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網(wǎng)紅第一股如涵控股市值慘被A股"影子"公司秒殺,后悔赴美上市了?

2020-01-13 15:30:15來源:券商中國

在缺乏正宗上市公司籌碼的背景下,二三線概念股的市值超過了一線公司,如2013年6月,手游業(yè)務(wù)占比僅10%的中青寶,以百億市值碾壓一批正宗手

在缺乏正宗上市公司籌碼的背景下,二三線概念股的市值超過了一線公司,如2013年6月,手游業(yè)務(wù)占比僅10%的中青寶,以百億市值碾壓一批正宗手游公司,從而吸引正宗籌碼以借殼、回歸、IPO等方式進(jìn)入A股,充足的正宗籌碼也導(dǎo)致概念股跌出原形。

2020年1月11日,中國網(wǎng)紅電商第一股——如涵控股盤中股價(jià)拉升4%,市值6.58億美元,也就不到46億人民幣的市值。與此同時(shí),A股的星期六憑借網(wǎng)紅電商概念一個(gè)月連拉八個(gè)漲停板,市值高達(dá)175億人民幣,這家原做女鞋、去年開始布局網(wǎng)紅電商的公司,市值已數(shù)倍于阿里巴巴、昆侖萬維參股的行業(yè)龍頭。

網(wǎng)紅帶貨能力強(qiáng) ,如涵控股業(yè)務(wù)迅速放量

隔著一個(gè)太平洋,如涵控股也可能聞到了對(duì)岸傳來的錢的味道。 這家中國公司可能此時(shí)遺憾上市的地點(diǎn)是美股,而非本土的A股市場(chǎng),A股的網(wǎng)紅電商概念股的股價(jià)已雞毛飛上天,而相對(duì)正宗的如涵控股的股價(jià)卻只能“隔岸觀火”,網(wǎng)紅概念股的炒作,正給市場(chǎng)帶來一種山中無老虎,猴子也稱王的印象。

總部位于杭州的如涵控股,是中國第一家上市的網(wǎng)紅電商公司,也是行業(yè)規(guī)模最大的一家,相對(duì)于A股飛起的網(wǎng)紅電商概念股,如涵控股是從事網(wǎng)紅電商業(yè)務(wù)最為純粹的一家。

2019年3月,阿里巴巴參股的如涵控股在美股實(shí)現(xiàn)IPO,天眼查信息顯示,如涵控股成立至今進(jìn)行了多輪融資,投資方包括阿里、君聯(lián)資本、賽富投資基金、昆侖萬維等。A股上市公司昆侖萬維去年4月發(fā)布公告稱,網(wǎng)紅電商如涵控股在納斯達(dá)克掛牌,公司持有其3.91%股權(quán)。

據(jù)悉,如涵控股的業(yè)務(wù)主要涵蓋三大板塊,分別為紅人經(jīng)紀(jì)、營銷推廣及電商業(yè)務(wù)。根據(jù)上市公司披露的2019年Q2財(cái)報(bào)顯示,截至2019年9月30日,如涵控股簽約的網(wǎng)紅數(shù)量增加到146個(gè),其中包括頭部網(wǎng)紅5個(gè),肩部網(wǎng)紅14個(gè),腰部網(wǎng)紅12個(gè)。不只是在淘寶平臺(tái),在微博、抖音、快手等平臺(tái),如涵控股會(huì)幫助網(wǎng)紅達(dá)人進(jìn)行深度運(yùn)營和全網(wǎng)精準(zhǔn)覆蓋。

財(cái)報(bào)顯示,截至第二季度,如涵GMV(成交總額)達(dá)9.244億元人民幣,同比增長(zhǎng)32%,凈收入達(dá)2.727億元,同比增長(zhǎng)15%。其中,自如涵控股將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向平臺(tái)模式后,該業(yè)務(wù)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭,服務(wù)收入為6480萬元,同比增長(zhǎng)85%,已經(jīng)成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

與此同時(shí),這家網(wǎng)紅電商公司在第二季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,如涵控股首次實(shí)現(xiàn)非雙十一季度的單季盈利。如涵控股表示,“隨著如涵平臺(tái)業(yè)務(wù)的網(wǎng)紅孵化培育能力不斷增強(qiáng),網(wǎng)紅池的不斷擴(kuò)大,公司在品牌和紅人之間精準(zhǔn)匹配能力的進(jìn)一步優(yōu)化,公司網(wǎng)紅變現(xiàn)能力的提升和變現(xiàn)渠道的拓寬,預(yù)計(jì)公司的整體業(yè)務(wù),尤其是平臺(tái)服務(wù)業(yè)務(wù),會(huì)維持增長(zhǎng)的趨勢(shì)。”

如涵控股為什么從第二季度開始出現(xiàn)業(yè)績(jī)的實(shí)質(zhì)性變化?財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,如涵控股的網(wǎng)紅自營店鋪業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。根據(jù)如涵披露的信息,2019年Q2自營業(yè)務(wù)下產(chǎn)品銷售收入為2.079億元,如涵控股透露,該收入是在部分肩部和腰部網(wǎng)紅的服裝和化妝品銷售陸續(xù)從自營模式轉(zhuǎn)變?yōu)槠脚_(tái)模式的背景下取得的,其中,頭部網(wǎng)紅自營店鋪的銷售收入同比增長(zhǎng)36%。

隔岸觀火,網(wǎng)紅電商復(fù)制手游故事?

