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京新藥業(yè)(SZ:002020)斥資4.72億向大股東買“待建房產(chǎn)”

2020-08-11 09:58:58來(lái)源:中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)

作為一家2004年上市的老牌醫(yī)藥企業(yè),浙江京新藥業(yè)股份有限公司(京新藥業(yè),SZ:002020)上市多年來(lái)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)始終中規(guī)中矩,然而今年以來(lái),圍

作為一家2004年上市的老牌醫(yī)藥企業(yè),浙江京新藥業(yè)股份有限公司(“京新藥業(yè)”,SZ:002020)上市多年來(lái)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)始終中規(guī)中矩,然而今年以來(lái),圍繞著公司及公司大股東,卻發(fā)生了一系列的“資本運(yùn)作”,引發(fā)了媒體和中小投資者“吃相難看”的廣泛質(zhì)疑。

公開(kāi)資料顯示,京新藥業(yè)成立于1990年,是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的醫(yī)藥上市公司,公司董事長(zhǎng)呂鋼為持股20.55%的第一大自然人股東,系京新藥業(yè)控股股東和實(shí)控人;京新控股集團(tuán)有限公司(“京新控股”)為持股7.75%的第二大股東,其實(shí)際控制人也是呂鋼。

京新藥業(yè)實(shí)際控制人股權(quán)示意圖

過(guò)于巧合的“資本運(yùn)作”

這波引發(fā)輿論關(guān)注的“資本運(yùn)作”,最初是2020年6月18日,京新藥業(yè)發(fā)布公告稱,公司擬受讓杭州方佑生物科技有限公司(下稱“杭州方佑”)持有的位于杭州臨空經(jīng)濟(jì)示范區(qū)(蕭山區(qū)南陽(yáng)街道南興村)待建房產(chǎn),交易總價(jià)為4.72億元(不含稅)。其中,杭州方佑為京新控股的全資子公司,本次交易構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易,相當(dāng)于上市公司斥資4.72億,買下了大股東名下的“待建房產(chǎn)”。

隨后是7月14日,京新藥業(yè)發(fā)布“2020年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案”,擬以9.12元/股(按不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日均價(jià)的80%定價(jià),即八折定價(jià)),向京新控股和“員工持股計(jì)劃”(即向大股東和公司員工),定向增發(fā)6578萬(wàn)股,總價(jià)6億元。其中,向員工增發(fā)1096萬(wàn)股,總計(jì)1億元,向大股東增發(fā)5482.46萬(wàn)股,總計(jì)5億元。

巧合的是,此次定增大股東出資總計(jì)5億元,與不到一個(gè)月前把杭州蕭山“待建房產(chǎn)”賣給上市公司收回的4.72億元相比,只差2800萬(wàn)元。換言之,大股東只需要拿出現(xiàn)金2800萬(wàn)元,加上一片待建房產(chǎn),就可以以八折的價(jià)格,拿到上市公司5482.46萬(wàn)股的股票。

而就在發(fā)布公告的7月14日當(dāng)天,公司股價(jià)開(kāi)盤(pán)13.55元,收盤(pán)14.31元。按9.12元的定增價(jià)格計(jì)算,大股東這5億元到當(dāng)天收盤(pán)就已經(jīng)暴賺2.8億元,收益率56%;而如果考慮到這5億元中,需要真金白銀的出資只有2800萬(wàn),收益率已高達(dá)10倍。

這些“巧合”迅速引發(fā)了媒體的廣泛關(guān)注和猛烈質(zhì)疑:“京新藥業(yè)賬面資金非常充裕,2020年一季度末,公司賬面上貨幣資金5.56億元、交易性金融資產(chǎn)21.18億元,類現(xiàn)金資產(chǎn)合計(jì)26.74億元。大股東和自家員工以市場(chǎng)八折價(jià)承包了此次定增所有份額,短短數(shù)日暴賺幾億元,成為最大受益人。這次完全沒(méi)有必要的定增,本質(zhì)上是向關(guān)聯(lián)方大派紅包、輸送利益,嚴(yán)重?fù)p害中小股東利益”。

兩周后的7月28日,京新藥業(yè)火速修改定增預(yù)案,砍掉了對(duì)員工定增的1億元,但仍保留了向大股東“京新控股”八折定向增發(fā)的5億元、5482.46萬(wàn)股。西南證券在一份研報(bào)中寫(xiě)道:定增預(yù)案獲京新控股全額現(xiàn)金認(rèn)購(gòu),“充分體現(xiàn)公司管理層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的高度自信。”

