一場無特定對象的定增方案，折射出來的行業(yè)新趨勢。

9月28日晚間，天風證券(601162.SH)公告信息顯示，董事會審議通過《2020年度非公開發(fā)行A股股票預案》，公司擬以非公開發(fā)行股份的方式向不超過35名投資者募集資金合計不超過128億元，募集資金擬用于發(fā)展投資與交易業(yè)務、擴大信用業(yè)務規(guī)模、增加子公司投入、償還債務和補充營運資金。

對此，天風證券有關負責人表示，“此次非公開發(fā)行有利于公司增強資金實力，優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)，把握市場機會，持續(xù)提升服務實體經(jīng)濟能力和綜合服務能力，為全體股東帶來回報，為社會創(chuàng)造價值。”

值得注意的是，對于這次非公開發(fā)行的對象，天風證券在預案中稱：符合中國證監(jiān)會規(guī)定的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務公司、保險機構(gòu)投資者、合格境外機構(gòu)投資者(QFII)以及其他境內(nèi)法人投資者、自然人等不超過35名(含)的特定對象，其中信托公司作為發(fā)行對象的只能以自有資金認購。公司本次發(fā)行尚無確定的對象，發(fā)行對象與公司之間的關系將在本次發(fā)行結(jié)束后的相關公告文件中予以披露。

在監(jiān)管部門放寬券業(yè)外資準入門檻下，天風證券此次非公開發(fā)行是否會有外資投資者值得期待。上述天風證券有關負責人指出：“希望通過此次非公開發(fā)行，與內(nèi)資、外資，大型國有和民營企業(yè)等各類投資者，特別是國際知名機構(gòu)建立緊密的戰(zhàn)略合作關系，通過進一步優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)提升公司發(fā)展天際線。”

資本驅(qū)動

天風證券是一家混合所有制券商，除公眾股東外，股權(quán)一部分為武漢國資、省聯(lián)投等湖北和武漢國資平臺，一部分為人福醫(yī)藥、陜西大德等大型民營企業(yè)，第三部分為信達、中航信托、光大金控等泛同業(yè)機構(gòu)。

“此次非公開發(fā)行是公司戰(zhàn)略化的一步，將進一步強化混合所有制標簽，夯實公司服務中國經(jīng)濟發(fā)展的能力。未來公司還要繼續(xù)發(fā)揮、夯實混合所有制的優(yōu)勢，向精英化、市場化、專業(yè)化、國際化的一流券商踏實邁進。” 上述天風證券有關負責人如是說道。

今年3月20日，證監(jiān)會正式發(fā)布修正后的《證券公司風險控制指標管理辦法》及配套規(guī)則，進一步完善了以凈資本為核心的證券公司風險控制指標管理體系。某券商非銀分析師指出，證券公司的凈資本實力直接影響了其業(yè)務資質(zhì)和業(yè)務規(guī)模，是證券公司抗風險、穩(wěn)發(fā)展的重要基石。因此，證券公司必須持續(xù)不斷地夯實資本實力，為公司的發(fā)展提供有效的護城河。“今年以來包括天風證券在內(nèi)的多家券商密集‘補血’符合市場規(guī)律，天風證券作為一家中型證券公司，只有加快補充資本實力，把握當下券業(yè)發(fā)展的新機遇，才有可能在未來行業(yè)競爭格局中占有一席之地。”

與此同時，我國證券行業(yè)的盈利模式已經(jīng)從過去以通道業(yè)務為主的業(yè)務模式過渡到收費型中介業(yè)務、資本中介類業(yè)務和自有資金投資業(yè)務等并重的綜合業(yè)務模式。上述天風證券有關負責人表示，在此背景下，公司需進一步優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)，將業(yè)務由傳統(tǒng)的通道驅(qū)動、市場驅(qū)動向資本驅(qū)動轉(zhuǎn)變，構(gòu)建多元化業(yè)務結(jié)構(gòu)，培育新的利潤增長點。

