān)企業(yè)財報數(shù)據(jù)看來，2022年的紡織服飾企業(yè)承受著消費環(huán)境動蕩帶來的盈利挑戰(zhàn)。第一紡織網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2022年，100家滬深兩市、港股及美股服裝鞋類上市公司（未包括耐克）實現(xiàn)歸母凈利潤500.99億元，與上年同期的517.26億元相比減少16.27億元；合計存貨數(shù)量高達(dá)1737.76億元，與上年同期的1587.5億元相比增加了150.26億元。

光大證券研報也指出，在品牌服飾行業(yè)中的10個子行業(yè)，包括A股及H股合計44 家公司，2022年因受疫情影響，行業(yè)收入、歸母凈利潤均同比下滑1.48%、23.77%。如此背景之下，比音勒芬卻強勢收購國際奢侈品牌，底氣從何而來？其如何實現(xiàn)逆勢增長，在版圖擴張的同時，又將面臨怎樣的挑戰(zhàn)？

精準(zhǔn)卡位

比音勒芬于2016年12月23日在深交所主板上市。根據(jù)財報，其通過多品牌發(fā)展戰(zhàn)略和差異化市場定位策略，卡位細(xì)分賽道。比音勒芬旗下服裝主要分三大品牌：比音勒芬品牌包括生活系列、時尚系列和故宮系列，打造休閑、時尚、國潮系列產(chǎn)品滿足差異化需求；比音勒芬高爾夫品牌定位于專業(yè)高爾夫服飾領(lǐng)域，注重專業(yè)化、年輕化、時尚化；威尼斯狂歡節(jié)品牌則以度假旅游為主題，聚焦度假旅游服飾市場。

根據(jù)中國商業(yè)聯(lián)合會、中華全國商業(yè)信息中心發(fā)布的全國大型零售企業(yè)商品銷售調(diào)查統(tǒng)計結(jié)果，比音勒芬T恤、高爾夫服裝均連續(xù)五年（2018-2022）取得“同類產(chǎn)品綜合占有率第一”。中央研究院發(fā)布的《2020-2025年中國T恤衫行業(yè)市場全景調(diào)研及投資價值評估咨詢報告》顯示，T恤衫全世界年銷售量高達(dá)數(shù)十億件。隨著人們對服裝的品質(zhì)需求逐步提升，高端T恤的市場空間也日益加大。

2022年，比音勒芬將原有的高端運動系列延伸出比音勒芬高爾夫品牌進(jìn)行獨立拆分，成立比音勒芬高爾夫事業(yè)部，獨立運營，品牌定位高端時尚運動。此外，比音勒芬也持續(xù)贊助中國國家高爾夫球隊，穩(wěn)居國內(nèi)高爾夫服飾龍頭地位。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，比音勒芬實現(xiàn)營收28.8億元，同比增長6.1%；歸母凈利潤7.3億元，同比增長16.5%；毛利率為77.4%（yoy+0.7pct）。2023年一季度業(yè)績加速復(fù)蘇，公司實現(xiàn)營收10.8億元，同比上升33.1%；實現(xiàn)歸母凈利潤3億元，同比上升41.4%；毛利率75.7%（yoy+0.3pct）。

在此過程中，配合戶外運動強勢崛起，高端戶外運動服飾品牌迎來春天。近年來，受多方因素影響和推動，以本地為中心的周邊短途游迅速升溫，帶動登山、騎行、飛盤、露營等戶外運動崛起。

中國商業(yè)聯(lián)合會、中華全國商業(yè)信息中心聯(lián)合發(fā)布的我國服裝消費品市場發(fā)展的趨勢顯示，消費年輕化、個性化的趨勢推動下，健康成為居民的重點需求，居民運動意愿持續(xù)提升，并從傳統(tǒng)的體育運動升級到馬拉松、滑雪等更加多元化、更加專業(yè)化的運動項目，由此帶動戶外休閑、健身運動相關(guān)消費實現(xiàn)較快增長。

另一方面，高端戶外運動消費需求增加。據(jù)頭豹研究院數(shù)據(jù)，中國新中產(chǎn)人群的人數(shù)規(guī)模從2010年的5300萬人增長到4億人。據(jù)DT財經(jīng)的調(diào)研顯示，有86%的新中產(chǎn)會在平時參與戶外活動，其中定期去戶外的新中產(chǎn)比例高達(dá)到66.2%。伴隨戶外運動崛起和新中產(chǎn)人群的增加，品質(zhì)化和精致化消費觀念或?qū)⑼苿痈叨藨敉膺\動服飾品牌高速增長。《2022-2023年中國服飾行業(yè)發(fā)展與消費趨勢調(diào)查分析報告》顯示，未來，中國服飾企業(yè)向高端化、品牌化方向發(fā)展，國民接受度進(jìn)一步提升，預(yù)計2025年零售額達(dá)11071.8億元。

國盛證券研報認(rèn)為，精準(zhǔn)卡位高端運動休閑賽道使比音勒芬在行業(yè)的高景氣中迅速成長。以高爾夫服飾為品牌基因及特色，比音勒芬得以深度觸達(dá)1-4線城市的中高端商務(wù)客群。

華泰證券研報則指出，專業(yè)運動品類在2022年疫情期間呈現(xiàn)出更強的需求韌性，消費者健康意識進(jìn)一步增強，各運動服飾公司均加大專業(yè)運動品類的布局。這一趨勢有望在今年疫后消費復(fù)蘇階段得到延續(xù)，預(yù)計今后一段時間內(nèi)，專業(yè)運動品類的收入增速將快于運動休閑品類。

