六月婷婷导航福利在线|国产日产欧产精品网站|欧美亚洲日韩国产综合网|亚洲中字幕永久在线观看|精品四虎免费观看国产高清|亚洲日本欧美一区二区三区|91国自产精品中文字幕亚洲|无码欧精品亚洲日韩一区app

利潤(rùn)“坐過(guò)山車” 估值“跌宕起伏” 九恒條碼對(duì)賭頻失敗

2020-05-25 11:06:55來(lái)源:國(guó)際金融報(bào)

近期,有一家公司經(jīng)歷著跌宕起伏,踏著小腳步走向A股。廣州九恒條碼股份有限公司(下稱九恒條碼)預(yù)更新披露了招股說(shuō)明書,擬主板上市,公開

近期,有一家公司經(jīng)歷著跌宕起伏,踏著小腳步走向A股。

廣州九恒條碼股份有限公司(下稱“九恒條碼”)預(yù)更新披露了招股說(shuō)明書,擬主板上市,公開發(fā)行不超過(guò)2125.5628萬(wàn)股,占發(fā)行后總股本的比例比低于25%。

利潤(rùn)“坐過(guò)山車”

據(jù)了解,九恒條碼致力于快遞物流應(yīng)用材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù),其產(chǎn)品涵蓋電子面單、快遞運(yùn)單及快遞包裝材料等全系列快遞物流應(yīng)用材料產(chǎn)品。

從產(chǎn)品上看,九恒條碼主要擁有電子面單和快遞包裝材料等兩大產(chǎn)品,其中2017年-2019年(下稱“報(bào)告期”)電子面單產(chǎn)生的銷售收入分別為31912.81萬(wàn)元、68453.57萬(wàn)元、73485.29萬(wàn)元,快遞包裝材料產(chǎn)生的銷售收入分別為19619.6萬(wàn)元、33955.22萬(wàn)元、42385.54萬(wàn)元,兩者合計(jì)占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)收入的52.45%、72.75%、77.99%,為公司主要收入來(lái)源。

需要指出的是,根據(jù)國(guó)家郵政局公布的郵政行業(yè)運(yùn)行情況,2017年-2019年,九恒條碼快遞面單(包含電子面單和快遞運(yùn)單)的市場(chǎng)占有率分別為23.04%、31.6%、37.11%,屬于行業(yè)的佼佼者。

提及快遞物流行業(yè),我們熟知的便是“四通一達(dá)一豐”(即申通快遞、圓通速遞、中通快遞、百世匯通、韻達(dá)快遞、順豐),事實(shí)上,這些類型的企業(yè)是九恒條碼的下游客戶。其中,順豐和申通更是九恒條碼的“金主”。

報(bào)告期內(nèi),九恒條碼電子面單產(chǎn)品占順豐快遞面單的份額分別為51%、61%、71%,占申通快遞面單的份額分別為38%、78%、66%。順豐、申通超過(guò)一半相關(guān)產(chǎn)品是由九恒條碼提供。

得益于客戶的加持,2017年-2019年,九恒條碼分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.9億元、14.16億元、14.93億元,持續(xù)增長(zhǎng)。

與此相比,公司利潤(rùn)卻像在“坐過(guò)山車”,起起伏伏。2018年九恒條碼扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了30.62%,然而到了2019年不僅沒保持增速,還同比下降了22.17%,和2017年僅相差100萬(wàn)元左右。

估值“跌宕起伏”

作為細(xì)分領(lǐng)域的佼佼者,九恒條碼自然受到投資者的親睞。查詢后,記者發(fā)現(xiàn),其歷史上的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件有些令人摸不著頭腦。

據(jù)了解,九恒條碼成立于2002年,由周孝偉、曾祥蘭、李京武、唐清迪、廖靜、左華平、劉芝琳、劉小輝出資設(shè)立。

2016年5月2日,沈雁將持有九恒條碼2.08%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給永州恒勁;1.74%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給永州恒通;1.18%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給永州恒盛,轉(zhuǎn)讓價(jià)格為4.38元/出資額。

2016年5月7日,倪樂、郭文蘭、永州恒佳以5.37元/出資額的價(jià)格入股了九恒條碼,其中倪樂、郭文蘭、永州恒佳此前均未出現(xiàn)在九恒條碼的股東名單中。

2016年5月15日,沈雁將持有九恒條碼0.11%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給永州恒通;0.56%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給永州恒盛,轉(zhuǎn)讓價(jià)格為4.38元/出資額。

到目前為止,九恒條碼每出資額的估價(jià)差別還算不大。到了2016年5月22日,珠海乾亨以11.04元/出資額的價(jià)格入股九恒條碼。

在短短20天內(nèi),九恒條碼的每出資額的價(jià)格跌宕起伏,先是5天內(nèi)增長(zhǎng)了22.6%,然后是8天后下降18.44%,再又7天之后猛增長(zhǎng)152.05%。

為何,九恒條碼會(huì)上演如此“跌宕起伏”的劇情?

