銅：微觀與宏觀預(yù)期形成共振，驅(qū)動(dòng)銅價(jià)快速上漲。宏觀上，國(guó)內(nèi)利好政策超預(yù)期，提升了投資者的樂(lè)觀情緒。我們認(rèn)為如果中國(guó)利好政策能夠持續(xù)釋放，并且政策落地的預(yù)期不斷增強(qiáng)，銅的多頭將進(jìn)入勝率交易階段。同時(shí)，歐美通脹降溫，市場(chǎng)依然在押注加息周期臨近尾聲。微觀上，全球銅庫(kù)存偏低，不足全球4天使用量，賦予價(jià)格較強(qiáng)的向上彈性。近期國(guó)內(nèi)銅價(jià)上漲，現(xiàn)貨升水也在上升，且滬銅期限Back擴(kuò)大，表明國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存較為緊張。從長(zhǎng)期來(lái)看，銅價(jià)重心上移比較確定，美元指數(shù)弱勢(shì)以及低庫(kù)存將對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。策略上，如果此前有多單可以繼續(xù)持有；國(guó)內(nèi)倉(cāng)單庫(kù)存緊張，可進(jìn)行滬銅期限正套。

生豬：投機(jī)需求較強(qiáng)，近月合約大幅上漲。7月下旬處于生豬消費(fèi)淡季，然而，生豬肥標(biāo)價(jià)差逆季節(jié)性出現(xiàn)走擴(kuò)現(xiàn)象，給出散戶及投機(jī)群體較高增重利潤(rùn)預(yù)期，疊加政策收儲(chǔ)啟動(dòng)，市場(chǎng)情緒明顯轉(zhuǎn)好。7月27日起，北方二次育肥群體入場(chǎng)積極性提升，采購(gòu)價(jià)不斷提升，7月29日，河南地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格上漲1元/公斤，基準(zhǔn)地標(biāo)豬價(jià)格超過(guò)16元/公斤，當(dāng)前肥標(biāo)價(jià)差延續(xù)走擴(kuò)趨勢(shì)，投機(jī)群體或維持較樂(lè)觀預(yù)期，短期現(xiàn)貨下方存在支撐。從月間結(jié)構(gòu)來(lái)看，9月合約日內(nèi)漲幅超過(guò)4%，與遠(yuǎn)月價(jià)差不斷收斂，體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)于較遠(yuǎn)期的供需格局仍不樂(lè)觀，近月合約跟隨現(xiàn)貨上漲，遠(yuǎn)月合約或提前交易供應(yīng)后置的拋售預(yù)期，正套格局延續(xù)。

菜粕：近期跟隨上游原料調(diào)整，但近月合約價(jià)格仍有支撐。天氣狀況改善，以及黑海地區(qū)的影響減弱，令CBOT大豆和ICE菜籽短期上漲動(dòng)能減弱而出現(xiàn)高位回落，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)蛋白粕價(jià)格回調(diào)。不過(guò)，從優(yōu)良率來(lái)看，對(duì)美豆和加菜籽減產(chǎn)的擔(dān)憂情緒并未消退，在美豆和加菜籽產(chǎn)量的官方評(píng)估出來(lái)之前，CBOT大豆和ICE菜籽仍有支撐；另外，國(guó)內(nèi)11月之前，大豆和菜籽的進(jìn)口量偏低，8月中旬以后大豆和菜籽壓榨量都會(huì)有所下降，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)蛋白粕供應(yīng)趨緊。因此，菜粕價(jià)格預(yù)計(jì)仍將保持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，在美豆和加菜籽產(chǎn)量確定之前，菜粕價(jià)格也仍有支撐，操作上建議仍以正套為主。

【資料圖】

期指：震蕩蓄勢(shì)

期債：股債聯(lián)動(dòng)加強(qiáng)，債市承壓

黃金：震蕩反彈

白銀：跟隨上行

銅：國(guó)內(nèi)持續(xù)推出利好政策，支撐價(jià)格

鋁：重心繼續(xù)抬升

氧化鋁：2900再度突破

鋅：宏觀支撐，高位運(yùn)行

鉛：短期陷入調(diào)整

鎳：現(xiàn)貨升水坍塌，基本面偏弱或限制上方空間

不銹鋼：短期多空博弈，區(qū)間震蕩運(yùn)行

錫：沖高回落

工業(yè)硅：倉(cāng)單注冊(cè)進(jìn)度加快，盤(pán)面或區(qū)間震蕩

鐵礦石：震蕩反復(fù)

螺紋鋼：高位反復(fù)

熱軋卷板：高位反復(fù)

硅鐵：鋼招觀望加劇，震蕩延續(xù)

錳硅：需求相對(duì)受限，頂部承壓

焦炭：四輪提漲開(kāi)啟，寬幅震蕩

焦煤：寬幅震蕩

動(dòng)力煤：需求制約，偏弱運(yùn)行

玻璃：短期偏強(qiáng) 但空間有限

PTA：PX持續(xù)走強(qiáng)，成本驅(qū)動(dòng)走勢(shì)偏強(qiáng)

MEG：脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)再起，多PTA空乙二醇

橡膠：震蕩運(yùn)行

瀝青：高位震蕩延續(xù)，煉廠小幅累庫(kù)

LLDPE：上方有壓力，中期震蕩市

PP: 不宜追高 短期或有壓力

紙漿：寬幅震蕩

甲醇：9-1反套短期止盈

尿素：中東地區(qū)價(jià)格小幅回調(diào)，震蕩格局

苯乙烯：加速?zèng)_高，關(guān)注下游負(fù)反饋

純堿：短期偏弱

LPG：8月CP出臺(tái)

短纖：反套持有

PVC：短期或高位震蕩，仍需警惕下跌風(fēng)險(xiǎn)

燃料油：偏強(qiáng)震蕩，后續(xù)波動(dòng)有放大可能

低硫燃料油：海外柴油有所支撐，高低硫價(jià)差暫時(shí)企穩(wěn)

棕櫚油：關(guān)注馬盤(pán)棕櫚油的技術(shù)支撐

豆油：關(guān)注美豆主產(chǎn)區(qū)天氣

豆粕：繼續(xù)交易天氣好轉(zhuǎn)，M2401偏弱運(yùn)行

豆一：震蕩

玉米：震蕩偏強(qiáng)

白糖：有所企穩(wěn)

棉花：維持回調(diào)做多思路

雞蛋：震蕩調(diào)整，等待試空機(jī)會(huì)

生豬：現(xiàn)貨延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，正套持有

花生：震蕩偏強(qiáng)

原油：或延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，繼續(xù)沖高

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