作為全國最大的獨(dú)立商品焦和煉焦煤生產(chǎn)商之一，美錦能源近年來似乎將精力完全放在了氫能和新能源汽車布局方面。按道理，一手握有傳統(tǒng)能源牌，另一手持有氫能牌，這家公司業(yè)績和股價應(yīng)該會有不錯的表現(xiàn)。

但事實是，這家企業(yè)因煤價一直下跌，傳統(tǒng)主業(yè)利潤持續(xù)下滑。而且，布局的新業(yè)務(wù)在短期內(nèi)也很難成為業(yè)績新增長點(diǎn)。

(資料圖)

6月12日，美錦能源收到了深交所的年報問詢函。問詢函涉及減值準(zhǔn)備、控股股東高比例質(zhì)押、子公司飛馳汽車等十大問題。受此消息影響，美錦能源股價6月13日和14日接連下滑，累計跌幅超8%。截至14日收盤，股價報6.65元/股，總市值287.7億。

根據(jù)問詢函，最吸引投資者的是控股股東美錦集團(tuán)的高比例質(zhì)押問題。

深交所指出，年報中，控股股東美錦能源集團(tuán)持有公司16.58億股股份，占公司總股本的38.33%，其中質(zhì)押股數(shù)為16.49億股，占持有股份數(shù)量的99.42%。記者也注意到，截至5月12日美錦能源公告，美錦集團(tuán)累計質(zhì)押股數(shù)為16.37億股，占其所持股份比例的98.71%。

高比例質(zhì)押或與氫能布局有關(guān)

針對高比例質(zhì)押，監(jiān)管部門要求上市公司說明：其一，高比例質(zhì)押的原因及必要性，以及會對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。其二，請說明控股股東未來半年和一年內(nèi)分別到期的質(zhì)押股份累計數(shù)量、對應(yīng)融資余額等，并結(jié)合控股股東財務(wù)數(shù)據(jù)、可利用融資渠道說明其資金償付能力，是否存在平倉風(fēng)險？其三，請核實說明控股股東是否存在通過非經(jīng)營性資金占用、違規(guī)擔(dān)保、關(guān)聯(lián)交易等侵害上市公司利益的情況。

有業(yè)內(nèi)人士在接受《國際金融報》記者采訪時分析道，“美錦能源控股股東如此高比例質(zhì)押，可能的原因在于，一是存在通過高位套現(xiàn)，低位再接回去的情況。二是主業(yè)傳統(tǒng)焦煤產(chǎn)業(yè)盈利難，通過質(zhì)押股份套現(xiàn)后去廣州、上海等地拿地，投資氫能產(chǎn)業(yè)園等新項目?！?/p>

公開信息顯示，美錦能源作為翼迅創(chuàng)能股東之一，在上海青浦工業(yè)園氫能示范區(qū)等長三角戰(zhàn)略要地的確有參與投資，還在嘉興、青島、廣州、云浮等地投資氫能。根據(jù)2019年的消息，僅在嘉興市秀洲區(qū)投資建設(shè)美錦氫能汽車產(chǎn)業(yè)園，總體規(guī)劃用地高達(dá)2000畝，預(yù)計總投資100億元。除了嘉興所在的長三角地區(qū)，美錦能源近年來在大灣區(qū)、環(huán)渤海等全國重點(diǎn)區(qū)域都做了氫能產(chǎn)業(yè)化落地的項目。

就在今年3月份，美錦能源還通過深交所互動易表示，其持有國鴻氫能科技（嘉興）股份有限公司4.56%的股權(quán)。后者是一家研產(chǎn)和銷售氫燃料電池電堆及系統(tǒng)集成的企業(yè)，原為巴拉德“代工廠”，目前正在沖刺香港聯(lián)交所上市。就在6月13日，三年累計虧損12億的國鴻氫能再次更新招股書尋求港股上市。據(jù)不完全統(tǒng)計，國鴻氫能融資金額已超9億元。根據(jù)招股書，公司計劃在國內(nèi)多地興建新產(chǎn)能，包括嘉興、廣州、重慶、鄂爾多斯等地。據(jù)披露，2023-2025年，國鴻氫能預(yù)計擴(kuò)產(chǎn)所需的資本開支約為14.5億元，這意味著美錦能源還要持續(xù)“輸血”。

此外，深交所對美錦能源將募集資金變更募投項目的情況進(jìn)行了問詢。公告稱，美錦能源公司于2022年4月發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，實際募集資金凈額為35.57億元。但公司分別于2022年9月、2023年2月披露公告稱，擬將募投項目“氫燃料電池動力系統(tǒng)及氫燃料商用車零部件生產(chǎn)項目（一期一階段）”部分募集資金變更為投資“美錦氫能總部基地一期”和“灤州美錦新能源有限公司14,000Nm/h焦?fàn)t煤氣制氫項目”，擬調(diào)整“美錦氫能總部基地一期”部分建設(shè)內(nèi)容及投資金額。