對(duì)賭頻頻失敗

除了上述情況之外,記者還發(fā)現(xiàn),九恒條碼和實(shí)控人曾簽署多份對(duì)賭協(xié)議。

截至招股說(shuō)明書簽署日,沈云立通過(guò)直接及間接的方式實(shí)際控制九恒條碼51.9%的股權(quán),為其控股股東和實(shí)控人。

2016年5月22日,珠海乾亨以11.04元/出資額的價(jià)格入股九恒條碼;2016年10月,王力群以11.04元/出資額的價(jià)格入股九恒條碼;2017年5月,廣發(fā)信德、寧波約拿、王力群以21.93元/出資額入股或增資九恒條碼;2018年6月,廣州粵科、廣東粵科、章海波以24.94元/出資額入股九恒條碼。

上述的入股或增資,九恒條碼和沈云立均與資方簽訂了對(duì)賭協(xié)議,同時(shí)約定了業(yè)績(jī)承諾。

如珠海乾亨與九恒條碼和沈云立約定,九恒條碼2016年、2017年和2018年經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)分別不低于8000萬(wàn)元、9500萬(wàn)元和10500萬(wàn)元。

廣發(fā)信德、寧波約拿與九恒條碼和沈云立約定,2016年、2017年、2018年和2019年經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)分別不低于6500萬(wàn)元、10000萬(wàn)元、12000萬(wàn)元和14400萬(wàn)元。

章海波、廣州粵科、廣東粵科與九恒條碼和沈云立約定,九恒條碼2018年經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)不低于10000萬(wàn)元。

王力群前后兩次與九恒條碼和沈云立對(duì)賭。2016年10月,王力群入股九恒條碼時(shí)與九恒條碼和沈云立簽署了對(duì)賭協(xié)議,約定九恒條碼2016年、2017年和2018年經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)分別不低于8000萬(wàn)元、9500萬(wàn)元和10500;2017年5月,王力群增資九恒條碼時(shí)與九恒條碼和沈云立簽署了對(duì)賭協(xié)議,約定九恒條碼2016年、2017年、2018年和2019年經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)分別不低于6500萬(wàn)元、10000萬(wàn)元、12000萬(wàn)元和14400萬(wàn)元,提高了后期對(duì)成長(zhǎng)性的期待。

需要指出的是,九恒條碼2016年扣非后凈利潤(rùn)為6886.91萬(wàn)元,同時(shí),結(jié)合上述2017年-2019年九恒條碼扣非后凈利潤(rùn)可以看出,九恒條碼后三年均未完成當(dāng)年的業(yè)績(jī)承諾。

也就是說(shuō),除了2016年,上述九恒條碼、沈云立與資方的對(duì)賭均以失敗告終,而九恒條碼和沈云立將面臨巨大的資金壓力。

對(duì)此,一位業(yè)內(nèi)人士表示,對(duì)賭協(xié)議的存在,實(shí)際上就是公司與資方的一種博弈,若成功了,什么都好說(shuō),但是萬(wàn)一失敗了,公司可能要面臨著巨額的資金賠償,很有可能導(dǎo)致公司資金缺口出現(xiàn)重大問(wèn)題,重則可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變更甚至直接破產(chǎn)。

眼見“越賭越輸”,九恒條碼卻收到一個(gè)從天而降的餡餅。

2019年5月至6月前后,珠海乾亨、王力群、廣發(fā)信德、寧波約拿、廣州粵科、廣東粵科、章海波均與九恒條碼和沈云立簽訂補(bǔ)充協(xié)議,終止投資協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議中業(yè)績(jī)對(duì)賭、股份回售等特殊條款,同時(shí),均未定要求沈云立和公司承擔(dān)任何法律責(zé)任。

九恒條碼絕境逢生,不需要再擔(dān)心對(duì)賭失敗的收尾問(wèn)題。

2019年6月28日,九恒條碼首次提交了申報(bào)稿,“終止對(duì)賭”不久,就計(jì)劃主板上市。

那么,為何資方愿意“無(wú)償”終止對(duì)賭協(xié)議的履行,其中是否有隱情?此次九恒條碼IPO是否受到投資方資本“催促”而進(jìn)行,還是IPO才能解決與資本之間對(duì)賭失敗,從而不需要賠償?shù)?ldquo;妙計(jì)”?

關(guān)鍵詞: 九恒條碼 對(duì)賭失敗

責(zé)任編輯:hnmd004

最新資訊

如东县| 顺昌县| 托克逊县| 札达县| 蒲江县| 迁西县| 和田市| 赫章县| 徐水县| 子洲县| 新晃| 阿巴嘎旗| 尼勒克县| 仁布县| 旬阳县| 芒康县| 扎鲁特旗| 尼木县| 九龙县| 茂名市| 河南省| 大洼县| 达孜县| 阿拉善右旗| 兴山县| 兴安县| 新晃| 习水县| 唐山市| 连云港市| 阳东县| 四平市| 甘德县| 麟游县| 宁都县| 蒙自县| 漠河县| 民勤县| 清徐县| 射阳县| 新乡市|