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至今尚未實(shí)現(xiàn)盈利 一起教育仍“勇闖”納斯達(dá)克

2020-12-21 09:51:03來源:投資者網(wǎng)

12月4日,K12智能教育平臺一起教育科技(下稱一起教育)登陸美國納斯達(dá)克上市,證券代碼為YQ,承銷商為摩根士丹利、高盛和美銀證券。公開資料

12月4日,K12智能教育平臺一起教育科技(下稱“一起教育”)登陸美國納斯達(dá)克上市,證券代碼為“YQ”,承銷商為摩根士丹利、高盛和美銀證券。

公開資料顯示,一起教育成立于2011年,是一家面向基礎(chǔ)教育提供“互聯(lián)網(wǎng)+”解決方案的智能教育公司,通過產(chǎn)品、技術(shù)、內(nèi)容、實(shí)現(xiàn)校內(nèi)校外結(jié)合及線上線下打通,為學(xué)生、家長、老師提供綜合智能學(xué)習(xí)空間,主要產(chǎn)品包括以在線學(xué)校教育平臺一起作業(yè)、在線家庭教育平臺一起學(xué)及公益社會(huì)教育平臺一起公益。

營銷大戰(zhàn)帶來行業(yè)集體虧損困境

事實(shí)上,一起教育至今尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

公司招股書顯示, 2018年、2019年及2020年前三季度的營收分別為人民幣3.1億元、4.06億元、8.08億元,凈虧損分別為人民幣6.56億元、9.64億元、9.75億元,累計(jì)虧損額達(dá)到25.95億元。

(圖片來源:公司招股書)

那么,與一起教育同時(shí)身處K12在線教育行業(yè)的頭部公司的表現(xiàn)又如何?

據(jù)平安證券研究所資料顯示,由于受到新冠疫情影響, 2020年,中國K12在線教育市場占有率一路狂飆,由2019年的4%,上漲至2020年的70%。其中,中國K12在線教育行業(yè)的頭部公司分別是跟誰學(xué)、新東方在線及網(wǎng)易(有道)。

盡管如此,今年以來, K12在線教育行業(yè)的這幾個(gè)頭部公司似乎陷入了一場集體虧損的困境。

公開資料顯示,截止2020年三季度,新東方在線的營收為人民幣10.81億元,同比增長17.6%;期內(nèi)虧損為人民幣7.58億元,同比擴(kuò)大1083%;

截止2020年三季度,網(wǎng)易有道的營收為人民幣20.6億元;同比增長123%;期內(nèi)虧損為13.05億元,同比擴(kuò)大227%;

截止2020年前三季度,跟誰學(xué)的營收為人民幣49.14億元,同比增長316%,期內(nèi)虧損為7.66億元,同比擴(kuò)大1528%。

K12在線教育行業(yè)公司大部分虧損,主要由于加入業(yè)內(nèi)營銷大戰(zhàn),這是導(dǎo)致其成本高昂的一大重要原因。

高昂獲客成本削弱競爭優(yōu)勢

除了業(yè)績長期虧損,一起教育的營銷費(fèi)用占比也是高于業(yè)內(nèi)幾個(gè)頭部公司。

公司招股書顯示,2018年、2019年,一起教育的營銷費(fèi)用分別為人民幣3.03億元、5.84億元,占營收的97.7%及144%;2020年前三季度則為8.51億元,同比增長92.39%,超過同期營收8.08億元,占營收的105%。

對比可見,2020年前三季度,K12在線教育業(yè)內(nèi)的頭部公司新東方在線、跟誰學(xué)和網(wǎng)易有道的營銷費(fèi)用占比盡管較高,但一起教育的營銷費(fèi)用占比超過其他公司,位居第一。

(數(shù)據(jù)來源:公司財(cái)報(bào)、招股書)

針對營銷費(fèi)用占比較高的問題,《投資者網(wǎng)》致函公司問詢,但并未收到對方回復(fù)。

對此,曾任國際咨詢公司第一太平戴維斯分析員的羅展宏向《投資者網(wǎng)》透露,“K12在線教育的行業(yè)壁壘并不是名師課堂內(nèi)容或軟件技術(shù),而是營銷。營銷費(fèi)用高于同行頭部公司,說明一起教育的獲客成本較高;事實(shí)上,在行業(yè)內(nèi),獲客成本越低的公司,競爭優(yōu)勢就較為明顯。不過,K12在線教育行業(yè)競爭大,產(chǎn)品同質(zhì)化大,差異化小,‘長尾企業(yè)’多,并非朝陽行業(yè)。”

研發(fā)投入大部分實(shí)為營銷費(fèi)用?