按2018年的收入統(tǒng)計(jì),如涵控股是中國最大的網(wǎng)紅電商運(yùn)營商,約占5%的市場(chǎng)份額,該行業(yè)呈現(xiàn)行業(yè)早期的集中度分散狀態(tài),相對(duì)于頭部公司的5%份額,第二名、第三名的市場(chǎng)份額幾乎可以忽略不計(jì)。

雖然如涵控股在網(wǎng)紅電商行業(yè)具有頭部的市場(chǎng)地位,但這家網(wǎng)紅電商龍頭公司的股價(jià)卻大幅落后于默默無名的行業(yè)跟隨者,這一點(diǎn)非常類似于2013年A股市場(chǎng)對(duì)手游概念股的炒作。

那就是“山中無老虎,猴子也稱王”。當(dāng)年手游行業(yè)開始顯山露水,行業(yè)開始快速增長(zhǎng),但是A股市場(chǎng)截至2013年并無幾家正宗的手游上市公司。

“但是,游資在A股急于快速套利,就算沒有,也會(huì)說它有,甚至有些上市公司也可能為了拉股價(jià)故意往上粘概念。”深圳地區(qū)的一位基金經(jīng)理曾向券商中國記者指出,A股市場(chǎng)的示范效應(yīng)非常強(qiáng),如果某個(gè)行業(yè)的確開始逐步走紅,就算沒有相關(guān)的上市公司,也總能在概念上造出一批公司。

中青寶無疑是2013年手游炒作行情中最耀眼的明星,其股價(jià)從2012年年底最低時(shí)的4.12元,漲至2013年9月10日的50.29元,漲幅超過11倍,如此兇猛的股價(jià)漲勢(shì)連中青寶自己都有點(diǎn)“心虛”。在2013年9月,中青寶發(fā)布多份公告澄清手游業(yè)務(wù)對(duì)上市公司業(yè)務(wù)尚未構(gòu)成重大影響,意即承認(rèn)上市公司彼時(shí)還不是正宗的手游上市公司。

因?yàn)楦鶕?jù)當(dāng)時(shí)的信息披露顯示,2013年1-6月,中青寶公司的手機(jī)游戲營業(yè)收入為995萬元,占公司營業(yè)收入總額10%以內(nèi)。事實(shí)上,即便中青寶當(dāng)時(shí)全部營收均為手游業(yè)務(wù),公司是純粹的手游公司,按其在手游行業(yè)的影響力,這家公司也只能算是三線手游公司,但它憑借手游的炒作,市值規(guī)模已經(jīng)是許多一線手游公司估值的十倍、二十倍以上。

風(fēng)險(xiǎn)不小,A股概念股市值數(shù)倍于行業(yè)龍頭

A股網(wǎng)紅電商概念股的炒作,需要記住的事實(shí)是——中青寶最終從哪里起來,又只能回到哪里去,雖然經(jīng)歷了六年的發(fā)展,手游行業(yè)早已成為成熟的商業(yè)模式,中青寶的市值卻從2013年的超過100億的市值,回到了2020年不到43億的市值。

顯而易見的是,一旦A股市場(chǎng)在正宗籌碼較少的背景下,愿意給二三線概念股更高的估值,就會(huì)引發(fā)正宗籌碼的加速回歸、借殼、IPO,比如巨人網(wǎng)絡(luò)的回歸、三七互娛的借殼,正宗籌碼來了,這些靠“市場(chǎng)隔離”帶來的籌碼稀缺性不再,不正宗的公司最終遭到市場(chǎng)拋棄,而類似三七互娛這樣的公司,在基金經(jīng)理的價(jià)值投資加持下,最近六個(gè)月漲幅高達(dá)3倍,市值截至2020年1月11日已突破650億市值。

網(wǎng)紅電商概念股的爆炒行情,正是2013年手游概念股的翻版。

星期六、引力傳媒這些在網(wǎng)紅電商行業(yè)的跟隨者,受益于如涵控股“隔離”于太平洋之外,在短短一個(gè)月的時(shí)間內(nèi),兩家上市公司的股價(jià)漲幅全部超過3倍。

其中,憑借網(wǎng)紅電商概念加持,星期六的股價(jià)在一個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)8個(gè)漲停板,截至目前的市值超過175億,這一市值規(guī)模已經(jīng)是如涵控股在美股市值的3.8倍,但是根據(jù)兩家上市公司披露的網(wǎng)紅電商業(yè)務(wù)營收,星期六旗下的遙望網(wǎng)絡(luò)從2018年四季度才開始發(fā)展網(wǎng)紅電商這一新業(yè)務(wù),該業(yè)務(wù)的具體收入規(guī)模甚至都未能披露,但根據(jù)如涵控股披露的信息,如涵2019年的網(wǎng)紅電商收入規(guī)模約為11億。

雖然星期六旗下的遙望網(wǎng)絡(luò)有較大規(guī)模的盈利,而網(wǎng)紅營收規(guī)模更大的如涵控股還處于扭虧狀態(tài),但這似乎也不能說明問題,當(dāng)A股樂視網(wǎng)的市值超過優(yōu)酷時(shí),樂視網(wǎng)為大規(guī)模盈利,而優(yōu)酷為大幅虧損,但被證偽的卻是巨額盈利的樂視。

對(duì)如涵控股而言,A股市場(chǎng)對(duì)星期六、引力傳媒的暴炒,哪怕數(shù)倍于它在美股的市值,對(duì)如涵控股都是百利而無一害,就像手游概念股所面臨的情況一樣,如果這種對(duì)相關(guān)概念籌碼的渴求能夠得以持續(xù),或最終會(huì)迎來正宗企業(yè)的回歸套利,以及對(duì)概念股的致命一擊。

網(wǎng)紅概念股,到底是美股的中國行業(yè)龍頭股太便宜了,還是A股太貴?

關(guān)鍵詞: 如涵控股 市值

責(zé)任編輯:hnmd004

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