沉寂許久的股民沸騰了……

8月9日，天津國(guó)安盟固利新材料科技股份有限公司（下稱“盟固利”）在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

盟固利的發(fā)行價(jià)為5.32元，開盤就跳到了20元左右，漲幅超過了300%，隨后一直風(fēng)平浪靜。但從下午兩點(diǎn)半開始，盟固利的股價(jià)像是“打了雞血”，一路飆漲至202.15元，最大漲幅一度逼近3700%。

(資料圖)

截至9日收盤，盟固利報(bào)98.02元，漲幅1742.48%，成交額12.32億元，振幅3416.35%，換手率83.92%，總市值450.52億元，動(dòng)態(tài)市盈率超過544倍。也就是說，如果盟固利保持目前的盈利水平，回本要544年！

這意味著，中簽的投資者如果在最高點(diǎn)賣出，一手就能賺9.84萬(wàn)元。

瘋狂股價(jià)與下滑業(yè)績(jī)

近期一眾新股上市表現(xiàn)平平，盟固利憑啥猛漲37倍？這家公司到底是什么來頭？

據(jù)了解，盟固利的主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為鈷酸鋰和三元材料。公司主要客戶多為鋰電池行業(yè)頭部企業(yè)，重要客戶包括比亞迪、珠海冠宇、億緯鋰能、榮盛盟固利、寧波維科、力神等。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2019年-2022年，盟固利分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入158719.7萬(wàn)元、164570.2萬(wàn)元、282680.56萬(wàn)元、323384.28萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為-714.61萬(wàn)元、8064.59萬(wàn)元、10502.61萬(wàn)元、9368.65萬(wàn)元。

2023年1-3月，盟固利實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61099.83萬(wàn)元，同比減少37.53%；凈利潤(rùn)1331.78萬(wàn)元，同比減少50.86%。

可以看出，在上述時(shí)間段內(nèi)，盟固利的業(yè)績(jī)整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，凈利潤(rùn)也扭虧為盈，但是在2022年已經(jīng)出現(xiàn)增長(zhǎng)乏力的情況，且這一情況延續(xù)到了2023年。

此外，盟固利的毛利率顯著下滑，且遠(yuǎn)低于同行均值。

2019-2022年，盟固利的毛利率分別為8.56%、9.46%、9.43%、6.36%，同行業(yè)可比公司平均值分別為13.62%、12.35%、14.89%、12.31%。

公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平，但市場(chǎng)人士指出，盟固利發(fā)行價(jià)低，募資金額未有達(dá)到預(yù)期，讓炒新游資存在較大的炒作空間。

據(jù)悉，盟固利發(fā)行價(jià)為5.32元/股，發(fā)行市盈率29.02倍。公司原計(jì)劃募資7億元，但按照5.32元/股發(fā)行價(jià)，實(shí)際募資總額只有3.09億元，計(jì)劃用于年產(chǎn)1萬(wàn)噸鋰離子電池正極材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

解套難

雖然中簽的投資者賺得盆滿缽益，但如果是在最高點(diǎn)沖進(jìn)去的投資者，截至收盤就虧了50%，這些投資者是否還有解套希望？

據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者獲悉，盟固利的發(fā)行市盈率為29.02倍，而公司所處的化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)的行業(yè)市盈率僅有15.65倍。如今，股價(jià)達(dá)到98.02元的盟固利，其動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)高達(dá)544.01倍。

據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，從A股歷史上看，盟固利的這一上市首日漲幅也可以排進(jìn)前30。

上市首日漲幅最高的是飛樂音響，其發(fā)行價(jià)格為7元/股，收盤價(jià)320.3元，漲幅高達(dá)4475.71%。

但由于其上市時(shí)間過于久遠(yuǎn)，已不具備參考性。值得一提的是，上市首日漲幅排前30的公司，其上市時(shí)間多數(shù)是在2000年前。

近年來，上市首日漲幅最高的是讀客文化，上市首日漲幅為1942.58%。

上市當(dāng)天，讀客文化的開盤價(jià)13.95元，較發(fā)行價(jià)1.55元高開800%。截至收盤，讀客文化收?qǐng)?bào)當(dāng)日最高價(jià)31.66元，漲幅1942.58%，成交額6.74億元，換手率76.54%，總市值126.64億元。

盟固利緊隨其后。

記者發(fā)現(xiàn)，這兩家公司有一個(gè)共同點(diǎn)，就是發(fā)行價(jià)格均未超過10元，讀客文化的發(fā)行價(jià)格僅為1.55元，發(fā)行市盈率為13.06。

彼時(shí)就有投資者分析指出，讀客文化上市首日暴漲主要是由于公司發(fā)行價(jià)過低導(dǎo)致，此外也受公司流通盤較小的影響。

受發(fā)行價(jià)格較低的影響，讀客文化的募集金額也不達(dá)預(yù)期。

讀客文化IPO時(shí)，本打算募集資金2.5億元，但實(shí)際募資金額只有6200萬(wàn)元，不到預(yù)計(jì)的三分之一，募集資金凈額更是只有4300多萬(wàn)元。讀客文化的募集資金大幅縮水75%，嚴(yán)重不及預(yù)期。

但讀客文化此后的股價(jià)走勢(shì)并不理想。上市第二天，讀客文化低開低走，收盤大跌25.93%。截至今日收盤，讀客文化的股價(jià)為12.33元，相較首日最高價(jià)（也是收盤價(jià)）仍是腰斬。

這意味著，在高點(diǎn)沖進(jìn)讀客文化的投資者，到現(xiàn)在都沒有解套…...

