因前期暴雷而導致停牌的內房股，近期陸續(xù)宣布計劃復牌。7月28日，世茂集團在停牌近16個月后，一口氣公布了三份財報，并宣布公司股票將于7月31日復牌。

在過去兩年中，這家曾經(jīng)的房企巨頭兩年共計虧掉360.75億元。不過，與恒大一樣，世茂集團的核數(shù)師表示，無法就該持續(xù)經(jīng)營基準的重大不確定性發(fā)表意見。

實際上，近期一眾房企集體宣布復牌，與港交所規(guī)定的18個月停牌時間上限來臨有關。在世茂集團身后，仍然還有包括旭輝控股、中國奧園、花樣年控股、陽光100等一眾房企仍未“上岸”，其中不少房企“大限”將在未來2個月內來臨。

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兩年虧360億元 流動性幾枯竭

28日，這家曾經(jīng)銷售額超3000億、并躋身前十的房企一口氣補發(fā)了包括2021年、2022年上半年和2022年全年三份財報。

在過去兩年間，世茂集團財務狀況出現(xiàn)明顯惡化。數(shù)據(jù)顯示，2021年合約銷售額為2691.1億元。營收約為1077.97億元，較去年下降約20.4%。

2022年，該公司合約銷售額則下滑至865.2億元，其營收約則為630.40億元，較去年下降約41.5%。2021年和2022年，世茂集團股東應占核心業(yè)務虧損為232.51億元和128.25億元，兩年共計虧損360.75億元。

在盈利能力大幅下滑的同時，其面臨的債務狀況也令人堪憂。在這兩年間，世茂集團有息負債總額由2020年底的1451.43億元，增加至2022年底的2740.07億元，增加88.8%。相較而言，世茂集團截至去年底的賬上現(xiàn)金僅為220.35億元。

在凈負債率（以（借貸總額-現(xiàn)金結余）/權益總額計算）方面，世茂集團截至去年底已經(jīng)達到302.2%，而在2021年底這一指標為156%。剔除預收款項后的資產負債率在去年底約為83.8%，也較2021年底的77.4%明顯提升。

衡量短期償債能力的現(xiàn)金短債比截至去年底更是只有0.03，2021年同期為0.21。不難看出，世茂集團當前財務狀況仍未見改善。

與此前恒大補發(fā)財報如出一轍的是，世茂集團委任的核數(shù)師中匯安達方面表示，不對其綜合財務報表發(fā)表意見?！拔覀冋J為，綜合財務報表已充分披露了重大不確定性。然而，鑒于與實現(xiàn)上述計劃和措施有關的多重不確定性的程度，我們無法就持續(xù)經(jīng)營基準的重大不確定性發(fā)表意見，” 中匯安達方面表示。

去年4月多家房企批量停牌

不過，經(jīng)過前期積極“排雷”，世茂集團宣布已申請由2023年7月31日上午9時正起恢復股份買賣。這距離2022年4月1日停牌，整整過去了16個月。根據(jù)港交所《上市規(guī)則》第6.01A(1)條，港交所可將連續(xù)停牌18個月的證券除牌。

在去年4月1日，包括世茂集團、佳兆業(yè)集團、中國奧園、奧園健康、花樣年控股、彩生活、融創(chuàng)中國、陽光100中國、當代置業(yè)在內的多家房企因未能及時披露年報，當日起在港交所集體暫停交易。

實際上，去年3月，世茂集團當時的核數(shù)師羅兵咸在辭任函中稱，要求世茂集團提供關于涉及世茂集團合營企業(yè)及聯(lián)營公司的若干信托貸款安排的資料。羅兵咸注意到四項于2020年或之前訂立的此類信托貸款安排，并指稱該等信托貸款此前并無向其披露。

根據(jù)公告，世茂集團的復牌條件之一是必須就前任核數(shù)師羅兵咸于辭任函中提出的事項進行適當?shù)莫毩⒄{查、公布調查結果并采取適當?shù)难a救措施。

而在今年6月23日，世茂集團發(fā)布了獨立調查的主要調查結果，披露了羅兵咸在辭任時曝光的四項未披露的信托貸款細節(jié)。

世茂集團方面表示，其已刊發(fā)上市規(guī)則規(guī)定的所有尚未刊發(fā)的財務業(yè)績，及處理任何審核修訂，就前任核數(shù)師羅兵咸永道會計師事務所于其辭任函中提出的事項進行適當?shù)莫毩⒄{查、公布調查結果并采取適當?shù)难a救措施。

該公司稱，其進行獨立內部監(jiān)控審閱并證明公司已設立充分的內部監(jiān)控及程序，以履行上市規(guī)則項下的責任。世茂集團方面認為，其開展業(yè)務具有足夠運營水平及足夠資產價值，足以支持其運營并履行復牌指引。

“大限”將至 努力尋求“上岸”

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，算上世茂集團，仍有20家內房企仍處于停牌狀態(tài)。其中包括中國恒大、世茂集團、中國奧園、陽光100、花樣年控股、旭輝控股集團和祥生控股集團等。

但緊鑼密鼓籌備復牌的內房股以及相關股票并不少。近日，中國恒大和恒大汽車相繼補充披露財報后，恒大汽車已經(jīng)率先復牌。而在更早前，佳兆業(yè)集團、景瑞控股和融創(chuàng)中國在3至4月接連達成全部復牌條件，股份隨之在港交所恢復買賣。在復牌之前，上述三家的停牌時間分別長達11個月、9個月和12個月。

其他內房企也在努力尋求“上岸”。例如，中國奧園近日陸續(xù)對外披露了4份公告，包括境外債務重組方案以及此前延期的2021年全年、2022年中期、2022年全年業(yè)績報告。而花樣年控股歷時一年多的“清盤案”，7月以來經(jīng)香港高等法院、開曼群島大法院法庭審理，最終也遭駁回，為其化解危機贏得時間。

不過，此前也有退市先例。今年4月13日，新力控股集團的上市地位被正式取消，這是內地房企在港股市場出現(xiàn)停牌潮以來第一家被除牌的公司。原因是新力控股的股份自2021年9月20日起暫停買賣，而根據(jù)《上市規(guī)則》第6.01A(1)條，港交所可將連續(xù)停牌18個月的證券除牌，新力控股的最后期限是2023年3月19日，但其最終未能在該日期或之前成功復牌。

此外，在目前仍處于停牌狀態(tài)的房企中，已有3家被香港高等法院頒發(fā)了清盤令，包括嘉年華國際、天山發(fā)展控股和佳源國際控股。

據(jù)記者梳理，港交所對停牌房企復牌要求存在“定制”情況，但總體而言具有較大共性。主要包括三大方面，一是根據(jù)上市規(guī)則之規(guī)定刊發(fā)所有尚未公布的財務業(yè)績及處理任何審核修訂；二是證明公司遵守上市規(guī)則第13.24條（“發(fā)行人經(jīng)營的業(yè)務須有足夠的業(yè)務運作并且擁有相當價值的資產支持其營運，其證券才得以繼續(xù)上市”），三是向市場提供所有重大資料，以便公司股東及其他投資者評估本公司狀況。

而目前尚處于停牌階段房企的“大限”，短則在未來2個月來臨，長則在明年三季度末到來，因此留給這些房企的時間并不多。

（文章來源：中國基金報）

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