《八佰》票房突破25億元，但市場似乎并未重估華誼兄弟。

9月10日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從業(yè)內(nèi)獲得的一份關(guān)于影片《八佰》密鑰延期的通知顯示，根據(jù)片方要求，現(xiàn)將所有版本密鑰延期，延期時(shí)間為2020年9月22日-2020年10月21日，延期期間結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)，按該片發(fā)行通知要求執(zhí)行。

據(jù)此前的發(fā)行通知，《八佰》公映密鑰時(shí)間為2020年8月21日-2020年9月21日，每天9:00-23:00。各城市票價(jià)水平將城市分為兩類，A類城市4個(gè)，包括北京市、上海市、廣州市、深圳市，B類城市為除A類城市以外的其他城市。從票價(jià)上，2D版本，A類城市35元/人次、B類30元/人次;IMAX2D版本、CINITY(5.1)、中國巨幕均為A類城市45元/人次、B類40元/人次。燈塔數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日發(fā)稿前(19:50)，《八佰》票房已突破25.09億元。

另一頭，《八佰》挺進(jìn)國慶檔，對票房是個(gè)顯著利好，可競爭壓力也不小。9月3日，成龍主演電影《急先鋒》宣布定檔9月30日，此前，由張藝謀擔(dān)當(dāng)總監(jiān)制，寧浩擔(dān)任總導(dǎo)演，張一白擔(dān)任總策劃，寧浩、徐崢、陳思誠、鄧超等具體執(zhí)導(dǎo)的《我和我的家鄉(xiāng)》宣布定檔10月1日。該檔期還包括陳可辛執(zhí)導(dǎo)，鞏俐、黃渤主演的《奪冠》;備受期待的《哪吒之魔童降世》同系列動畫《姜子牙》等大片，堪稱最強(qiáng)國慶檔。

對《八佰》來說，延期上映能帶來票房繼續(xù)增長，最大增量在于目前到國慶檔前的3周。

緊縮

值得注意的是，雖然《八佰》連創(chuàng)紀(jì)錄，但華誼兄弟并未受到資本顯著青睞。截至9月10日收盤，華誼報(bào)收5.30元，-7.83%。8月14日《八佰》點(diǎn)映，這是華誼股價(jià)第一個(gè)高點(diǎn)，6.37元，此后重回下滑區(qū)間，在8月21日，《八佰》上映日，直線拉升至近期最高點(diǎn)，6.80元，此后在波動中股價(jià)繼續(xù)走向下滑空間。當(dāng)然，這并不是最低點(diǎn)，在今年4月初，華誼兄弟股價(jià)僅為3.25元。

資本對華誼依舊存在著懷疑，背后是這家老巨頭緊縮的基本面。8月26日晚，華誼兄弟發(fā)布半年報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，受疫情影響，上半年華誼營收3.24億元，同比-69.88%;凈利潤-2 .31億，同比增長39.00%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.57億元，同比-73.94%。

低迷業(yè)績最大影響因素來自疫情，全國影院停擺。這使得華誼本就緊繃的現(xiàn)金流更顯危急，財(cái)報(bào)顯示，截至上半年，華誼期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅為1.34億元，去年同期，這一數(shù)據(jù)為15.77億元，相差近11倍。

據(jù)華誼8月26日公告，截至8月25日24時(shí)，該影片在中國大陸地區(qū)上映5天，累計(jì)票房收入(即影片的累計(jì)總票房)已超過人民幣11.55億元，來源于該影片的營業(yè)收入?yún)^(qū)間約為人民幣2.05億元至人民幣2.45億元。由于專項(xiàng)資金等的減免，這意味著，華誼在該片的分賬比在17.75%—21.21%之間，鑒于制片方與發(fā)行方一般43%的分賬比例，意味著華誼在該片投資超半。該片總投資并未公布，但業(yè)內(nèi)傳聞均在5億元以上。若按此比例，目前華誼在《八佰》項(xiàng)目已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。

但多位影投人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，由于電影賬期原因，結(jié)算時(shí)間一般在3-6個(gè)月，華誼短期內(nèi)現(xiàn)金流緊張依舊。財(cái)報(bào)顯示，在2月28日，華誼董事長王忠軍簽署借款協(xié)議，向公司提供人民幣1億元的借款額度，借款期限為24個(gè)月，為無息借款。4月28日，華誼公告增發(fā)募資22.9億，發(fā)行對象包括騰訊、阿里、山東經(jīng)達(dá)等。目前該次增發(fā)尚未獲批。

在5月6日，華誼此前貸款獲得展期。2016年9月華誼向平安銀行北京分行申請人民幣10億元授信，授信期限為三年。在上述授信額度內(nèi)，華誼根據(jù)資金安排，與平安銀行、中信建投簽訂委托貸款合同，貸款金額為人民幣4.49億元，分期償還貸款本金后貸款余額為人民幣1.48億元。華誼將上述貸款展期，金額不超過人民幣1.48億元，展期期限為不超過6個(gè)月。

