曾經(jīng)廣告鋪天蓋地的浪莎品牌，逐漸淡出消費者視野，一如其旗下的上市平臺浪莎股份(600137.SH)，被越來越多的A股投資者拋棄。

2020年第四季度，浪莎股份的總成交額為6.45億元，除去ST股和新股，該成交總額在整個A股市場排名倒數(shù)第三。

其他指標亦顯示其在二級市場流動性堪憂：四季度日均成交額為787萬元，日均成交量49.4萬股，日均換手率0.51%。

浪莎品牌可謂家喻戶曉，在過往的電視廣告中，尤以浪莎的絲襪廣告居多。大S、張柏芝等一眾明星做過代言人，浪莎絲襪包裝上標志性的紅色更是深入人心。

2007年，浪莎借殼*ST長控登陸A股，股價一度暴漲數(shù)倍，成為借殼暴富的樣本。

是的，A股不缺新的造富神話。

但2020年下半年之后，公司股價一路下行，截至目前較最高點跌去近四成，市值僅余12.46億元。

鮮為人知的是，浪莎旗下最大的襪子業(yè)務并未在上市公司體系內(nèi)，浪莎股份的主要業(yè)務是內(nèi)衣、短褲、文胸等。

對于投資者來說，最大的預期是，控股股東是否會將襪業(yè)資產(chǎn)注入到上市公司中。

在浪莎股份業(yè)績持續(xù)低迷的十幾年中，這一執(zhí)念或是支撐其股價的主要動力。但在服裝行業(yè)整體下行，浪莎襪業(yè)陷入“傳銷風波”的背景之下，上述預期似乎也不再值得稱道。

浪莎股份“失寵”

“浪莎在中國強勢媒體投放廣告費用幾千萬，覆蓋全國各地。配套、健全的營銷網(wǎng)絡，使浪莎產(chǎn)品的市場占有率達到全國的三分之一。公司幾大品牌，已經(jīng)成功進入千家萬戶，成為家喻戶曉的知名品牌。”

登入浪莎集團的官網(wǎng)，首頁醒目的位置顯示著這樣一段介紹。

可見，公司對其品牌營銷的成果頗為得意。

在那個熱衷于啟用知名代言人的年代，浪莎先后啟用過張柏芝、蘇有朋、周華健、李小璐、大S等一線明星為代言人。

但近年來，電視屏幕上已鮮見浪莎廣告。

這從浪莎股份的銷售費用變化可見一斑。

2013年度，公司銷售費用一舉達到2881萬元，這一年浪莎股份加大電視購物銷售比重，造成銷售費用比上年增長76.18%;2014年，浪莎股份的銷售費用仍接近2000萬元;2015、2016年，該支出降至1000萬以下，公司稱，主要系受行業(yè)經(jīng)濟不景氣、無序競爭影響，銷售下降，減少廣告宣傳及業(yè)務推廣費。2017年及以后，該筆費用維持在1000萬-1500萬之間。

在逐漸淡出消費者視野的同時，浪莎股份也漸漸在資本市場星光暗淡。

回想起2007年浪莎股份借殼*ST長控的時刻，可謂“眾星捧月”。

2006年5月1日前后，浪莎確認參與重組*ST長控。8月，四川宜賓國資公司與浪莎控股簽署股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以7000萬元的價格將*ST長控57.11%的股權轉(zhuǎn)讓給浪莎控股。

2007年3月，浪莎控股入主*ST長控獲證監(jiān)會批準;4月13日，停牌近4個月的*ST長控一復盤，股價即連續(xù)上漲，從停牌前的7.18元一路沖高到68.16元。其中最高沖到85元，復權后最高漲幅達到1379.8%。

這組數(shù)據(jù)，打破了當時由ST仁和創(chuàng)下的A股股改復牌的最大漲幅紀錄。

2007年5月30日，*ST長控正式變更為“*ST浪莎”，完成借殼上市。這一天，*ST浪莎的股價已將漲至43.71元/股，總市值達31億元。

上市即巔峰?

