KK Group Company Holdings Limited（以下簡(jiǎn)稱“KK集團(tuán)”）在港交所遞交招股書，擬在香港主板IPO，這是繼其于2021年11月4日、2023年1月20日先后兩次遞表失效之后的再一次遞表，聯(lián)席保薦人為摩根士丹利及瑞信。

KK集團(tuán)表示，本次募資將主要用于門店網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張、供應(yīng)鏈優(yōu)化、零售基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。招股書顯示，KK集團(tuán)是消費(fèi)品潮流零售商之一，且是中國(guó)前十大市場(chǎng)參與者中增長(zhǎng)最快的生活方式消費(fèi)品潮流零售商，2019年至2022年的GMV復(fù)合年增長(zhǎng)率為88.6%。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2022年中國(guó)生活方式消費(fèi)品潮流零售的市場(chǎng)規(guī)模以GMV計(jì)達(dá)到2244億元，占同年中國(guó)生活方式消費(fèi)品零售的整體市場(chǎng)規(guī)模的5.5%。

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沖擊港股“潮流零售第一股”

招股書顯示，KK集團(tuán)擁有四個(gè)零售品牌，即KKV、THE COLORIST、X11和KK館，各零售品牌的戰(zhàn)略性設(shè)計(jì)均旨在滿足中國(guó)不同消費(fèi)人群的市場(chǎng)需求。

其中KKV的市場(chǎng)定位為綜合性的生活方式零售店，店內(nèi)提供面向青少年和年輕人的各種精美商品，截至目前全國(guó)402家門店；THE COLORIST定位美妝零售店，提供國(guó)內(nèi)和進(jìn)口的大眾和輕奢等級(jí)化妝品品牌，全國(guó)198家門店；X11為潮流文化零售店，主打潮流玩具和潮流藝術(shù)品，全國(guó)門店47家；KK館為生活方式迷你賣場(chǎng)，提供各種國(guó)內(nèi)和進(jìn)口的多元種類產(chǎn)品，全國(guó)門店49家，4個(gè)品牌合計(jì)門店696家。

而對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)最大的為KKV，且毛利最高。截至2023年一季度，KKV實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10億元，占整體營(yíng)收比例69.2%，毛利達(dá)到4.71億元，毛利率47.1%。THE COLORIST營(yíng)業(yè)收入2.36億元，占營(yíng)收比16.3%，毛利1.17億元，毛利率49.5%；KK館營(yíng)業(yè)收入3611.6萬元，占營(yíng)收比2.5%，毛利1113萬元，毛利率30.8%；X11營(yíng)業(yè)收入8892.4萬元，占營(yíng)收比6.1%，毛利3598.8萬元，毛利率40.5%。

據(jù)悉，KK集團(tuán)的業(yè)務(wù)模式分為兩種：一是自有門店經(jīng)營(yíng)，二是加盟店。收入主要通過貨品銷售，包括自有門店零售及向加盟店銷售，以及基于銷售的管理及咨詢服務(wù)收入，實(shí)際上就是向加盟店收取費(fèi)用。

而KK集團(tuán)的貨品銷售主要采購第三方品牌商品，占比在80%以上，自有品牌的采購商品占比較小。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，自2020年至2023年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入分別為16.46億元、35.24億元、35.5億元、14.46億元，凈利潤(rùn)分別為-20.17億元、-56.8億元、6186.4萬元、7765.4萬元。

對(duì)于2020年至2021年凈利潤(rùn)大幅虧損原因，KK集團(tuán)在招股書中稱，主要由于計(jì)入損益的金融負(fù)債所導(dǎo)致，但并不代表公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問題。

Z世代撐起獨(dú)角獸

KK集團(tuán)稱，中國(guó)生活方式消費(fèi)品潮流零售市場(chǎng)具有巨大的增長(zhǎng)潛力，主要是受消費(fèi)者對(duì)個(gè)性化生活方式的追求、產(chǎn)品多樣化以及對(duì)不乏驚喜和沉浸式購物體驗(yàn)的需求所推動(dòng)。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，千禧世代及Z世代（出生于1982年至2009年之間）已成為中國(guó)生活方式消費(fèi)品市場(chǎng)多個(gè)分部的主力軍，往往更注重能夠體現(xiàn)個(gè)性化偏好、新穎性、美學(xué)的生活方式消費(fèi)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品多樣性和品牌形象、高性價(jià)比，及著重驚喜發(fā)現(xiàn)的購物體驗(yàn)。