據(jù)其介紹，本次募集資金擬用于發(fā)展投資與交易業(yè)務、擴大信用業(yè)務規(guī)模、增加子公司投入、償還債務和補充營運資金5個方面，其中投入在擴大信用業(yè)務規(guī)模方面的資金最高。上述非銀分析師分析表示在目前行業(yè)傭金率普遍下調(diào)的大背景下，通過發(fā)展信用業(yè)務，挖掘客戶綜合金融服務需求，將有利于提升公司的盈利能力及市場競爭力。“信用業(yè)務綜合價值可觀，已成為證券公司服務核心客戶、增強客戶粘性、提升綜合化經(jīng)營的重要途徑。天風證券本次發(fā)行是順應證券行業(yè)發(fā)展趨勢的必然選擇。”信用業(yè)務作為資本消耗性業(yè)務，需占用大量的流動性。根據(jù)《證券公司風險控制指標計算標準規(guī)定》，證券公司經(jīng)營融資融券業(yè)務的，應該按照對客戶融資融券業(yè)務規(guī)模的10%計算信用風險資本準備。

資源整合

有業(yè)內(nèi)人士稱：“如果天風能抓住本輪資本市場發(fā)展新機遇，加快與恒泰證券資源整合，或?qū)⑦M入行業(yè)第一方陣。”

彼時，天風證券今年4月公告信息稱，已累計受讓26.49%恒泰股權(quán)，成為恒泰證券第一大股東。并向恒泰證券派駐了2名董事、1名監(jiān)事及包括聯(lián)席總裁、財務總監(jiān)、董秘等多位高管。業(yè)內(nèi)人士稱：雙方業(yè)務對接已全面啟動，一體化運行進入實操階段。有市場人士分析表示表示，此前證監(jiān)會鼓勵有條件的行業(yè)機構(gòu)實施市場化并購重組，天風證券收購恒泰證券，符合目前監(jiān)管支持并購整合的政策導向。2020年上半年，在完成恒泰證券26.49%股權(quán)收購的情況下，天風證券總資產(chǎn)已經(jīng)達到740.83億元，歸母凈資產(chǎn)177.27億元，較上年同期上漲23.64%和46.23%，今年1—7月，母公司營業(yè)收入和凈利潤分別為22.52億元和5.48億元，其中凈利潤是2019全年的近1.8倍。一旦天風證券與恒泰證券完成并表，以2020年半年報數(shù)據(jù)測算，天風恒泰總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)將分別增至逾千億元和近265億元，靜態(tài)排名進入行業(yè)前20。

上述業(yè)內(nèi)人士分析稱：“一方面，天風證券優(yōu)勢在于機構(gòu)服務能力較強，研究、資管、投行、并購等業(yè)務主要指標均已進入行業(yè)前20，而恒泰證券在零售業(yè)務上較為強勢，還握有公募基金和托管牌照。兩者從業(yè)務上看，有望產(chǎn)生1+1大于2的效果;另一方面天風證券今年以來在香港業(yè)務亮眼，而恒泰證券是港股上市券商，兩者能否產(chǎn)生化學反應值得期待。”

這并非近期行業(yè)整合大潮下孤例。近期，國聯(lián)證券(601456.SH)公告信息稱公司擬受讓長沙涌金持有的國金證券股份有限公司約7.82%的股份。同時，國聯(lián)證券與國金證券正在籌劃由國聯(lián)證券向國金證券全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并國金證券。某券商非銀分析師認為：“在金控監(jiān)管新規(guī)下，券業(yè)并購整合提速、行業(yè)集中度進一步提升。雖然此次收購尚處于籌劃階段，存在不確定性，但市場普遍認為，若國聯(lián)證券‘蛇吞象’成功則有望躋身行業(yè)中上游。”

值得一提的是，證券行業(yè)歷史上三輪并購潮，分別是在分業(yè)經(jīng)營、綜合治理、一參一控等監(jiān)管要求下催生。而金控監(jiān)管新規(guī)下，或?qū)⒃俅我l(fā)行業(yè)整合大潮，并購預期下券商板塊有望受益。

(作者：陳紅霞,姚煜嵐 編輯：李清宇)

關鍵詞： 天風證券 券商板塊