6月30日，港股JS環(huán)球生活開盤暴跌超80%，引起市場的強烈關注。

圖片來源：港交所截圖

數(shù)據(jù)顯示，JS環(huán)球生活當日以1.43港元/股開盤，據(jù)港交所數(shù)據(jù)，該股前一日收盤價為8.35港元/股，以此計算，該股開盤下跌82.87%。

(資料圖)

JS環(huán)球生活是國內小家電龍頭企業(yè)之一，旗下?lián)碛蠥股上市公司九陽股份。

記者研究后發(fā)現(xiàn)，JS環(huán)球生活突然暴跌與其一筆新的分拆上市交易有關。

據(jù)公告，公司因實施實物分拆計劃，于6月30日起按除權基準買賣，即當日為除權日首日。同時，因港交所未獲取公司相關信息，所以按照規(guī)定將上日收盤價顯示為8.35港元/股，因此最終顯示下跌83.71%。

根據(jù)公告披露的分拆公司估值數(shù)據(jù)計算的理論值，JS環(huán)球生活當日的理論跌幅仍然較大，折射資本市場對公司分拆計劃的悲觀預期。

暴跌的真相

作為九陽股份母公司，JS環(huán)球生活早前宣布分拆SharkNinja赴美上市，全部股份以實物方式送予公司股東。

擬議分拆完成前，SharkNinja為公司全資附屬公司及SharkNinja SPV的控股公司。擬議分拆及分配完成前后，JS環(huán)球生活及SharkNinja集團的股權結構如下：

從上可以看出，緊隨擬議分拆完成后，SharkNinja集團將完全從JS環(huán)球生活剝離，并于美國證券交易所單獨上市，而JS環(huán)球生活將仍于聯(lián)交所上市。

因此，JS環(huán)球生活分拆完成后不再含有SharkNinja集團的股權，公司二級市場價格需要除權。

然而，據(jù)港交所公告顯示，鑒于交易所未能得悉SharkNinja的確實價值，在2023年6月30日除凈日（即除權日），交易所將按照OTP-C（領航星交易平臺—證券市場）就除凈的既定做法，于OTP-C內JS環(huán)球生活股份頁的前收市價格欄目（“PRV CLOSE”）顯示“N/A”，未經(jīng)調整的前收市價則會顯示在新聞欄內。

由此，在港交所及其他行情軟件上，JS環(huán)球生活的當日漲跌幅顯示為83.71%。

記者同時發(fā)現(xiàn)，港交所官網(wǎng)上的日線圖，或導出Excel表的數(shù)據(jù)，JS環(huán)球生活歷史股價已做除權處理。

此外，公司此前公告稱，截至2022年9月30日，SharkNinja集團的參考股權價值為25億美元。照此計算，6月30日前一日收市價的理論值與實際價格差距不小。

分拆后業(yè)績不容樂觀

據(jù)公司官網(wǎng)顯示，JS環(huán)球生活是一家優(yōu)質創(chuàng)新型的小家電集團公司，旗下有Joyoung、Shark、Ninja三大品牌，深扎中美兩國市場，并逐步拓展銷售版圖至歐洲、日本、澳大利亞等國家和地區(qū)。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)報告，截至目前，公司是全球排名第三的小家電集團公司。

圖片來源：JS環(huán)球生活2022年度報告

其中，九陽股份于2008年5月28日在深交所掛牌上市，專注于健康飲食智能小家電研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，代表性產(chǎn)品有家用豆?jié){機、破壁機、蒸汽飯煲、開水煲以及家用凈水設備等，現(xiàn)有產(chǎn)品線在中國市場均處于行業(yè)前三的位置。公司深耕中國市場，九陽豆?jié){機耳熟能詳。

SharkNinja是智能創(chuàng)新清潔方案和小型家電領域的先鋒企業(yè)，專注于家庭智能清潔和廚房電器產(chǎn)品，并不斷進行品類擴展。代表性產(chǎn)品有家用智能掃地機器人、吸塵器、智能綜合料理機、Foodi智能壓力鍋、炊具等產(chǎn)品，現(xiàn)有產(chǎn)品線在北美市場占有率均處于行業(yè)第一、第二位。

圖片來源：JS環(huán)球生活官網(wǎng)

2017年9月，九陽股份控股股東上海力鴻聯(lián)合鼎暉完成對SharkNinja的跨境收購。

隨后，經(jīng)過上海力鴻股東、鼎暉、SharkNinja原股東等各方運作，2019年，頭頂“全球小家電第一股”光環(huán)的JS環(huán)球生活正式在港交所敲鐘上市。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，上市以來JS環(huán)球生活一直保持高速增長態(tài)勢。2019年至2021年，公司營收規(guī)模便從30.16億美元增長至50億美元以上，股東應占溢利由0.42億美元增至4.2億美元。

不過，來到2022年，受到全球經(jīng)濟下行、通脹壓力攀升及疫情等影響，JS環(huán)球生活的經(jīng)營業(yè)績頗受影響，2022年營收凈利雙雙失速。

JS環(huán)球生活發(fā)布的2022年年報顯示，報告期內，公司實現(xiàn)收入50.41億美元，同比減少2.12%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.32億美元，同比下降20.98%。

從分業(yè)務來看，SharkNinja分部取得收入為37.16億美元，與上一年收入基本持平，占總營收的73.7%。

與之相反的是，九陽分部收入下降明顯。2022年，九陽分部實現(xiàn)收入約13.25億美元，同比下降7.7%，占總收入的26.3%。對于該部分下滑的原因，公司坦言中國市場的持續(xù)挑戰(zhàn)以及受匯率波動的影響。

實際上，近兩年來，我國小家電行業(yè)明顯“退燒”，包括九陽股份、蘇泊爾，新寶股份等企業(yè)的增速都出現(xiàn)了明顯放緩。

（文章來源：上海證券報）

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