藍月亮洗衣液、洗手液及濃縮洗衣液產(chǎn)品于2017年、2018年及2019年分別在各自的市場中占據(jù)最大市場份額。其品牌在中國洗衣液市場及洗手液市場連續(xù)10年(2011年至2020年)綜合品牌實力排名第一。

毛利率方面，藍月亮產(chǎn)品整體毛利率超過60%。

其中衣物清潔護理產(chǎn)品的毛利率為63.9%，個人清潔護理產(chǎn)品毛利率為65%，家居清潔護理產(chǎn)品的毛利率為66.6%。

12月16日，“洗衣液第一股”藍月亮集團(以下簡稱藍月亮)成功登陸港交所，股票代碼為“06993”。上市首日，藍月亮高開16.41%，報15.32港元/股。截至收盤，藍月亮報14.88港元/股，漲13.07%，總市值為855.17億港元。

以當前市值計算，合計持股88.92%的創(chuàng)始人羅秋平、潘東夫婦的持股市值達760.42億港元(折合人民幣641.57億)。以2020福布斯中國富豪榜數(shù)據(jù)為基礎，羅秋平夫婦的排名達到第46位。

藍月亮也給高瓴資本帶來了不菲的投資收益。以首日855億港元的市值計算，持股10%的高瓴資本對應的市值達85.5億港元，加上已經(jīng)分紅的2.3億港元，對比當初投入的3億人民幣，高瓴資本這筆投資獲得了24.67倍的回報。

創(chuàng)始人身家暴增，高瓴資本投資回報近25倍

招股書顯示，藍月亮創(chuàng)始人、董事會主席羅秋平，公司首席執(zhí)行官潘東為夫妻，兩人通過ZED(持股88.7%)及Van Group Limited(持股0.22%)合計持股88.92%，高瓴資本通過HCM持股10%。

截至目前，高瓴資本是藍月亮最早且最大的機構股東。在2010年，高瓴資本以4500萬美元投資了藍月亮的天使輪，并于2011年追加103萬美元。

在高瓴資本的加持下，藍月亮迅速走上了發(fā)展的快車道，藍月亮的年銷售額從2007年的4億元提升至2013年的43億元，年復合增長率達49%，成長為中國洗衣液銷量冠軍。

高瓴資本還在藍月亮與眾多大賣場“決裂”后牽線京東，促使藍月亮銷售渠道成功轉型。

藍月亮成功上市，創(chuàng)始人羅秋平、潘東夫婦與高瓴資本均收獲不菲。

以當前市值計算，持有藍月亮88.92%股份的創(chuàng)始人羅秋平、潘東夫婦身家暴增600億元。以2020福布斯中國富豪榜數(shù)據(jù)為基礎，羅秋平夫婦有望躋身中國富豪榜前50位。

持股10%的高瓴資本對應的市值達85億港元，加上此前獲得的2.3億港元分紅，對比當初投入的3億人民幣，高瓴資本這筆投資賺了24.67倍。

就在宣布上市前夕，2020年6月，藍月亮就截至2020年6月止期間的保留盈利向唯一股東(即Aswann)宣派有條件特別中期股息23億港元。這一金額超出了藍月亮過去累計所派總和，也超過公司過去三年的盈利總額。

業(yè)績亮眼：去年凈利潤10億港元

藍月亮本次發(fā)行價13.16港元/股，募集資金凈額為95.76億港元，已經(jīng)超過早前農(nóng)夫山泉募資的81.5億港元。

招股書顯示，2017年至2019年，藍月亮實現(xiàn)營收分別為56.32億港元、67.67億港元和70.49億港元，3年的復合年增長率為11.9%;另外，公司凈利潤由2017年的8620萬港元增加至2019年的10.79億港元，復合年增長率為254%。

藍月亮的主要產(chǎn)品包括：衣物清潔護理產(chǎn)品、個人清潔護理產(chǎn)品和家居清潔護理產(chǎn)品。其中衣物清潔護理產(chǎn)品仍是藍月亮最大的依仗，近3年來的營收占公司總營收的比重超過87%。

具體來看，2017年-2019年，藍月亮衣物清潔護理產(chǎn)品銷售額分別為49.22億港元、59.17億港元和61.77億港元;占全年度收益總額的比重分別為87.4%、87.4%和87.6%;個人清潔護理產(chǎn)品的銷售額分別為3.28億港元、4.1億港元和4.18億港元;家居清潔護理產(chǎn)品營收分別為3.81億港元、4.4億港元和4.53億港元。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，藍月亮洗衣液、洗手液及濃縮洗衣液產(chǎn)品于2017年、2018年及2019年分別在各自的市場中占據(jù)最大市場份額。其品牌在中國洗衣液市場及洗手液市場連續(xù)10年(2011年至2020年)綜合品牌實力排名第一。

毛利率方面，藍月亮產(chǎn)品整體毛利率超過60%。其中衣物清潔護理產(chǎn)品的毛利率為63.9%，個人清潔護理產(chǎn)品毛利率為65%，家居清潔護理產(chǎn)品的毛利率為66.6%。

公司表示，毛利率整體提高的原因主要是棕櫚油的原材料成本下降，使得公司銷售成本下降;同時，公司改善了庫存及采購管理，提高了生產(chǎn)效率;另外，還由公司毛利率相對較高的產(chǎn)品銷售增加所致。

最大問題：過度依賴單一品類和品牌

藍月亮面臨的最大問題是，過度依賴單一品類和品牌。在招股書中，藍月亮提到的風險因素包括，“未必能成功研發(fā)、推出及推廣新品牌及產(chǎn)品，將品牌及產(chǎn)品組合多元化。”

僅就洗衣液而言，競爭對手們與藍月亮的差距已經(jīng)近在咫尺。弗若斯特沙利文報告稱，2019年藍月亮占國內洗衣液整體市場份額與第二名納愛斯僅相差0.9%。

除了品牌“藍月亮”具有廣泛知名度，新推出的“至尊”及“衛(wèi)諾”知名度較低。而其競爭對手大多擁有多品牌來占領細分市場：立白旗下的“好爸爸”主打親膚無刺激;納愛斯旗下有老品牌“雕牌”和“超能”;聯(lián)合利華和寶潔更是建立了多品牌矩陣，前者擁有“奧妙”“金紡”等多個品牌;后者旗下則有“汰漬”“碧浪”等知名品牌。

藍月亮押注的濃縮型洗衣液始終反響平平，消費者似乎更青睞留香珠、洗衣凝珠等創(chuàng)新洗護產(chǎn)品。廠商的單腔/多腔、單色/多色凝珠的創(chuàng)新，以及豐富多樣的線上促銷，吸引了追求新潮的年輕消費者、更具購買力的高收入家庭。

不過濃縮洗衣液作為普通洗衣液的升級產(chǎn)品，未來在中國市場仍然有巨大的增長潛力。2019年濃縮洗衣液在日本及美國的滲透率達到100%，而同年在中國的滲透率只有8.2%。

藍月亮招股書中提到，正在研發(fā)專業(yè)的消毒產(chǎn)品來保證消費者的個人健康，該品類未來發(fā)展將會有更大的空間。

關鍵詞： 藍月亮 上市 羅秋平