5月22日，港交所公告顯示，科笛集團(tuán)通過(guò)港交所聆訊，并更新了聆訊后資料集，中金公司為其獨(dú)家保薦人，公司距離上市再近一步。

值得注意的是，科笛集團(tuán)此前提交的招股說(shuō)明書顯示，中金公司及高盛為公司聯(lián)席保薦人。在5月17日，科笛集團(tuán)發(fā)布了整體協(xié)調(diào)人退任公告，高盛退出了公司整體協(xié)調(diào)人職位。根據(jù)此次公布的聆訊后資料集來(lái)看，高盛同時(shí)退出了科笛集團(tuán)保薦人的職位。

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公司兩年虧損超8億元

科笛集團(tuán)創(chuàng)立于2019年，是一家專注于皮膚學(xué)的生物制藥公司。產(chǎn)品涉及乳膏、噴霧劑、軟膏、氣霧泡沫劑及其他劑型產(chǎn)品管線，覆蓋毛發(fā)疾病及護(hù)理、皮膚疾病及護(hù)理、局部脂肪堆積管理藥物、表皮麻醉等四個(gè)廣泛皮膚病治療及護(hù)理市場(chǎng)的主要領(lǐng)域。目前上市產(chǎn)品有兩種，正在臨床階段產(chǎn)品有四種、臨床前階段產(chǎn)品有四種。

其中，核心產(chǎn)品CU-20401是一種可針對(duì)脂肪堆積的重組突變膠原酶。招股書顯示，目前該產(chǎn)品正在接受國(guó)家藥監(jiān)局的審查，并可能獲批準(zhǔn)為由注冊(cè)醫(yī)療保健從業(yè)人員管理的藥物。

東高科技高級(jí)投資顧問(wèn)畢然向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，科笛集團(tuán)作為國(guó)內(nèi)廣泛皮膚病治療市場(chǎng)中為數(shù)不多的具備全面綜合能力參與者，公司在業(yè)內(nèi)具備一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而在廣泛皮膚病治療及護(hù)理賽道，公司的行業(yè)地位對(duì)于新股發(fā)售有著重要意義。

從業(yè)績(jī)方面來(lái)看，2021年及2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為203.8萬(wàn)元和1136.6萬(wàn)元；毛利分別約為161萬(wàn)元、793.8萬(wàn)元；研發(fā)成本分別約為1.11億元、1.81億元；同期，公司的凈虧損分別為3.20億和5.56億元。

畢然指出，科笛集團(tuán)2022年的凈虧損幅度擴(kuò)大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)有很大壓力。而公司業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)前景很大程度上取決于公司的臨床階段和臨床前階段候選藥物能否成功。

招股書指出，倘若公司未能就候選產(chǎn)品成功完成臨床開發(fā)、未能獲得相關(guān)監(jiān)管批準(zhǔn)或?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化，或倘若公司的任何上述活動(dòng)出現(xiàn)嚴(yán)重延誤，公司的業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況可能會(huì)受到重大不利影響。

行業(yè)市場(chǎng)空間廣闊

從公開資料來(lái)看，科笛集團(tuán)頗受資本市場(chǎng)青睞，IPO前，公司完成多輪融資，投資方包括富達(dá)亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資、云鋒基金、紅杉中國(guó)、中金資本、泰康人壽等。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，截至IPO前，通和毓承實(shí)體持有科笛集團(tuán)53.57%股份；云峰基金通過(guò)YFDermatology Limited間接持股14.15%，紅杉資本持股12.13%，富達(dá)投資間接持股8.04%，其他投資者則持股約12.11%。

市場(chǎng)體量方面，根據(jù)弗若斯特沙利文資料顯示，2021年中國(guó)的廣泛皮膚病治療及護(hù)理市場(chǎng)達(dá)到4718億元規(guī)模，至2030年市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到10375億元。2025年至2030年的復(fù)合增長(zhǎng)率為9.1%。

雖然市場(chǎng)體量增長(zhǎng)可期，但招股書同時(shí)顯示，由于中國(guó)大量皮膚學(xué)公司并不具備從早期藥物發(fā)現(xiàn)到商業(yè)化的全平臺(tái)能力，故快速響應(yīng)市場(chǎng)需求變化并高效為客戶提供綜合解決方案一直面臨挑戰(zhàn)，這最終導(dǎo)致市場(chǎng)上存在大量療效極差或不明顯的產(chǎn)品，消費(fèi)者需求卻仍未受到滿足。

（文章來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）

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