財(cái)報(bào)還顯示，華誼向杭州銀行申請人民幣5億元綜合授信，授信期限為一年;向浙商銀行杭州分行申請人民幣2億元綜合授信，授信期限為一年;向天津銀行北京分行申請人民幣3億元授信，授信期限為三年;向中國民生銀行北京分行申請人民幣7億元綜合授信，授信期限為一年;向招商銀行北京分行申請人民幣2億元綜合授信，授信期限為一年。

阿里影業(yè)向華誼提供7億元借款，借款期限為5年;華誼全資孫公司W(wǎng)R Brothers Inc。向公司的關(guān)聯(lián)方Mount Qinling Investment Limited(Mount Qinling)發(fā)行3000萬美元的可轉(zhuǎn)債票據(jù)，期限為自可轉(zhuǎn)債票據(jù)交割日起的三年;華誼與中泰信托簽署《股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購合同》，中泰信托通過設(shè)立“中泰·渝泰4號單一資金信托” 受讓公司持有的英雄互娛20.17%股份的股權(quán)收益權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)款總額為人民幣10億元，轉(zhuǎn)讓期限為自支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款之日起一年。由華誼以持有的英雄互娛20.17%的股份為上述融資事項(xiàng)提供質(zhì)押擔(dān)保，擔(dān)保期限為一年，擔(dān)保金額為人民幣20億元。

僅上述種種貸款，就超過38億元額度，擔(dān)保抵押物包括華誼旗下子公司、房產(chǎn)、電影應(yīng)收賬款等，王忠軍、劉曉梅、王忠磊、王曉蓉等自然人均為上述融資事項(xiàng)提供個(gè)人連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

作為對比，同期，光線傳媒期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額到達(dá)13.56億元，是華誼的10倍。9月10日，光線傳媒報(bào)收15.61元。

遠(yuǎn)離

此外，電影業(yè)本身也在遭遇“祛魅”。在去年，就有多位投資人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，珍惜現(xiàn)金流，遠(yuǎn)離電影業(yè)。甚至行業(yè)上市公司，對電影項(xiàng)目也逐漸從主投變?yōu)閰⑼叮腥硕荚诮档惋L(fēng)險(xiǎn)。疫情后的電影院停擺，更激化了一切。

電影業(yè)離工業(yè)化依舊有距離，這是個(gè)非標(biāo)化產(chǎn)業(yè)，投拍中的成本根本說不清楚。“炸彈一炸，什么都沒了，道具成本是個(gè)謎。群演之類，也不可能開發(fā)票。”有電影公司高管透露。

前幾年的繁榮，更將一切成本放大，特別是藝人收入，所謂天價(jià)片酬層出不窮。8月28日，歡喜傳媒發(fā)布的半年報(bào)顯示，電影《囧媽》相關(guān)的電影版權(quán)成本約港幣3.499億元。其中，作為導(dǎo)演、監(jiān)制、編劇、演員的徐崢拿下總薪酬人民幣8700萬。此外，徐崢旗下北京真樂道還擁有人民幣3000萬元制作費(fèi)，北京真樂道代表歡喜傳媒與獨(dú)立第三方簽署與該電影攝制相關(guān)的合同(第三方合同)，惟第三方合同的總金額不可超過人民幣1億元。

實(shí)際上，徐崢作為項(xiàng)目主創(chuàng)，不僅為藝人，且公司全程參與《囧媽》，也是直接商業(yè)操盤手與溢價(jià)點(diǎn)，這一價(jià)格很難說有水分。但就算如此，僅其薪酬，就占據(jù)《囧媽》總成本近3成。

有媒體在2017年11月援引的一份“中國明星片酬權(quán)力榜TOP100” 顯示，成龍?jiān)凇豆Ψ蜩べぁ?中片酬達(dá)到8000萬元人民幣，周潤發(fā)在《澳門風(fēng)云3》 中片酬達(dá)到8000萬，劉德華在《追龍》中片酬3000萬元。且由于電影直接面向觀眾，片酬水分相對影視劇要小很多。

前端成本高企，但影片映出也是個(gè)問題。譬如《八佰》，檔期緩了又緩，外界一度以為上映無望。這些都在消耗著資本信心。

就算影片映出，成本也不一定收得回來?！栋⑿蘖_》監(jiān)制楊真鑒多次對外稱，該片投資成本達(dá)到了7.5億元，最終提前下映，票房僅為4983.4萬元。以上種種，資本聽到電影項(xiàng)目就慌，電影公司融資難度也提高了。

華誼兄弟面臨的，是公司與行業(yè)的雙重困境。想要突圍，難度不小。

關(guān)鍵詞： 《八佰》 華誼 上映前