Z世代消費(fèi)能力強(qiáng)勁，且呈上升趨勢(shì)。2021年，Z世代每月人均可支配收入超過人民幣3500元，遠(yuǎn)超中國(guó)居民每月人均可支配收入人民幣3074元。2022年，Z世代的消費(fèi)支出約占中國(guó)家庭總支出的13%至15%。由于Z世代在其人口、年齡及購買能力方面仍處于成長(zhǎng)階段，預(yù)計(jì)未來幾年Z世代人均年支出將呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

不得不說，Z世代又撐起了一只超級(jí)獨(dú)角獸。

總體而言，中國(guó)的生活方式消費(fèi)品潮流零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈且分散，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按GMV計(jì)算的生活方式消費(fèi)品潮流零售市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模近年來快速擴(kuò)大，預(yù)計(jì)將從2022年的人民幣2244億元增長(zhǎng)到2027年的人民幣5260億元，預(yù)計(jì)復(fù)合年增長(zhǎng)率為18.6%。KK集團(tuán)作為2022年按GMV計(jì)中國(guó)三大生活方式消費(fèi)品潮流零售商之一，以及中國(guó)增長(zhǎng)最快的生活方式消費(fèi)品潮流零售商（2019年至2022年的GMV復(fù)合年增長(zhǎng)率為88.6%），在滿足客戶需求和抓住市場(chǎng)機(jī)遇方面具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

隨著新冠疫情的不利影響自2023年1月以來消退，加上KK集團(tuán)繼續(xù)實(shí)施改善門店運(yùn)營(yíng)和優(yōu)化門店網(wǎng)絡(luò)的措施，單店月均GMV錄得39.1%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。截至2023年3月31日，公司盈利能力顯著改善，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為人民幣1.31億元，而2022年同期為經(jīng)營(yíng)虧損3790萬元。

背后資本云集，上市前融資13輪

KK集團(tuán)在招股書中透露，自成立以來，進(jìn)行了13輪融資，歷史投資者包括深創(chuàng)投、經(jīng)緯中國(guó)、CMC資本、洪泰基金、黑蟻資本、璀璨資本等。

具體來看，公司于2016年3月31日，引入種子輪投資者，其中紅土創(chuàng)業(yè)認(rèn)購注冊(cè)資本金額118.35萬元，總對(duì)價(jià)1000萬元，深創(chuàng)投認(rèn)購59.18萬元注冊(cè)資本金額，總對(duì)價(jià)500萬元，分別持有公司5%和10%的權(quán)益，此時(shí)每股注冊(cè)資本金額為8.45元。

2017年7月11日，A輪融資開始，投資者包括璀璨資本、上海黑藻，合計(jì)認(rèn)購217萬注冊(cè)資本金額，總對(duì)價(jià)4050萬元，此時(shí)每股注冊(cè)資本金額為18.66元，漲幅已經(jīng)達(dá)到121%。

2018年3月29日，B輪融資新晉引入Matrix，認(rèn)購注冊(cè)資本金額101.49萬元，總對(duì)價(jià)3000萬元，此時(shí)KK集團(tuán)的每股注冊(cè)資本金額已經(jīng)達(dá)到29.56元，Matrix、璀璨成長(zhǎng)、璀璨遠(yuǎn)見、上海黑藻合計(jì)認(rèn)購169.16萬注冊(cè)資本，總對(duì)價(jià)5000萬元。

隨著后續(xù)機(jī)構(gòu)的涌入，KK集團(tuán)的估值也不斷膨脹，投后估值達(dá)到200億元。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，KK集團(tuán)通過13輪融資一共融得約32億元。

當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境中，二八效應(yīng)愈發(fā)明顯，有限的資源也會(huì)優(yōu)先向頭部聚集，這是當(dāng)前整體一級(jí)市場(chǎng)里的共識(shí)。如今，KK集團(tuán)即將再次沖刺港交所，充足彈藥在手，不知又將在新消費(fèi)領(lǐng)域掀起怎樣的風(fēng)浪。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）

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