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公司快評 | 上半年凈利降80% 半導(dǎo)體龍頭三安光電還能翻身嗎?

2023-08-05 22:08:56來源:每日經(jīng)濟新聞

【公司快評|上半年凈利降80%半導(dǎo)體龍頭三安光電還能翻身嗎?】三安光電


【資料圖】

三安光電(SH600703,股價17元,總市值848.1億元),你還好嗎?這家號稱國內(nèi)第三代半導(dǎo)體的領(lǐng)軍企業(yè),交出了一份令人咋舌的中報:凈利潤同比下降81.76%,扣非凈利潤直接虧損5.55億元。這是2010年上半年之后,13年來三安光電凈利潤最差的一份中報。

你可能會問,三安光電不是一直在大力拓展第三代半導(dǎo)體嗎?不是一直在投入大量資金建設(shè)碳化硅、氮化鎵等項目嗎?怎么會突然變成這樣?

俗話說:“冰凍三尺,非一日之寒”。其實,三安光電的困境并不是一朝一夕造成的。從2018年開始,三安光電的主營業(yè)務(wù)LED就遭遇價格下跌、庫存積壓、訂單減少等諸多利空打擊。2022年,更被稱作LED市場“寒冬”,集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示上年全球LED芯片市場產(chǎn)值年減23%,僅27.8億美元。2023年上半年,LED業(yè)務(wù)收入同比下降6.67%,營業(yè)成本上升7.42%,盈利空間受到一定程度擠壓。

為了擺脫對LED業(yè)務(wù)的依賴,三安光電近年來大力轉(zhuǎn)型第三代半導(dǎo)體。這是一個高門檻、高風(fēng)險、高回報的領(lǐng)域,涉及微波射頻領(lǐng)域、光電領(lǐng)域、電力電子等領(lǐng)域等多個細(xì)分市場。三安光電在這方面有著不俗的技術(shù)實力和市場地位,但也面臨著巨大的挑戰(zhàn)和壓力。

首先,第三代半導(dǎo)體的投入成本非常高。僅僅在重慶籌建一個代工廠(三安意法半導(dǎo)體代工廠),就需要投入32億美元,超過200億元人民幣。若按51%的持股比例計算,三安光電將需要投入至少100億元,而目前賬上的貨幣資金只有88億元,這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。據(jù)2023年半年報披露,計入三安光電當(dāng)期損益的政府補助共計7.75億元,其占凈利潤的比重,從2021年的70%,回落至2022年的34%,進而又飆升至2023年上半年的456%。

所以,三安光電不得不頻繁地向資本市場求助。數(shù)據(jù)顯示,從2008年借殼上市至2023年上半年,三安光電從資本市場直接融資總額高達260.57億元,且自2020年以來,融資規(guī)模越來越大。但是,如此巨額融資的副作用也是顯而易見的,這會增加公司的財務(wù)風(fēng)險和負(fù)債壓力。

其次,第三代半導(dǎo)體的產(chǎn)能釋放和市場開拓需要時間。三安光電目前在碳化硅和硅基氮化鎵方面的產(chǎn)能分別為15000片/月和2000片/月,相比國際巨頭還有很大差距。而且,這些產(chǎn)能并沒有完全轉(zhuǎn)化為收入和利潤。2023年上半年,三安光電全資子公司湖南三安實現(xiàn)銷售收入5.82億元,同比增長178.86%,凈利潤3.32億元。但是,如果扣除政府補助的影響,湖南三安可能實際虧損了數(shù)千萬元。

最后,第三代半導(dǎo)體的競爭環(huán)境非常激烈。國內(nèi)外都有很多優(yōu)秀的企業(yè)布局該領(lǐng)域,如Cree、Infineon、STMicroelectronics等。這些企業(yè)有著更強大的技術(shù)創(chuàng)新能力、更廣泛的客戶資源以及更穩(wěn)定的盈利能力。筆者認(rèn)為,要想在這樣的對手面前取得顯著優(yōu)勢,真正實現(xiàn)盈利,三安光電還需要付出更多的努力。

當(dāng)然,我們也不應(yīng)該對三安光電失去信心。畢竟,第三代半導(dǎo)體是一個有著巨大潛力和前景的領(lǐng)域,三安光電在這方面也有著不可忽視的優(yōu)勢。只要三安光電能夠堅持技術(shù)創(chuàng)新、提高產(chǎn)品質(zhì)量、控制成本風(fēng)險,就有可能在未來實現(xiàn)逆襲。

(文章來源:每日經(jīng)濟新聞)

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