截至今年

2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密資產(chǎn)總額分別為：11.25億元、9.54億元、13.59億元、12.16億元、12.10億元、13.90億元、14.54億元，負(fù)債總額分別為4.68億元、4.46億元、6.21億元、4.10億元、3.32億元、3.94億元、4.08億元。同期，公司資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)分別為41.63%、46.74%、45.89%、33.59%、27.20%、28.39%、27.83%。

2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密貨幣資金分別為8021.43萬元、5192.06萬元、1.03億元、1.42億元、1.59億元、2.65億元、3.61億元，貨幣資金占流動資產(chǎn)的比例分別為11.07%、10.66%、12.37%、20.67%、22.03%、29.60%、37.67%。貨幣資金中，銀行存款占比分別為84.38%、75.47%、75.72%、81.62%、88.10%、89.67%、94.18%。

2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密流動比率1.76、1.50、1.66、1.72、2.19、2.35、2.39，速動比率1.46、1.15、1.30、1.38、1.80、1.94、1.81。格林精密表示，報告期各期末，公司流動比率、速動比率高于同行業(yè)可比上市公司平均水平，說明公司短期償債能力較強。

2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密流動負(fù)債分別為4.11億元、3.25億元、5.03億元、4.01億元、3.29億元、3.80億元、4.01億元，流動負(fù)債占負(fù)債總額的比例分別為87.79%、72.90%、81.07%、97.74%、98.88%、96.59%、98.19%。截至2014年末、2015年末，公司短期借款分別為4593.74萬元、4092.18萬元。公司流動負(fù)債主要由應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收款項、合同負(fù)債、應(yīng)付職工薪酬、其他應(yīng)付款構(gòu)成，2017年末至2020年6月末，上述五項合計占公司流動負(fù)債的比例不低于87%。

格林精密毛利率近年來呈上升趨勢

可比公司毛利率明顯下滑，但是格林精密逐年上升。2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密的綜合毛利率分別為18.69%、21.98%、20.81%、20.28%、21.66%、25.50%、25.54%，同行業(yè)可比上市公司綜合毛利率平均值分別為21.43%、19.23%、22.35%、22.03%、16.49%、14.76%、20.26%。

格林精密表示，2018 年度-2019 年度公司毛利率高于可比公司平均值的原因主要系公司及可比上市公司生產(chǎn)銷售的主要產(chǎn)品的毛利率及其收入占比不同所致。公司綜合毛利率呈增長趨勢，而同行業(yè)可比上市公司的平均綜合毛利率前三年下降最近一期上升，導(dǎo)致兩者波動趨勢不一致的主要原因系各公司的主要產(chǎn)品的毛利率及其收入占比有所不同所致。

2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，精密結(jié)構(gòu)件的毛利率對綜合毛利率的貢獻額分別為18.89%、20.81%、24.51%和22.17%，貢獻額較高。

客戶集中度較高

公司的客戶集中度較高。2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，格林精密前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入比例分別達到72.56%、82.08%、84.11%、84.81%、70.71%、68.75%、69.19%。

格林精密的上會稿顯示，富智康報告期內(nèi)是公司第一大客戶，也一直位于公司應(yīng)收賬款前五名客戶首位。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，格林精密向富智康的銷售占比分別為28.88%、30.01%、39.98%、31.17%;富智康的應(yīng)收賬款余額占應(yīng)收賬款余額的比例42.14%、34.55%、53.55%、38.86%。

格林精密表示，報告期內(nèi)前五名客戶除富智康和TCL均在前五名客戶中，其他客戶均有部分年度未在前五名客戶中，主要系報告期內(nèi)不同年度間獲取的主要項目訂單量有所不同所致。其中，聯(lián)想/摩托銷售收入在2018年度大幅下降，主要系智能手機市場競爭加劇、2017年度主要項目下游客戶需求量下降以及2018年度新獲取到的聯(lián)想/摩托訂單在2018年度尚未達到大批量供貨的階段所致。