京新藥業(yè)資金狀況之謎

在接受中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí),京新藥業(yè)相關(guān)人士表示,公司近年來(lái)一直在向創(chuàng)新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,在原料藥、器械等業(yè)務(wù)板塊,都在做一些布局,“近2年資金支出需求較大,公司仍面臨較大的資金壓力”。

對(duì)于此前媒體報(bào)道的質(zhì)疑,這位人士表示,目前公司賬面的貨幣資金看起來(lái)相對(duì)比較充裕,但其中有一部分(7億左右)是此前定增的募投資金,有專項(xiàng)用途,不能隨便使用,而公司賬面上的其余資金“我們測(cè)算過(guò),近2年各個(gè)模塊都有較大的資金需求,特別是在創(chuàng)新布局和產(chǎn)能提升上”。

對(duì)于為何在“面臨較大的資金壓力”、以至需要定增融資的時(shí)候,還要斥資4.72億元購(gòu)買大股東名下的待建房產(chǎn),京新藥業(yè)相關(guān)人士表示,這處物業(yè)位于杭州蕭山機(jī)場(chǎng)附近,地鐵線路直達(dá),規(guī)劃有高鐵站,“在杭州市內(nèi)要再找到這么一個(gè)地理?xiàng)l件比較優(yōu)越的地方,很難找得到了”;同時(shí)考慮到是“待建房產(chǎn)”,這一交易設(shè)定了“交易價(jià)格再評(píng)估及調(diào)整機(jī)制”,在未來(lái)交付時(shí),還會(huì)再做一次價(jià)格評(píng)估。京新藥業(yè)相關(guān)人士反復(fù)強(qiáng)調(diào),購(gòu)買這處待建房產(chǎn)“確實(shí)是因?yàn)橛行枨?rdquo;。

而對(duì)于記者“為何在公司資金壓力比較大的情況下,不用租而是要買”的疑問(wèn),京新藥業(yè)表示,此次交易是公司研發(fā)中心、運(yùn)營(yíng)中心、新產(chǎn)業(yè)基地的在杭布局需要,公司將對(duì)相關(guān)房產(chǎn)進(jìn)行整合,部分房產(chǎn)可能會(huì)對(duì)外出售。

“本次交易支付根據(jù)工程進(jìn)展分期支付,對(duì)當(dāng)期現(xiàn)金流、財(cái)務(wù)狀況無(wú)重大影響;長(zhǎng)期來(lái)看,我們看好此塊資產(chǎn)的價(jià)值,未來(lái)這塊資產(chǎn)在滿足我們的需求同時(shí)也可能會(huì)帶來(lái)一定的收益。”上述京新藥業(yè)人士表示。

事實(shí)上,根據(jù)京新藥業(yè)6月18日發(fā)布的《關(guān)于購(gòu)買物業(yè)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》,京新藥業(yè)需要在2020年7月30日前,支付給杭州方佑人民幣 9444.24 萬(wàn)元;在2021年12月31日前,支付給杭州方佑人民幣14166.36萬(wàn)元;在2024年6月30日前,支付給杭州方佑人民幣14166.36萬(wàn)元;在2024年12月31日前,支付給杭州方佑人民幣9444.24萬(wàn)元。

據(jù)此計(jì)算,上述購(gòu)買待建房產(chǎn)事項(xiàng),對(duì)公司2020年度的現(xiàn)金流影響為近1億元(9444.24萬(wàn)元),對(duì)2021年度的現(xiàn)金流影響為近1.5億元(14166.36萬(wàn)元)。

據(jù)一位證券市場(chǎng)從業(yè)人士表示,累計(jì)18個(gè)月內(nèi)2.36億元的現(xiàn)金支出,已接近本次增發(fā)5億元的一半,稱這樣的現(xiàn)金支出對(duì)“當(dāng)期現(xiàn)金流、財(cái)務(wù)狀況無(wú)重大影響”,不符合京新藥業(yè)“近2年資金支出需求較大,公司仍面臨較大的資金壓力”的現(xiàn)狀。