競爭加劇

據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的社零數(shù)據(jù)，今年一季度，限額以上單位18類商品零售額中，有近七成商品類值同比增長。其中，服裝鞋帽針紡織品零售額同比增長9%。3月份，限額以上單位服裝鞋帽針紡織品零售額同比增長17.7%，在商品零售類型中，增速僅次于金銀珠寶類。

4月，全國紡織服裝專業(yè)市場景氣指數(shù)回升。中國紡聯(lián)流通分會景氣監(jiān)測結(jié)果顯示，4月全國紡織服裝專業(yè)市場管理者景氣指數(shù)為53.39，比3月的50.00上升3.39個百分點；專業(yè)市場商戶景氣指數(shù)為52.99，比3月的50.68上升2.31個百分點。

根據(jù)多家券商機構(gòu)的預(yù)測，2023年紡織服飾行業(yè)將迎全面復(fù)蘇，品牌服飾凈利情況有望改善，年度業(yè)績和估值將得到修復(fù)。

在高端消費領(lǐng)域，中國市場依舊龐大。中國高端消費領(lǐng)域?qū)I(yè)研究和顧問機構(gòu)要客研究院發(fā)布的《2022中國奢侈品報告》顯示，2022年，中國奢侈品市場銷售額最終實現(xiàn)9560億元人民幣，在全球奢侈品市場占比高達(dá)38%，中國人依然是全球奢侈品消費的最重要力量。

誘人的消費市場吸引著眾多品牌涌入。以Lululemon為例，其首席執(zhí)行官Calvin McDonald日前在財報電話會議中表示：“我們在國際市場的發(fā)展仍處于早期階段，Lululemon在中國市場仍有巨大潛力。2022財年第四季度，Lululemon中國市場營收較上年同期增長超過30%，三年復(fù)合增長率超過50%。今年第一季度穩(wěn)定延續(xù)了這一增長勢頭。我們期待加速業(yè)務(wù)增長的勢頭，并對未來的機遇感到振奮?！?/p>

事實上，以瑜伽服裝、尤其以女性瑜伽服裝廣為人知的Lululemon，近年來也在大力布局男裝業(yè)務(wù)。2019 年，Lululemon發(fā)布了第一版Power of Three五年增長計劃，計劃到2023財年實現(xiàn)營收翻番，達(dá)到60億美元，同時男士業(yè)務(wù)與數(shù)字業(yè)務(wù)營收翻倍。2022年4月，其又提出新的Power of Three×2的五年增長戰(zhàn)略，即到2026年，數(shù)字業(yè)務(wù)與男士業(yè)務(wù)在2021年基礎(chǔ)上營收翻倍。

2022財年，Lululemon在中國市場的凈收入同比增長31%至6.82億美元，僅次于美國及加拿大市場的凈收入。而男士系列產(chǎn)品凈收入同比增長27.3%至19.6億美元。據(jù)Lululemon預(yù)計，2023財年第一季度凈營收為18.90億美元至19.30億美元，增長約18%；2023財年凈營收為93億美元至94.1億美元，增長約15%。

比音勒芬此前曾表示，未來隨著市場競爭環(huán)境的變化，眾多國際知名服飾品牌紛紛加入中國市場布局，比音勒芬也將代表中國高端服飾品牌與國際知名服飾品牌同臺競技。

這首先對其旗下產(chǎn)品質(zhì)量提出更高要求。財報顯示，2022年，比音勒芬投入的研發(fā)費用達(dá)1億元，同比增長20.14%，處于行業(yè)內(nèi)較高的水平。2023年一季度，其研發(fā)費用達(dá)到3288萬元，上期為2532萬元，同比增長29.86%。截至目前，比音勒芬擁有發(fā)明專利和實用新型等專利數(shù)量超過140項。核心競爭力需不斷增強。

其次，銷售模式需進(jìn)一步完善。根據(jù)財報，比音勒芬其目前已在天貓、京東和唯品會開通旗艦店，并通過小紅書種草、抖音直播帶貨等方式加強線上線下融合，形成全渠道布局。2022年，比音勒芬線上銷售收入達(dá)1.68億元，同比增長37.02%；線上銷售毛利率為63.42%，同比增長12.49%。盡管增長較快，但目前其線上銷售收入占比仍較小，僅為5.8%。

此外，門店擴張與運營面臨挑戰(zhàn)。盡管已收購CERRUTI 1881與KENT&CURWEN相關(guān)權(quán)益，但目前這兩家在國內(nèi)渠道數(shù)量較少，截至2022年底，分別只有46家、53家門店。截至2022年，比音勒芬擁有1191個終端銷售門店，其中，直營店鋪數(shù)量579家，加盟店鋪數(shù)量612家。開源證券研報預(yù)計，比音勒芬2023年實現(xiàn)新開130家門店。從中長期來看，預(yù)計比音勒芬還有約53%的開店空間。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，基金持有比音勒芬的股份數(shù)為1.04億股，占比音勒芬流通股比達(dá)26.8%，公募持股占比位列紡服板塊上市公司首位；持有比音勒芬的基金數(shù)多達(dá)56支，領(lǐng)先于同行，受到資本密切關(guān)注。

截至5月11日記者發(fā)稿，比音勒芬報34.52元/股，漲幅1.14%，總市值為197億元。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道）

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