除獲客成本較高之外,一起教育的研發(fā)費(fèi)用占比也是值得關(guān)注的。

一起教育的研發(fā)費(fèi)用主要包括:在校(In School)和課后(After School)業(yè)務(wù)的技術(shù)和內(nèi)容開發(fā)人員的薪水和福利,以及與研發(fā)活動(dòng)相關(guān)的其他費(fèi)用。

公司招股書顯示,一起教育2018年的研發(fā)費(fèi)用為人民幣3.98億元, 2019年研發(fā)費(fèi)用超過4.91億元,同比增長23.24%,甚至高于當(dāng)年凈收入。2020年的研發(fā)費(fèi)用增長16.54%,達(dá)到4.23億元,占比52%。

(圖片來源:招股書)

值得注意的是,一起教育成立以來,提供的在校(In School)業(yè)務(wù),面向教師、學(xué)生和家長提供的在線備課、作業(yè)布置等產(chǎn)品,但這部分產(chǎn)品完全免費(fèi)。

其招股書顯示,已經(jīng)為全國超過90萬教師、5430萬學(xué)生和4520萬家長提供教學(xué)、學(xué)習(xí)和評測應(yīng)用,目前服務(wù)全國7萬所學(xué)校,覆蓋全國三分之一的公立中小學(xué)。

(圖片來源:招股書)

公司稱,課后(After School)業(yè)務(wù)(即收入主要來源業(yè)務(wù))具體服務(wù)多少學(xué)生和家長,公司并未給出具體的數(shù)字,僅顯示在業(yè)內(nèi)排名第五。根據(jù)公司招股書資料,在校(In School)業(yè)務(wù)分為四個(gè)板塊,而課后(After School)的業(yè)務(wù)僅為兩個(gè)模塊。這顯示了公司的研發(fā)投入大多數(shù)可能落在免費(fèi)產(chǎn)品——在校(In School)業(yè)務(wù)上。

(圖片來源:招股書)

對此,羅展宏表示,提供在校(In School)業(yè)務(wù)的免費(fèi)服務(wù)其實(shí)是一種營銷手段,達(dá)到品牌宣傳和引流的作用,這是運(yùn)營中的一部分,因此,研發(fā)費(fèi)用實(shí)際有大部分可以算是營銷費(fèi)用。

大班課教育模式可持續(xù)否

公開資料顯示,大部分K12在線教育機(jī)構(gòu)盈利的業(yè)務(wù)均是大班課和雙師大班課,但這也是業(yè)內(nèi)幾乎每個(gè)公司都有的業(yè)務(wù),產(chǎn)品同質(zhì)化較為嚴(yán)重。

那么K12在線大班課是否是個(gè)較好的商業(yè)模式或者教育模式,這樣的模式是否可持續(xù)?

對此,教育行業(yè)分析師賀文璞向《投資者網(wǎng)》透露,K12在線教育大班課與成人在線職業(yè)教育有所區(qū)別,由于學(xué)生的自制力并沒有成年人高,因此,效果會(huì)差一些。許多孩子的資質(zhì)參差不齊,很難達(dá)到因材施教,“比如學(xué)生出錯(cuò)時(shí)候,在線大班課的老師較難及時(shí)發(fā)現(xiàn)及糾正。”

其次,他認(rèn)為,K12在線教育較難分層教學(xué)及了解學(xué)生的真實(shí)情況。“在線測試較難監(jiān)管學(xué)生的考勤、測試,線上測試很難發(fā)現(xiàn)學(xué)生是否在上課時(shí)打游戲、開小差,是否在測試過程中翻書、手機(jī)抄答案等,加之,在學(xué)生培養(yǎng)好的學(xué)習(xí)習(xí)慣和專注力上也較難起到正向作用。”

此外,師資是否優(yōu)秀也有待考察。

賀文璞認(rèn)為,學(xué)生缺乏分辨能力,有些老師也許特別受學(xué)生歡迎,原因很可能是因?yàn)闀?huì)講段子而不是講課很好,“在這方面,家長的選擇一般也是認(rèn)平臺和品牌,但許多在線教育平臺大量燒錢營銷瘋狂打廣告,品牌基本是靠廣告砸出來,這些老師也不一定能傳授好知識,也有可能是參差不齊。”

不過,賀文璞也表示,K12在線教育大班課對于普通家庭的孩子而言相對是利大于弊,許多經(jīng)濟(jì)條件稍微差點(diǎn)家庭的孩子,花幾百塊也能接受線上教育輔導(dǎo),“不管怎樣,有總比沒有好一些,但大班課品同質(zhì)化太嚴(yán)重了,雖然今年的疫情對K12在線教育是一波利好,但業(yè)內(nèi)存在惡性競爭,實(shí)際上,對公司來說,也不一定很能賺錢。”

此外,步青云教育集團(tuán)創(chuàng)始人張?zhí)煨幸蚕颉锻顿Y者網(wǎng)》表達(dá)其對K12在線教育的看法。他表示,中國的家庭環(huán)境及社會(huì)尚未形成普遍上網(wǎng)課的習(xí)慣和氛圍,這種標(biāo)準(zhǔn)化的教育模式?jīng)]有做到因材施教,較難在禮儀、個(gè)人素質(zhì)及言行舉止上給學(xué)生帶來好的影響,很可能只是培養(yǎng)“考試機(jī)器”。

關(guān)鍵詞: 納斯達(dá)克 一起教育

責(zé)任編輯:hnmd004

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