投資時報報道，據(jù)富智康財報顯示，近年來該公司業(yè)績呈現(xiàn)出整體下滑趨勢，從2016年盈利1.38億美元下滑至2018年虧損8.57億美元。盡管2019年度虧損縮窄至1229.3萬美元，但主要客戶盈利如此巨幅波動，始終需要格林精密保持足夠的謹(jǐn)慎。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降且不及同行平均值

2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密應(yīng)收賬款的賬面價值分別為1.66億元、1.42億元、3.68億元、2. 81億元、3.23億元、3.79億元、2.99億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為22.85%、29.14%、44.02%、23.12%、26.73%、27.29%、20.55%。應(yīng)收賬款余額分別為為1.75億元、1.50億元、3.88億元、2.97億元、3.41億元、3.99億元、3.15億元。

2014年至2020年1-6月，格林精密應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.41、4.88、4.69、3.93、3.53、3.51、1.61，同行業(yè)可比上市公司平均值分別為5.45、4.03、4.66、4.27、4.17、4.58、2.11。

存貨周轉(zhuǎn)率下滑

2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密存貨期末賬面價值分別為1.24億元、1.14億元、1.80億元、1.36億元、1.29億元、1.59億元、2.31億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為17.13%、23.35%、21.55%、19.68%、17.89%、17.75%、24.10%。各期末，公司存貨跌價準(zhǔn)備計提分別為2088.74萬元、2126.67萬元、2782.38萬元、2030.82萬元、2719.72萬元、2442.84萬元、2393.22萬元。

2014年至2020年1-6月，格林精密存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.41、4.88、4.69、3.93、3.53、3.51、1.61，同行業(yè)可比上市公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為4.76、3.91、4.32、5.62、4.77、5.27、2.65。

2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，格林精密存貨跌價損失分別為1176.61萬元、2019.83萬元、1264.69萬元、2202.17萬元、1715.72萬元、1073.96萬元。

2019

2019年，格林精密對深圳富泰宏精密工業(yè)有限公司換貨金額為784.38萬元，占公司對其銷售收入的4.79%，占公司營業(yè)收入比重0.64%。

格林精密表示，2019年該客戶換貨主要集中于智能手機結(jié)構(gòu)件，換貨金額為781.77萬元，占其總換貨金額784.38萬元的99.67%，智能手機結(jié)構(gòu)件換貨產(chǎn)品均為2019年度開始量產(chǎn)的S4項目、B4項目，主要系雙方合作時對上述項目的個別事項如外觀表面、外觀劃傷等的品質(zhì)要求理解不一致，使得項目在量產(chǎn)初期換貨量及金額較大，換貨主要集中在剛開始量產(chǎn)的3月和4月，換貨金額為577.07萬元，占智能手機結(jié)構(gòu)件全年換貨金額的73.82%，后經(jīng)公司和深圳富泰宏精密工業(yè)有限公司、谷歌共同對上述品質(zhì)要求進行細(xì)化確認(rèn)，公司的退貨率大幅下降。剔除上述換貨影響后，換貨率由4.79%下降為1.25%，換貨率較低。

換回商品的后續(xù)是否實現(xiàn)銷售?格林精密表示，換回商品不符合三方確認(rèn)要求的部分經(jīng)返工修理后大部分實現(xiàn)了銷售。返工修理仍無法達到客戶產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的，按不良品作會計處理，相關(guān)成本直接計入公司生產(chǎn)成本，期末存貨以估計售價減去估計的銷售費用和相關(guān)稅費后的金額，確定其可變現(xiàn)凈值;經(jīng)核算，可變現(xiàn)凈值均高于賬面余額，不需計提存貨跌價準(zhǔn)備。

兩度遭海關(guān)處罰

招股書披露了近年來公司遭處罰的情況。

2014年3月28日，格林精密因其廠房一、廠房二、廠房三、廠房四、廠房五進行建筑內(nèi)部裝修并投入使用，未進行竣工消防備案，被惠州市公安消防支隊惠城區(qū)大隊處以罰款5千元。2014年8月29日，公司因存在違反職業(yè)衛(wèi)生管理規(guī)定和安全隱患逾期未整改的行為，被惠州市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局處以警告并罰款4萬元。