近14年過去了，浪莎股份的股價一路下跌，僅在2016年末有過一次反彈。2018年下半年之后，股價再也沒有摸到過20元。

尤其是2020年下半年，股價再次直線下跌，截至2021年1月8日收盤，報12.82元，市值余12.46億元。

股價低迷對應的是流動性低：2020年第四季度，浪莎股份的總成交額為6.45億元，除去ST股和新股，該成交總額在整個A股市場排名倒數(shù)第三，日均成交額為787萬元，日均成交量49.4萬股，日均換手率0.51%。

日均成交額787萬，日均成交量49.4萬股，這是一個怎樣的概念?

以貴州茅臺為例，1月8日，該股成交總額為113.45億元，成交量538.62萬股。

襪業(yè)注入上市公司？

成交量低迷只是目前觀察浪莎經(jīng)營困境的一個窗口。

1月8日，當被問及公司為什么流動性低、成交額低時，浪莎股份相關負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者解釋稱：“我們主要是因為大股東、二股東整個持股占了近70%，他們都質(zhì)押了(股份)，所以股票流動性要差一些。”

“暫沒有打算去跟券商、基金溝通。”該人士坦言。

記者查閱公司前三季度報告發(fā)現(xiàn)，前十大股東中，浪莎控股集團持股比例為42.68%，第二大股東西藏巨浪科技持股比例19.84%，二者均處于質(zhì)押狀態(tài)，合計質(zhì)押比例為62.52%。

2020年8月一份最新的質(zhì)押公告顯示，控股股東浪莎控股質(zhì)押800萬股，目的是為補充流動資金。另一方面，依據(jù)浪莎股份此前的回復，二股東西藏巨浪為財務投資公司行為，并不參與公司經(jīng)營。

浪莎股份的股價低迷還被其解釋為主力控盤。

浪莎股份曾在互動平臺上回應稱，“公司股票二級市場已顯示被主力高度控盤的跡象。特別是西藏巨浪舉牌以來，被主力控盤的跡象明顯，此為市場行為，與公司基本面有一定偏差。”

數(shù)據(jù)顯示，2018年末，浪莎股份股東戶數(shù)為13135戶，2019年末減少至12201戶，2020年三季度末，股東戶數(shù)急劇減少，僅余7996戶。

但，股東戶數(shù)的減少也成為浪莎股份被投資者拋棄的例證。

拋開資本的原因，財務數(shù)據(jù)顯示，浪莎股份經(jīng)營每況愈下。

2019年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.31億元，同比下降14.59%;實現(xiàn)歸屬凈利潤1584萬元，同比下降45.69%;實現(xiàn)扣非凈利潤888萬元，同比下降61.71%。實際上，其中大部分利潤來自理財收益，2019年公司使用自有資金進行短期委托理財產(chǎn)生投資收益占凈利潤比例達到41.78%。

2020年前三季度，浪莎股份營收、凈利再次雙雙大跌：實現(xiàn)營業(yè)收入1.95億元，同比下降12.9%。實現(xiàn)歸屬凈利潤1435萬元，同比下降15.27%。

除了沒掙到錢，2017年前后，浪莎股份還因被指“鐵公雞20年不分紅”而登上熱搜。

2018年開始，浪莎股份終于進行了分紅。

浪莎的經(jīng)營困境并非孤例。

近年來，貴人鳥、富貴鳥、拉夏貝爾、美特斯邦威等服飾企業(yè)都在奮力地自救，但效果甚微。

“浪莎的困境幾乎代表了行業(yè)的困境，從其業(yè)績來看，自借殼上市之后的十幾年來，營收幾乎都是原地踏步。如果浪莎股份不能解決增長問題，在未來注冊制的大潮下，它大概率會成為一只仙股，被市場遺忘。”一位券商人士指出。