交易所要求公司說明募集資金到賬后較短時間即變更募投項目的原因、是否具備合理性及必要性。此外，還要求說明項目可行性是否會發(fā)生重大不利等變化。

根據(jù)年報，2022年美錦能源的營業(yè)收入構(gòu)成為：煉焦行業(yè)占比97.25%，其他行業(yè)占比2.75%。由此可見，氫能布局和新能源汽車都是美錦能源布局的新增長點(diǎn)。

不過，美錦能源布局的子公司飛馳汽車業(yè)績并不好。根據(jù)問詢函，飛馳汽車去年實現(xiàn)營業(yè)收入6.77億元，實現(xiàn)凈利潤-0.88億元，由盈轉(zhuǎn)虧，合并形成的商譽(yù)賬面余額0.67億元，本期未計提減值。

深交所要求公司結(jié)合業(yè)務(wù)開展情況，產(chǎn)品價格、原材料等成本、主要客戶、在手訂單變動情況，說明新能源汽車業(yè)務(wù)毛利率水平及變化趨勢是否與同行業(yè)可比公司存在較大差異，飛馳汽車凈利潤連續(xù)下滑且本期由盈轉(zhuǎn)虧原因及合理性。還要求公司說明其新能源汽車業(yè)務(wù)是否高度依賴補(bǔ)貼收入，以及業(yè)績下滑虧損后未計提商譽(yù)減值的合理性。

2022年年報中，美錦能源稱，公司積極探索氫能產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展模式，完善氫能產(chǎn)業(yè)鏈布局，目前已建成并投入運(yùn)營的加氫站合計17座。其氫能業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品為氫燃料電池商用車，公司擁有兩個整車生產(chǎn)企業(yè)，飛馳汽車和青島美錦，這兩個企業(yè)擁有各自獨(dú)立的商用車整車生產(chǎn)資質(zhì)，合計年產(chǎn)能力為1萬臺。不過，兩個整車廠2022年銷售量達(dá)741臺，較2021年的601臺有所提升，按道理，銷量提升業(yè)績會增長，但是飛馳汽車卻由盈轉(zhuǎn)虧。

主業(yè)利潤持續(xù)下滑

年報顯示，2022年美錦能源實現(xiàn)營業(yè)收入246億元，同比增長15.18%；凈利潤22.09億元，同比下滑13.05%，毛利率為21.26%，同比下降8.99個百分點(diǎn)。公司稱，主要是因為報告期內(nèi)原料煤價格高位運(yùn)行導(dǎo)致公司采購成本大幅上漲，同時LNG、乙二醇等化產(chǎn)品投產(chǎn)，產(chǎn)銷量增加致成本增加。

對此，深交所在年報問詢函中要求，其一，請結(jié)合原料煤價格走勢、LNG和乙二醇等化產(chǎn)品投產(chǎn)等影響，量化分析對公司生產(chǎn)成本和毛利率影響，并說明毛利率與同行業(yè)可比公司是否存在較大差異及原因。其二，結(jié)合各地區(qū)業(yè)務(wù)類型、原材料成本、產(chǎn)品價格等，說明不同地區(qū)毛利率差異較大且變動趨勢不一致的原因及合理性。比如，西北地區(qū)毛利率為63.04%，華南地區(qū)毛利率為7.96%，華中地區(qū)毛利率下降了36個百分點(diǎn)，西北地區(qū)毛利率卻增長了3個百分點(diǎn)。

今年一季報美錦能源業(yè)績持續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示，報告期公司營業(yè)收入53.38億元，同比下降13.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.02億元，同比下降40.52%。

值得注意的是，美錦能源擬委托控股股東美錦能源集團(tuán)的控股子公司美錦礦業(yè)對公司下屬子公司汾西太岳、東于煤業(yè)、錦富煤業(yè)的煤礦進(jìn)行管理，因從之前的托管經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變?yōu)樽灾鹘?jīng)營方式，行使辦礦主體企業(yè)安全監(jiān)管責(zé)任力度加大，委托管理費(fèi)用由2.5元/噸上調(diào)至3.5元/噸。受托管理標(biāo)的均為上市公司從美錦能源集團(tuán)處收購所得。

對此，深交所要求公司說明在自主經(jīng)營方式下進(jìn)行委托管理的必要性、合理性，委托管理費(fèi)用上調(diào)的原因及合理性，委托管理費(fèi)用定價標(biāo)準(zhǔn)及公允性，是否存在向控股股東輸送利益情形。

問詢函還提到，公司報告期內(nèi)投資活動現(xiàn)金流出113.70億元，同比增加262.86%，貨幣資金期末余額48.19億元，同比增加223.24%，交易性金融資產(chǎn)期末余額20.86億元，期初余額為0，主要為結(jié)構(gòu)性存款及理財產(chǎn)品；短期借款期末余額5億元，長期借款期末余額6.17億，本期利息收入0.51億元，利息支出3.69億元。要求說明投資活動現(xiàn)金流出的具體投資內(nèi)容，投資時間或項目建設(shè)期限，交易對手方是否關(guān)聯(lián)方，是否履行審議程序及信息披露義務(wù)，是否存在資金占用情形，對外投資金額增幅較大的原因。

此外，美錦能源于今年2月表示，其發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所上市已獲得瑞士證券交易所監(jiān)管局附條件批準(zhǔn)。

（文章來源：國際金融報）

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