2015年6月17日，惠州海關(guān)就“2013年4月17日，惠州海關(guān)對當(dāng)事人實施稽查，發(fā)現(xiàn)當(dāng)事人理論短少保稅料件”，格林精密因存在保稅料件短少而不能提供正當(dāng)理由的情況，違反了海關(guān)監(jiān)管規(guī)定，被中華人民共和國惠州海關(guān)處以罰款56.6萬元。

2015年6月24日，公司因使用未經(jīng)檢驗合格的壓力容器、未按國家有關(guān)規(guī)定配備具有相應(yīng)資格的特種設(shè)備安全管理人員，被廣東省惠州市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局責(zé)令限期改正并處以罰款4萬元。

2017年7月3日，中華人民共和國沙頭角海關(guān)向格林精密下發(fā)《行政處罰決定書》(角關(guān)處置簡決字[2017]第0570號)，以公司于2017年6月30日持534120170416047863號報關(guān)單委托粵ZFS68港貨車以一般貿(mào)易方式向沙頭角海關(guān)申報出口塑膠前蓋一批時申報貨物重量不實影響海關(guān)統(tǒng)計為由，依據(jù)《中華人民共和國海關(guān)法》第八十六條第(三)項、《中華人民共和國海關(guān)行政處罰實施條例》第十五條第(一)項規(guī)定，罰款5000元。

2018年1月24日，格林精密首發(fā)上會被否，證監(jiān)會發(fā)審委就“格林精密因保稅料件短少被海關(guān)處罰56.6萬元”一事進行問詢。發(fā)審委提問：該行為是否屬于重大違法行為及依據(jù);相關(guān)海關(guān)備案業(yè)務(wù)屬于公司常規(guī)性業(yè)務(wù)還是臨時性業(yè)務(wù)，發(fā)生問題的原因及公司整改進展。

員工管理混亂：內(nèi)部員工參與盜竊，因未給員工買社保被起訴

據(jù)財經(jīng)網(wǎng)，根據(jù)裁判文書網(wǎng)公布的判決書，格林精密在員工管理方面存在問題。其管理倉庫的員工，與外人合作，將公司倉庫里涉及金額約10萬元的產(chǎn)品盜竊。在員工社保方面，格林精密連續(xù)出現(xiàn)未為員工繳納社保的現(xiàn)象。

2018年10月12日，裁判文書網(wǎng)公布了《張興亮掩飾、隱瞞犯罪所得、犯罪所得收益二審刑事裁定書》，該裁定書顯示，格林精密存在內(nèi)部人盜竊現(xiàn)象。

2017年7月5日，東莞市粵匯鋁制品有限公司(以下簡稱粵匯公司)派駐格林精密的駐廠員工張某與格林精密五金半成品倉庫倉管員劉某商量，將格林精密報廢品倉庫中的廢料盜竊一些出去賣掉。后劉某利用工作之便在公司報廢品倉庫中發(fā)現(xiàn)一批鋁質(zhì)手機配件，認(rèn)為是廢品，遂告訴了張某。

2017年7月12日，張某電話聯(lián)系張興亮稱有一批廢鋁讓其處理。張興亮是粵匯公司貨車司機，于2017年6月30日離職。張興亮讓粵匯公司貨車司機莫某去格林精密運貨，幫其運至東莞市清溪鎮(zhèn)九鄉(xiāng)村。