對于浪莎來說，并非完全沒有可增長點。浪莎襪業(yè)就被投資者寄予厚望。

在上交所互動平臺上，不時有投資者詢問公司是否考慮將注入浪莎襪業(yè)資產(chǎn)。一位投資者提出：“自浪莎借殼上市以來，上市公司基本沒有太多發(fā)展。請問公司有無相關規(guī)劃，比如做大市值，或資產(chǎn)注入。說實話公司目前18億的市值在滬深上市公司中確實很小。”

每每應對此類問題，浪莎股份均表示沒有獲悉股東有類似打算。

困境難破

且不論浪莎襪業(yè)能否注入上市公司，就其本身來看，已然麻煩纏身。

湖北省黃梅縣人民法院出具的一份行政裁定書(文書號：(2019)鄂1127行審24號)顯示，黃梅縣市場監(jiān)督管理局對浪莎針織涉嫌組織傳銷一案進行了查處。

在查處過程中，為防止浪莎針織轉(zhuǎn)移或隱匿違法資金，黃梅縣市場監(jiān)督管理局于2019年5月7日向黃梅縣人民法院提出申請，請求凍結(jié)浪莎針織在金融機構(gòu)關聯(lián)資金賬戶。

經(jīng)審查，黃梅縣人民法院認為黃梅縣市場監(jiān)督管理局的申請符合法律規(guī)定，依照相關規(guī)定，裁定凍結(jié)了浪莎針織在金融機構(gòu)的關聯(lián)資金賬戶。

浪莎集團官網(wǎng)顯示，浪莎襪業(yè)的經(jīng)營主體就是浪莎針織有限公司。

據(jù)中國網(wǎng)財經(jīng)報道，浪莎集團及關聯(lián)企業(yè)開展涉嫌組織傳銷活動并不僅僅限于湖北黃梅縣一地，還包括廣東、河南、江西、四川、山東等地。

浪莎集團是這樣拓展業(yè)務的：在各地推廣“浪莎E+生活館”系列加盟店。接下來，以開加盟店培訓為由培訓加盟者涉嫌傳銷的組織模式和銷售推廣模式。同時，浪莎集團所屬企業(yè)出品了系列功能性產(chǎn)品，包括浪莎女士舒適透氣護宮收腹內(nèi)衣、浪莎男士磁能量石功能內(nèi)褲、浪莎女士調(diào)整型美體文胸、浪莎通絡理療襪等，作為在各地開展涉嫌傳銷業(yè)務的“道具”。

2019年底，浪莎股份對此回應稱，“浪莎E+生活館”系列加盟店經(jīng)營業(yè)務為股東單位及關聯(lián)方單位開展的營銷模式，上市公司未參與。智能保健服飾為股東單位及關聯(lián)方所屬企業(yè)出品的系列功能性產(chǎn)品，上市公司未涉及。

浪莎股份與上述事項毫無關聯(lián)?似乎站不住腳。

21世紀經(jīng)濟報道記者查詢發(fā)現(xiàn)，公司全資子公司浙江浪莎內(nèi)衣有限公司申請了多項類似專利。

2019年3月26日浪莎內(nèi)衣取得一種玻尿酸潤膚養(yǎng)護連體衣專利權(專利號：ZL201820930235)，2019年5月17日取得一種玻尿酸美肌潤膚背心及褲專利權(專利號：ZL2018209273578)，稱二者均經(jīng)過玻尿酸整理劑整理，可以起到護膚作用。2020年1月17日，申請高腰收腹暖宮褲專利，稱在腰腹部設有遠紅外裁片，可通過遠紅外作用改善身體。

上述“腦洞”大開的專利，有業(yè)內(nèi)人士坦言，“這或反映了浪莎股份業(yè)績下滑的窘境，以至于選擇一些擦邊球的業(yè)務鋌而走險。”

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