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誰(shuí)是公募的衣食父母? 研究顯示:機(jī)構(gòu)成持基主力軍

2020-06-09 10:37:00來(lái)源:上海證券報(bào)

公募基金持有人的機(jī)構(gòu)化特征凸顯。銀河證券基金研究中心研報(bào)顯示,近年來(lái),機(jī)構(gòu)投資者大量持有公募基金,剔除貨幣基金后,占比已達(dá)三分之二

公募基金持有人的機(jī)構(gòu)化特征凸顯。銀河證券基金研究中心研報(bào)顯示,近年來(lái),機(jī)構(gòu)投資者大量持有公募基金,剔除貨幣基金后,占比已達(dá)三分之二。換言之,機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為公募基金最重視的“衣食父母”,而與之相對(duì)應(yīng)的是,個(gè)人投資者持有基金市值占比不斷下降。不過(guò),考慮到未來(lái)居民資產(chǎn)配置向權(quán)益類資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的大趨勢(shì),基金行業(yè)已經(jīng)開始回頭審視個(gè)人投資者的價(jià)值。

公募產(chǎn)品持有人機(jī)構(gòu)化加劇

誰(shuí)是公募的衣食父母?12年前毫無(wú)疑問(wèn)是個(gè)人投資者,而12年之后,這個(gè)角色已經(jīng)變成了機(jī)構(gòu)投資者。

銀河證券基金研究中心研報(bào)顯示,一直以來(lái)公募基金主要由個(gè)人投資者所持有,這也符合其社會(huì)定位。但是近年來(lái),機(jī)構(gòu)投資者大量持有公募基金。從2019年年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看,截至2019年底,全部基金中個(gè)人合計(jì)持有基金占比49.99%,機(jī)構(gòu)合計(jì)持有基金占比50.01%,個(gè)人與機(jī)構(gòu)平分秋色;而剔除貨幣基金,機(jī)構(gòu)持有基金占比升至63.98%,個(gè)人持有基金占比僅36.02%,與12年前個(gè)人投資者占比高達(dá)85.39%形成鮮明對(duì)比。

研報(bào)分析認(rèn)為,過(guò)去12年,稅收優(yōu)惠政策推動(dòng)機(jī)構(gòu)大量持有公募基金。數(shù)據(jù)顯示,機(jī)構(gòu)持有基金市值(剔除貨幣基金)從2007年底的3919.84億元增長(zhǎng)到2019年底的45814.29億元,占比從13.47%一路上升到50.01%,剔除貨幣基金后占比上升到63.98%,已經(jīng)成為公募基金主要持有人,其中企業(yè)購(gòu)買基金分紅所得免征企業(yè)所得稅是機(jī)構(gòu)踴躍購(gòu)買基金的重要推動(dòng)力量。

此消彼長(zhǎng)之下,個(gè)人投資者持有基金市值占比不斷下降。數(shù)據(jù)顯示,剔除貨幣基金后,過(guò)去12年,個(gè)人投資者持有市值從最高點(diǎn)的27725.62億元減少到目前的25790.94億元,減少了1934.68億元。這個(gè)數(shù)字和個(gè)人投資者持有的股票市值、儲(chǔ)蓄存款、銀行理財(cái)相比,相對(duì)較低。

“機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)是公募的基石業(yè)務(wù)。”在采訪中,不少業(yè)內(nèi)人士都向記者發(fā)出類似的感嘆。據(jù)了解,相當(dāng)一部分基金公司在資源分配中,對(duì)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部的傾斜和人才投入遠(yuǎn)超零售渠道。而隨著公募行業(yè)近兩年頭部化加劇,花重金從監(jiān)管、銀行、保險(xiǎn)等挖來(lái)“有資源”的人才已成為基金公司實(shí)現(xiàn)彎道超車的捷徑,在職級(jí)和薪酬上更是“高舉高打”,這在業(yè)內(nèi)已經(jīng)屢見(jiàn)不鮮。

但從另一個(gè)角度來(lái)看,機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)已成紅海,而個(gè)人投資者不管是存量資金還是增量資金都有較大的提升空間,多家具有前瞻性目光的基金公司開始回頭審視個(gè)人投資者的價(jià)值。

事情正在發(fā)生變化

2019年底,基金投顧的開閘,直擊長(zhǎng)期以來(lái)“基金賺錢而基民不賺錢”的痛點(diǎn)。目前,已有5家基金公司、7家證券公司和3家商業(yè)銀行獲準(zhǔn)開展或即將開展基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示,2005年至2018年,偏股混合基金指數(shù)的平均年化收益率為12.5%,相較于滬深300指數(shù)8.19%的年化增長(zhǎng)率,有明顯的超額收益;但在此期間,基金投資者的實(shí)際年化回報(bào)率只有5.72%。

“追逐熱點(diǎn)、高買低賣、頻繁申贖,是造成個(gè)人投資基金虧損的三大原因。”一位基金公司的渠道負(fù)責(zé)人告訴記者,從收集的數(shù)據(jù)來(lái)看,某一大省個(gè)人投資者持有基金的平均期限只有7天,而且往往在贖回之后,再度投入“追熱點(diǎn)、虧損、贖回”的惡性循環(huán)中。長(zhǎng)此以往,即使有階段性盈利也會(huì)消耗殆盡,更不用說(shuō)享受投資的復(fù)利增長(zhǎng)和獲得感。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,隨著基金投顧業(yè)務(wù)的陸續(xù)推開,再加上醞釀與探索中的第三支柱個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn),將推動(dòng)更多個(gè)人投資者關(guān)注、持有基金,公募基金個(gè)人投資者占比較低的局面將有所改變。

市場(chǎng)正在發(fā)生一些積極的變化。今年以來(lái),盡管大盤指數(shù)踟躕不前,但結(jié)構(gòu)性行情讓基金獲得了不錯(cuò)的收益,同時(shí)得到了投資者的認(rèn)可,發(fā)行市場(chǎng)上爆款頻出。海通證券研報(bào)顯示,今年以來(lái)偏股型基金已發(fā)行5530億份,月均1106億份,而2019年全年才4700億份,月均僅397億份。資金入市背后的大邏輯是居民資產(chǎn)配置逐漸轉(zhuǎn)向權(quán)益類資產(chǎn)。目前我國(guó)居民配置住房的比例明顯偏高,配置權(quán)益資產(chǎn)的比例很低。2019年美國(guó)居民配置權(quán)益類資產(chǎn)和住房的比例分別為34%、24%,歐元區(qū)為8%、35%,而我國(guó)為2%、59%,我國(guó)居民權(quán)益類資產(chǎn)配置比例存在較大的上升空間。

關(guān)鍵詞: 誰(shuí)是公募的衣食父母

責(zé)任編輯:hnmd004

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