破發(fā)率20.36%

與盟固利上市首日暴漲相反的是，近年來，新股上市破發(fā)的情況越來越多。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年1月1日至8月9日，A股今年共有221只新股上市，首日破發(fā)的有45只，破發(fā)率為20.36%；若按8月9日收盤價(jià)計(jì)算，221只新股中已有75只跌破發(fā)行價(jià)，破發(fā)率達(dá)33.94%。

其中，上市首日破發(fā)的雙元科技，中一簽在上市當(dāng)日就虧損1.17萬(wàn)元，持有至今更是虧損近2萬(wàn)元。

值得一提的是，在今年已經(jīng)上市的221家公司中，有6家公司的發(fā)行價(jià)格超過100元，雙元科技位列第五名。

雙元科技在網(wǎng)下詢價(jià)的過程中，華鑫證券有限責(zé)任公司自營(yíng)賬戶曾報(bào)出181元/股的最高價(jià)。不過，在確定發(fā)行價(jià)時(shí)該報(bào)價(jià)被確認(rèn)為無(wú)效報(bào)價(jià)進(jìn)行了剔除。此外，雙元科技還曾遭到網(wǎng)上投資者棄購(gòu)。公司發(fā)行結(jié)果公告顯示，網(wǎng)上投資者棄購(gòu)數(shù)量為62.16萬(wàn)股，棄購(gòu)金額為7824.95萬(wàn)元。

據(jù)悉，雙元科技是一家生產(chǎn)過程質(zhì)量檢測(cè)及控制解決方案提供商，專注于為企業(yè)提供在線自動(dòng)化檢測(cè)及閉環(huán)控制系統(tǒng)和機(jī)器視覺智能檢測(cè)系統(tǒng)。

近年來，雙元科技營(yíng)收和業(yè)績(jī)雖逐年增長(zhǎng)，但主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率卻呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

2020-2022年，雙元科技實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.65億元、2.62億元和3.72億元，實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)分別為4162.48萬(wàn)元、5713.64萬(wàn)元和9648.07萬(wàn)元。同期，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為47.7％、44.15％和43.66％。

破發(fā)的都在哪

今年首日破發(fā)新股中，科創(chuàng)板新股11只，北證新股13只，創(chuàng)業(yè)板新股19只，而主板新股僅有2只破發(fā)。北交所的破發(fā)率最高，達(dá)到26.53%；滬深主板的破發(fā)率最低，為5%。

整體來看，滬深主板的破發(fā)案例最少。但是今年已經(jīng)有核準(zhǔn)制下的主板上市公司首日破發(fā)，且隨著全面注冊(cè)制的推行，主板破發(fā)的情況也開始增加。

3月29日，海通發(fā)展在上交所主板上市，發(fā)行價(jià)格為37.25元/股。上市首日，海通發(fā)展跌破發(fā)行價(jià)，當(dāng)日收盤價(jià)為32.85元，跌幅11.81%。

海通發(fā)展中一簽的成本為37250元，上市首日破發(fā)，意味著打新中一簽海通發(fā)展將虧損近4400元。

而上一次主板上市公司首日破發(fā)，還是2012年10月11日上市的海欣食品。

一位投行人士告訴記者，注冊(cè)制下，主板新股發(fā)行價(jià)格主要通過市場(chǎng)化方式?jīng)Q定，23倍發(fā)行市盈率隱性紅線將退出歷史舞臺(tái)。因此，注冊(cè)制下的破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于核準(zhǔn)制，尤其是一些高發(fā)行價(jià)且高發(fā)行市盈率的新股。

回看近年來的破發(fā)率，記者發(fā)現(xiàn)，2022年是一個(gè)分水嶺。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2020年，共有432家公司上市，其中19家公司首日破發(fā)，破發(fā)率為4.40%；2021年，共有524家公司上市，其中22家公司首日破發(fā)，破發(fā)率為4.20%；2022年，共有428家公司上市，其中122家公司首日破發(fā)，破發(fā)率為28.50%。

可以看出，新股破發(fā)率在2020年到2021年較低；2022年大幅上升，達(dá)到28.50%。截至8月9日，新股破發(fā)率為20.36%，2023年仍然維持著較高的破發(fā)率。

對(duì)于2022年開始，新股破發(fā)的現(xiàn)象越來越頻繁。有券商人士指出，這是因?yàn)殡S著A股市場(chǎng)深化改革，全面推行注冊(cè)制的情形下，新股定價(jià)更加市場(chǎng)化、合理化。

或因破發(fā)率的明顯增長(zhǎng)，近期，A股IPO的審核注冊(cè)有所放緩。

今年7月，共有25家公司接受交易所上市審核委員會(huì)的審核，遠(yuǎn)低于6月的54家，也低于上半年的平均水平33.55家，并且也低于2022年7月的49家。

其中，7月24日至30日一周，僅有4家公司上會(huì)，而在7月31日至8月6日的一周，也僅安排了4家公司上會(huì)。在此前的三周(7月3日至9日、7月10日至16日、17日至23日)，上會(huì)企業(yè)數(shù)量分別為6家、5家、10家。

另外，IPO企業(yè)注冊(cè)的速度也在放緩。今年3至5月每月IPO企業(yè)注冊(cè)生效數(shù)均在40家以上，而6月和7月均只有29家。

近期，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開2023年系統(tǒng)年中工作座談會(huì)。針對(duì)下半年資本市場(chǎng)發(fā)展，會(huì)議指出，進(jìn)一步突出穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，堅(jiān)持以市場(chǎng)穩(wěn)、功能穩(wěn)、政策穩(wěn)，促進(jìn)預(yù)期穩(wěn)，科學(xué)合理保持IPO常態(tài)化，統(tǒng)籌好一二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)平衡。

（文章來源：國(guó)際金融報(bào)）

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