近日，朗姿股份（002612.SZ）因發(fā)布大手筆定增預(yù)案引起監(jiān)管的關(guān)注。

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6月27日，公司發(fā)布公告稱，擬通過定增發(fā)行不超過1.33億股，募集總額不超過16.68億元，主要用于米蘭柏羽醫(yī)療美容醫(yī)院在成都、重慶、鄭州、青島、昆明的建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金。

6月28日，深交所下發(fā)問詢函，提問公司是否存在醫(yī)美貸等消費(fèi)分期金融產(chǎn)品等情況，最近五年是否受到行業(yè)相關(guān)主管部門的行政處罰？

也有投資者質(zhì)疑，跨界入場醫(yī)美賽道第8個年頭，朗姿股份成功從“衣美”轉(zhuǎn)向“醫(yī)美”了嗎？

業(yè)績不佳仍購入負(fù)資產(chǎn)

公開信息顯示，朗姿股份是一家以時(shí)尚女裝、醫(yī)療美容、綠色嬰童三大業(yè)務(wù)為主的多產(chǎn)業(yè)互聯(lián)、協(xié)同發(fā)展的泛時(shí)尚公司。公司以女裝業(yè)務(wù)起家，2016年起加碼醫(yī)美賽道。

轉(zhuǎn)型以來，其醫(yī)美業(yè)務(wù)的業(yè)績表現(xiàn)卻不見起色。第一財(cái)經(jīng)記者翻閱公司歷年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，朗姿股份的毛利率、凈利率連年雙降。數(shù)據(jù)顯示，2019~2022年，公司醫(yī)美業(yè)務(wù)的毛利率分別為57.74%、54.34%、51.83%、49.54%；同期，醫(yī)美業(yè)務(wù)的凈利率分別為14.38%、9.85%、1.45%、0.15%，均呈現(xiàn)逐年走低的趨勢。

在毛利率、凈利率雙降的背景下，朗姿股份仍不遺余力加注醫(yī)美賽道。6月9日，公司宣布旗下全資子公司擬收購武漢兩家醫(yī)療整形醫(yī)院（武漢五洲、武漢韓辰）的股權(quán)，占比分別為90%、70%，交易對價(jià)為3.24億元，均以現(xiàn)金方式收購。

收購計(jì)劃一出，便引來投資者質(zhì)疑，股東為何以高溢價(jià)收購負(fù)資產(chǎn)。根據(jù)最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，這兩只交易標(biāo)的資產(chǎn)均為負(fù)，截至2023年一季度，武漢五洲、武漢韓辰的凈資產(chǎn)分別為-7081.23萬元、-4116.53萬元。

此外，朗姿股份以大手筆豪擲現(xiàn)金3.24億元的手段進(jìn)行收購，又加重了公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，無疑是“雪上加霜”。公司一季報(bào)顯示，朗姿股份一季度短期借款高達(dá)9.72億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為6242萬元，雖然賬面上的貨幣資金有4.82億元，但加上3.24億元的現(xiàn)金支付壓力，公司短期內(nèi)的債務(wù)壓力陡增。

大手筆定增遭問詢

公告顯示，“米蘭柏羽”屬于公司醫(yī)美業(yè)務(wù)四大品牌之一，定位為國內(nèi)高端綜合性醫(yī)美品牌。這并非朗姿股份為“米蘭柏羽”第一次投錢。2020年年初，朗姿股份進(jìn)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金發(fā)行活動，將募集到的5000萬元資金均投入米蘭柏羽的建設(shè)中。公司在截至3月31日前次募集資金使用情況報(bào)告中披露，成都高新米蘭柏羽醫(yī)學(xué)美容醫(yī)院近三年這筆資金實(shí)際效益累計(jì)為-9121.07萬元。這一次，朗姿股份似乎又在“任性花錢”。

此外，深交所提問涉及的“存在醫(yī)美貸等消費(fèi)分期金融產(chǎn)品等情況”，經(jīng)記者調(diào)查，四川高新米蘭柏羽醫(yī)學(xué)美容醫(yī)院與嗚咔熊、即分期、買買紛等分期平臺存在合作情況。早在2021年，滬深交易所就要求在交易所新掛牌的消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，底層資產(chǎn)中禁止“醫(yī)美分期貸款”入池。

記者查閱多個投訴平臺發(fā)現(xiàn)，四川高新米蘭柏羽醫(yī)學(xué)美容醫(yī)院存在多起整形失敗維權(quán)糾紛、虛假宣傳價(jià)格處罰、退貨款投訴等風(fēng)險(xiǎn)。

某券商醫(yī)美消費(fèi)行業(yè)分析師對記者表示，醫(yī)美行業(yè)近兩年遭遇強(qiáng)監(jiān)管。近日，十一部門聯(lián)合發(fā)文要求加強(qiáng)監(jiān)管醫(yī)美行業(yè)。尤其是醫(yī)美消費(fèi)金融，監(jiān)管保持嚴(yán)厲整治的態(tài)度，上市公司要注意不能輕易入池。

大股東多次利用醫(yī)美業(yè)務(wù)套現(xiàn)

高溢價(jià)收購負(fù)資產(chǎn)，朗姿股份實(shí)控人申東日、申今花兩兄妹借機(jī)“撈”走四千萬。

市場公開信息顯示，申氏兩兄妹即是此前關(guān)聯(lián)交易對象武漢五洲、武漢韓辰的實(shí)控人。信息顯示，這兩個標(biāo)的公司是由申氏兄妹于2021年開始收購而來，本次交易完成之后，兩人將賺4406萬元。

此舉并非其股東第一次利用 “醫(yī)美”概念套利。兩年前，在二級市場上狂漲的朗姿股份，曾在股價(jià)最高點(diǎn)遭持股4.49%股東清倉式減持。2021年6月，借醫(yī)美熱點(diǎn)概念，朗姿股份股價(jià)漲至歷史最高點(diǎn)71.23元（前復(fù)權(quán)，下同）后，遭到彼時(shí)持股4.49%股東申炳云（申東日的父親）清倉式減持。彼時(shí)，申炳云持有朗姿股份1987.69萬股，按減持公告前一日收盤價(jià)63.28元計(jì)算，他當(dāng)時(shí)的持股市值為12億元。

記者注意到，在朗姿股份發(fā)布定增公告之后，有8家券商公司發(fā)布研報(bào)稱看好公司前景，多數(shù)給出“增持”評級。

投資者要跟風(fēng)買入嗎？市場分析人士稱，投資者要客觀看待券商研報(bào)，厘清研報(bào)發(fā)布方的立場，機(jī)構(gòu)研報(bào)集體熱推的個股不見得是最適合中小投資者的，要仔細(xì)研究，千萬不能盲目跟隨。

朗姿股份自6月28日晚間收到關(guān)注函后，29日、30日兩日收盤均上漲，兩日累計(jì)漲幅約3.5%。6月30日，朗姿股份收漲3.48%，股價(jià)報(bào)23.78元，換手率3.34%，成交額2.2億元。年內(nèi)，醫(yī)美概念熄火，朗姿股份的累計(jì)跌幅為14.34%，跑輸大盤。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

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