2017年7月13日19時許，莫某受粵匯公司指派發(fā)車到格林精密運載80箱貨物，來到格林精密將貨物裝上貨車后，又隨同劉某來到3號廠房五樓報廢品倉庫，將74箱前鋁框壓鑄點焊件(型號L8910-本色，16280個，單價6.239元，涉案價值人民幣101570.92元)，分三次裝上貨車。張某在《委外加工出庫單》蓋上“東莞市粵匯鋁制品有限公司收貨章”后交由劉某寫上數(shù)量154箱。通過格林精密保安檢查后，莫某駕駛貨車，來到東莞市清溪鎮(zhèn)九鄉(xiāng)村金竹街9號的路邊。在將托運的74箱貨物卸下后莫某離去，張興亮叫來事先聯(lián)系好的“買家”將贓物運走。當(dāng)月14日13時許，張興亮通過微信轉(zhuǎn)賬2000元給張某，同日16時許，張某通過微信轉(zhuǎn)賬1600元給劉某。破案后，贓物未能繳回。

值得注意的是，裁判文書網(wǎng)公布的判決書中，還反映格林精密存在未給員工交社保的現(xiàn)象。

根據(jù)2018年11月12日公布的《廣東格林精密部件股份有限公司、惠州市信一勞務(wù)派遣有限公司勞動爭議二審民事判決書》，法庭認(rèn)定了如下事實：王某是信一公司的員工，于2016年4月入職，信一公司將王某勞務(wù)派遣至格林精密工作。信一公司未為王某繳納社會保險。后王某在格林精密工作中心源性猝死，被認(rèn)定為工傷。法庭判決，信一公司自本判決生效后五日內(nèi)向王楠楠的父親王校國支付喪葬補助金29304元及一次性工亡補助金623900元。廣東格林精密部件股份有限公司對上述款項承擔(dān)連帶責(zé)任。

根據(jù)2017年12月19日公布的《嚴(yán)慧敏、惠州市惠城區(qū)人力資源和社會保障局勞動和社會保障行政管理(勞動、社會保障)二審行政判決書》，法院審理查明，2015年4月6日，原告嚴(yán)慧敏入職廣東格林精密部件股份有限公司，任裝配部操作工，該公司未為原告購買工傷保險。

營收數(shù)據(jù)存疑

據(jù)《證券市場紅周刊》，格林精密的營業(yè)收入和現(xiàn)金流及經(jīng)營性債權(quán)之間的財務(wù)勾稽關(guān)系存在異常，需要公司給出合理解釋。除了營業(yè)收入數(shù)據(jù)存在疑點之外，格林精密的采購數(shù)據(jù)與相關(guān)現(xiàn)金流及經(jīng)營性債務(wù)之間同樣存在勾稽異常的情況。

招股書顯示，2017年格林精密的營業(yè)收入為12.74億元，其中境外收入為8.22億元，該部分不需要考慮增值稅的問題，而國內(nèi)收入則需考慮17%的增值稅稅率，總體核算后，其當(dāng)期的含稅營收約為13.51億元。理論上，該部分含稅營收將體現(xiàn)為同等規(guī)模的現(xiàn)金流入和經(jīng)營性債權(quán)的增減，那么實際情況又如何呢?

在同期合并現(xiàn)金流量表中，格林精密“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為12.26億元，再減去預(yù)收款項所增加的252.35萬元，則當(dāng)期與營收相關(guān)的現(xiàn)金流入金額大致為12.23億元，該金額相比含稅營收要少1.28億元。按照財務(wù)勾稽關(guān)系，理論上應(yīng)該有1.28億元因為沒有收到現(xiàn)金，而計入經(jīng)營性債權(quán)，體現(xiàn)為當(dāng)期經(jīng)營性債權(quán)同等規(guī)模的增加，蹊蹺的是，其當(dāng)期經(jīng)營性債權(quán)不僅沒有增加，反而較上年有所減少。

招股說明書顯示，2017年末，格林精密的應(yīng)收票據(jù)為7951.33萬元，應(yīng)收賬款為2.81億元，應(yīng)收賬款計提的壞賬準(zhǔn)備為1526.83萬元，同類項目合計較2016年末減少了1.17億元。一增一減之下，這跟理論金額相差更大，差額約為2.44億元。這就意味著當(dāng)期格林精密大概有2.44億元的含稅營收既沒有相關(guān)現(xiàn)金流入，也沒有經(jīng)營性債權(quán)的支持。

