2021年1月12日，上交所發(fā)出紀律處分決定書，對華晨汽車集團控股有限公司(以下簡稱華晨集團)及其董事長、信息披露事務負責人予以公開譴責。這一決定是在查明華晨集團重大違規(guī)事實后做出的，也是嚴肅市場紀律的必要之舉。該項監(jiān)管舉措是上交所2021年對于債券違規(guī)行為作出的首個紀律處分。

上交所表示，華晨集團的違規(guī)行為雖屬個案，但市場關注度高、負面影響大，應當依法依規(guī)及時予以嚴肅處理。當前，滬市債券發(fā)行人資信情況總體良好，債券市場整體風險平穩(wěn)可控。

華晨集團違規(guī)事實清楚

前期，華晨集團公司債券違約事件引發(fā)市場廣泛關注。上交所立即啟動快速反應機制，采取多項措施開展風險處置工作，并同步對華晨集團涉嫌的違規(guī)行為予以核查。

經(jīng)查實，華晨集團主要存在4個方面違規(guī)：一是未及時披露不能按時清償?shù)狡趥鶆?、重大訴訟及有關資產(chǎn)被司法凍結(jié)、重要子公司股權被轉(zhuǎn)讓等影響償債能力和債券價格的重大事項;二是在華晨集團償債能力發(fā)生重大變化及債券還本付息存在重大不確定性的情況下，未遵守募集說明書承諾，未經(jīng)受托管理人同意即進行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及質(zhì)押;三是未按規(guī)定配合受托管理人開展風險排查及信用風險管理，在債券兌付關鍵時間點，多次拒絕受托管理人現(xiàn)場訪談請求，拒絕提供資金證明材料;四是在償債能力發(fā)生重大變化的情況下，未按規(guī)定制定風險化解與處置預案，也未及時就相關兌付風險及處置進展作出提示。

華晨集團前述違規(guī)行為違反了《上海證券交易所公司債券上市規(guī)則》《上海證券交易所非公開發(fā)行公司債券掛牌轉(zhuǎn)讓規(guī)則》和《上海證券交易所公司債券存續(xù)期信用風險管理指引(試行)》的相關規(guī)定，也違反了其在公司債券募集說明書中作出的公開承諾，損害了債券持有人利益，應當對其予以嚴肅處理。經(jīng)上交所紀律處分委員會審議，決定對華晨集團及有關責任人予以公開譴責。

完善全鏈條風險防控機制

做好債券市場風險防控是推動債券市場高質(zhì)量發(fā)展的根本保障。上交所始終將風險防控作為市場建設工作的重中之重。近年來，已發(fā)布多項自律規(guī)則，完善了以發(fā)行人、受托管理人為核心，投資者、主承銷商、評級機構(gòu)及其他中介機構(gòu)共同參與，涵蓋風險監(jiān)測、排查、分類、預警、化解、處置全流程的常態(tài)化信用風險防控體系;同時，依托證監(jiān)系統(tǒng)“五位一體”監(jiān)管協(xié)作機制，凝聚合力共同維護滬市債券市場穩(wěn)健運行。

下一步，上交所將大力完善全鏈條、多環(huán)節(jié)協(xié)同管理的債券信用風險防控機制，把風險防控工作嵌入到市場服務、融資審核、持續(xù)監(jiān)管、風險處置和責任查處各個環(huán)節(jié)，引導全市場提升風險管理水平。在重大個案處置上，將采取實時監(jiān)測、快速問詢、主動約談、現(xiàn)場走訪、快查快處等多種措施，督促債券發(fā)行人積極償債、依規(guī)信息披露，壓實中介機構(gòu)責任，切實維護投資者的合法權益。對于重大違法違規(guī)事項，將按照法治化要求，以“零容忍”的態(tài)度嚴查快處，維護市場公信力。

同時，上交所強調(diào)，對債券市場的違約現(xiàn)象，也要區(qū)分違約行為的不同性質(zhì)，實事求是地客觀分析。當前，我國經(jīng)濟正處于高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的階段，有些企業(yè)因為生產(chǎn)經(jīng)營遇到一些困難出現(xiàn)債券違約，是市場正?，F(xiàn)象，市場違約率總體不高。對這類違約事項，可以也應當用市場化的原則和辦法來疏導和化解信用風險。

推進債券市場高質(zhì)量發(fā)展

2020年，實體企業(yè)在上交所共發(fā)行公司債券2.95萬億元，對提高直接融資比重、降低社會融資成本發(fā)揮積極作用，有力支持實體經(jīng)濟發(fā)展。一批急需融資的企業(yè)通過發(fā)行公司債券募集資金渡過難關，一些企業(yè)也通過債券融資實現(xiàn)了創(chuàng)新發(fā)展、轉(zhuǎn)型升級。近期，在國務院金融委的領導部署下，個別發(fā)行人的無序違約行為得到及時有效處置，市場情緒趨于穩(wěn)定，市場信心得以恢復。

下一步，上交所將按照穩(wěn)中求進的總基調(diào)，認真研判債券市場發(fā)展形勢，強監(jiān)管、優(yōu)結(jié)構(gòu)，持續(xù)完善機制，推動市場創(chuàng)新，更好發(fā)揮服務實體經(jīng)濟的市場功能。一是持續(xù)優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，繼續(xù)支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行公司債券、降低融資成本，把交易所債券市場打造成優(yōu)質(zhì)企業(yè)籌措中長期資金的重要場所。二是不斷完善市場機制，深化債券發(fā)行注冊制改革，推進交易所與銀行間債券市場基礎設施的互聯(lián)互通，支持銀行參與交易所債券市場，激發(fā)市場活力。三是堅持推進債券產(chǎn)品創(chuàng)新，全力保障公募REITs順利落地并擴大試點范圍，為提高直接融資比重提供必要的市場工具。四是加強市場預期管理，凝聚市場共識，深化與市場機構(gòu)、投資者的溝通交流，共同營造良好市場生態(tài)，扎實推進債券市場高質(zhì)量發(fā)展。(記者 張 歆)

關鍵詞： 上交所 華晨集團