此外,中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到,就在宣布向大股東八折定向增發(fā)募集5億元的幾天后,京新藥業(yè)還發(fā)布了《關(guān)于回購(gòu)公司股份實(shí)施進(jìn)展的公告》:截至7月31日,“面臨較大的資金壓力”的上市公司從賬上又拿出了2億多元“公司自有資金”,以每股9.8元-11.13元之間的價(jià)格(平均成交價(jià)為10.38元),從中小散戶手中回購(gòu)了19,364,224股“用于注銷減少注冊(cè)資本”,占公司總股本的2.67%。

來(lái)源:同花順

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前述證券市場(chǎng)從業(yè)人士告訴記者,公司回購(gòu)注銷股票意味著公司的資金面較為寬裕,“象這樣一邊說(shuō)‘資金緊張’,以9.12元的價(jià)格,把5個(gè)億的股票賣給大股東,一邊又從二級(jí)市場(chǎng)上,以10元以上的價(jià)格,把2個(gè)多億的股票從散戶手上買回來(lái),這種‘賤賣貴買’的操作,對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)是極為不正常的。”

高頻定增被指稀釋股東權(quán)益 回應(yīng)稱有利長(zhǎng)遠(yuǎn)利益

公開(kāi)資料顯示,自2004上市后,京新藥業(yè)直到2011年11月,上市后第七年,才做了第一次定向增發(fā)。但自此開(kāi)始,京新藥業(yè)的定增頻次迅速增加:第二次定增發(fā)生于2014年,時(shí)隔三年;第三次定增發(fā)生于2016年,時(shí)隔兩年;第四次定增發(fā)生于2017年,時(shí)隔一年。本次定增為第五次,時(shí)隔三年。

據(jù)同花順數(shù)據(jù),2011年的定向增發(fā),最終實(shí)際募資4.41億元,京新控股認(rèn)購(gòu)其中20%;2014年的定增實(shí)際募資4.99億元,京新控股認(rèn)購(gòu)其中20%;2016年的定增,通過(guò)向公司控股股東、實(shí)際控制人呂鋼直接募集配套資金的方式,增發(fā)了2.8億元的股份;2017年的定向增發(fā),實(shí)際募資10.9億元,京新控股再度認(rèn)購(gòu)其中20%。

總結(jié)下來(lái),2011年以來(lái),京新藥業(yè)累計(jì)完成四筆定增融資,實(shí)際融資金額合計(jì)23.1億元,其中實(shí)控人呂鋼及其控制的公司“京新控股”認(rèn)購(gòu)的金額高達(dá)6.86億元,占比約30%。

來(lái)源:同花順

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京新藥業(yè)相關(guān)人士表示,“通過(guò)這些募投項(xiàng)目的實(shí)施,公司積累了一些產(chǎn)能,也促成了近年來(lái)公司穩(wěn)健增長(zhǎng)的業(yè)績(jī),近三年公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)都在20%以上,2019年的ROE提高到了14%以上,業(yè)績(jī)也實(shí)現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。那我們覺(jué)得這個(gè)募投肯定是有意義的。”

歷年年報(bào)顯示,2011年至2019年9年期間,京新藥業(yè)的營(yíng)收從2011年的7.10億元增至2019年的36.47億元,增長(zhǎng)至原來(lái)的5倍多;凈利潤(rùn)從2011年的0.29億元增至2019年的5.20億元,增長(zhǎng)至原來(lái)的17倍還多。

相比公司的營(yíng)收和凈利增長(zhǎng),京新藥業(yè)的盈利能力指標(biāo)“凈資產(chǎn)收益率”(ROE)確實(shí)長(zhǎng)期處于低位,在2011年至今的9年間,除了2015年和2019年分別達(dá)到11.34%和14.41%,其余7年該數(shù)值始終未突破10%。

對(duì)此,有媒體質(zhì)疑稱,由于公司“不缺錢卻頻繁定增的行為,直接導(dǎo)致公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過(guò)低,ROE常年維持在偏低水平,本質(zhì)上是大股東常年累月占小股東便宜,持續(xù)攤薄中小股東權(quán)益。”

對(duì)此,京新藥業(yè)相關(guān)人士表示,再融資確實(shí)會(huì)導(dǎo)致每股收益和凈資產(chǎn)收益率短期內(nèi)被攤薄,“但隨著募集資金的運(yùn)用和募投項(xiàng)目的實(shí)施,公司的競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力均將有所提高,因此,再融資有利于實(shí)現(xiàn)并維護(hù)股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。”(記者 牛荷)

關(guān)鍵詞: 京新藥業(yè)(SZ:002020)

責(zé)任編輯:hnmd004

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