以同樣的邏輯計算格林精密2018年和2019年1-9月營收數(shù)據(jù)的財務(wù)勾稽關(guān)系，亦存在異常的情況。

招股說明書顯示，2018年格林精密的營業(yè)總收入為10.66億元，其中境外收入為6.05億元，該部分不需要考慮增值稅，而國內(nèi)營業(yè)收入則需要考慮到增值稅的變化問題，該部分營收適用增值稅稅率自2018年5月1日起由17%下降到16%，整體核算后可得出當(dāng)期格林精密的含稅營收為11.41億元。

合并現(xiàn)金流量表顯示，2018年格林精密“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為10.07億元，再減去當(dāng)期預(yù)收款項所增加的816.05萬元，則當(dāng)期與營收相關(guān)的現(xiàn)金流入金額大致為9.99億元，該金額跟含稅營收相較，大概存在1.42億元的差額，理論上該差額應(yīng)體現(xiàn)為經(jīng)營性債權(quán)同等規(guī)模的增加。

翻開其合并資產(chǎn)負(fù)債表，2018年末格林精密應(yīng)收票據(jù)為7203.32萬元，應(yīng)收賬款為3.23億元，應(yīng)收賬款計提壞賬準(zhǔn)備為1702.77萬元，同類項目合計較上年僅增加了3635.49萬元，這跟理論上應(yīng)該要增加的金額顯然并不相符，大概存在1.06億元的差額。也就是說，2018年格林精密大概有1.06億元的含稅營收既沒有現(xiàn)金流入，也沒有經(jīng)營性債權(quán)的支持。

《紅周刊》記者以同樣方式核算其2019年1-9月的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)期該公司大約存在5600余萬元的營業(yè)收入，缺乏現(xiàn)金流和經(jīng)營性債權(quán)的支持。報告期內(nèi)，連續(xù)多期內(nèi)均存在大額勾稽差異，這顯得十分異常，而對于出現(xiàn)這一問題的原因，就需要公司給出合理解釋了。

據(jù)招股書顯示，格林精密2017年向前五大供應(yīng)商采購金額為1.56億元，占總采購金額的27.62%，故可以推算出其當(dāng)年的采購總額為5.65億元，該部分適用增值稅稅率為17%，可估算出當(dāng)期的含稅采購金額大致為6.61億元。一般情況下，含稅采購部分扣除當(dāng)期所形成的相關(guān)負(fù)債，應(yīng)該為當(dāng)期采購支出的現(xiàn)金流。

招股書顯示，2017年末，格林精密的應(yīng)付票據(jù)為8720.26萬元，應(yīng)付賬款為2.25億元，同類項目合計較2016年末減少了1.29億元。也就是說當(dāng)期所流出的現(xiàn)金不僅用于采購，還有一部分用于以往經(jīng)營性債務(wù)的支付，那么按照財務(wù)勾稽關(guān)系，理論上2017年應(yīng)當(dāng)有7.9億元的經(jīng)營性現(xiàn)金支出。

進一步來看，格林精密合并現(xiàn)金流量中，2017年“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為7.08億元，當(dāng)期預(yù)付款項的變動僅18.61萬元，變動較小，因此該科目影響可以忽略不計。相比之下，該公司當(dāng)期實際的現(xiàn)金流出比上述7.9億元理論現(xiàn)金支出要少8200多萬元。也就是說，該公司當(dāng)年有8200多萬元的含稅采購既沒有形成負(fù)債、也沒有以現(xiàn)金流支出，不知來源。

《紅周刊》記者以同樣的方式計算了格林精密2018年采購數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系，發(fā)現(xiàn)其2018年僅存在100多萬元的勾稽差額。因此，如果說2018年格林精密的采購數(shù)據(jù)還算正常的話，那么其在2017年采購方面存在8200多萬元的勾稽差異則顯得異常了，對此需要公司給出合理解釋。

關(guān)鍵詞： 格林精密